A Nakamoto Inc., empresa de tesouraria de bitcoin que surgiu de uma fusão com a empresa de saúde KindlyMD há pouco mais de um ano, viu suas ações perderem cerca de 99% de seu valor desde o pico de maio de 2025 de US$ 34,77 por ação. Isso equivale a aproximadamente US$ 23,6 bilhões em capitalização de mercado apagada.
Agora, sob a liderança de David Bailey, uma figura proeminente no setor de criptomoedas e aliado de Trump, a empresa está se esforçando para se reinventar por meio de aquisições e diversificação.
Da empresa de saúde para o cofre de bitcoin
A Nakamoto Inc. não começou como uma empresa de criptomoedas. A empresa iniciou como a KindlyMD antes de se fundir com a Nakamoto Holdings em agosto de 2025, criando uma entidade negociada publicamente focada em bitcoin. A empresa arrecadou aproximadamente US$ 760 milhões por meio de financiamentos PIPE, que utilizou para adquirir cerca de 5.398 BTC a um custo médio de aproximadamente US$ 118.000 por moeda.
As ações atingiram o pico de US$ 34,77 em maio de 2025. Em setembro de 2026, a ação da NAKA estava negociando abaixo do valor justo de suas participações em bitcoin subjacentes.
A corrida de conformidade da Nasdaq
Nakamoto realizou uma divisão reversa de 1 por 40 em maio de 2026 para sustentar seu preço de compra. Mais significativamente, Nakamoto relatou a venda de aproximadamente 600 BTC para pagar empréstimos e recuperar a conformidade com os padrões de listagem da Nasdaq.
Aquisições como um salva-vidas
Em fevereiro de 2026, Nakamoto concluiu aquisições inteiramente em ações da BTC Inc. e da UTXO Management, operações avaliadas entre US$ 80 milhões e US$ 107 milhões. As empresas adquiridas geraram US$ 80,5 milhões em receita e US$ 34,2 milhões em EBITDA nos doze meses anteriores. A BTC Inc. traz operações de mídia, enquanto a UTXO Management adiciona capacidades de gestão de ativos.
O que deu errado com o modelo de tesouraria do bitcoin
A queda do Nakamoto espelha uma venda mais ampla entre empresas públicas com tesourarias em bitcoin. O fato de o Nakamoto estar negociando abaixo do valor justo de suas participações em bitcoin significa que o mercado está essencialmente dizendo que a empresa vale menos como empresa em operação do que seus ativos renderiam em uma liquidação.
Para Nakamoto especificamente, o custo médio de $118.000 sobre suas participações em BTC é extremamente importante. Já tendo vendido 600 BTC sob pressão, o tesouro restante é menor do que o originalmente reunido.