A Multicoin Capital, a empresa de capital de risco que publicou um relatório de avaliação entusiasmado sobre o token HYPE da Hyperliquid há apenas algumas semanas, tem silenciosamente desbloqueado e depositado dezenas de milhões de dólares em tokens HYPE na Coinbase Prime. A Bitwise Asset Management também se juntou à saída, com as duas empresas somando mais de US$ 8,7 milhões em depósitos de HYPE.
HYPE caiu cerca de 8% durante a janela de venda, operando em torno de US$ 58 enquanto os movimentos institucionais se espalhavam por um mercado à vista ainda relativamente pouco líquido.
Os números contam uma história complicada
Dados on-chain mostram que a Multicoin depositou aproximadamente 395.570 HYPE, valendo cerca de US$ 23,8 milhões, no Coinbase Prime por volta de 21 a 22 de julho. Na mesma semana, a empresa iniciou o unstaking de outros 211.486 HYPE, avaliados em aproximadamente US$ 13 milhões. Dias depois, mais 86.000 HYPE, cerca de US$ 4,78 milhões, seguiram o mesmo caminho para a exchange.
No total, a Multicoin moveu ou solicitou retirada de aproximadamente US$ 41 milhões em HYPE no espaço de cerca de uma semana.
Bitwise, que opera um produto de ETF focado no Hyperliquid, realizou seus próprios depósitos significativos no Coinbase Prime.
O timing desconfortável do próprio caso de alta da Multicoin
Em 25 de junho, pouco mais de um mês antes desses depósitos começarem, a Multicoin publicou um relatório de avaliação projetando um preço base de US$ 319 para o HYPE até 2028. Isso implicava em mais de 400% de potencial de valorização em relação aos níveis de negociação da época.
O relatório posicionou o HYPE como um dos maiores ativos líquidos do fundo da Multicoin. A empresa construiu sua posição por meio de acumulação agressiva no início de 2025, incluindo uma troca de ETH por HYPE avaliada em aproximadamente US$ 46 milhões.
Publicar uma meta de preço de moonshot e, em seguida, mover US$ 41 milhões desse mesmo token para uma exchange dentro de 30 dias é o tipo de coisa que erosionar a confiança, mesmo que cada decisão individual seja perfeitamente racional.
A pressão de liquidez aumenta
Cerca de US$ 150 milhões em fundos estão supostamente aguardando retirada de posições stakeadas. A atividade da Multicoin representa uma parte significativa desse total.
A faixa atual entre US$ 55 e US$ 58 reflete o mercado tentando precificar tanto a pressão de venda de curto prazo quanto qualquer tese de longo prazo que empresas como a Multicoin ainda mantêm.
A fila de desstake em si introduz um atraso no tempo, o que significa que o impacto total desses saques ainda não se materializou.
O que isso significa para os investidores
A participação da Bitwise adiciona outra dimensão. Como gestora de ativos com produtos de ETF, suas decisões de depósito podem refletir fluxos de resgate dos clientes em vez de uma visão sobre as perspectivas de longo prazo do HYPE.