A maior tesouraria corporativa de bitcoin enfrenta uma nova ameaça da MSCI, que surgiu no momento da queda do bitcoin em 10 de outubro. MSCI propôs uma nova regra que poderia expulsar a estratégia de Michael Saylor dos principais índices globais, trazendo de volta os temores de bilhões de dólares em vendas forçadas e outro choque para o bitcoin.
O que aconteceu em 10 de outubro?
O colapso de 10 de outubro de 2025 permanece como um dos piores dias para o mercado de criptomoedas. Mais de $19 bilhões em posições alavancadas foram liquidadas em 24 a 48 horas, enquanto o bitcoin caiu de cerca de $122.000 para $105.000.
No mesmo dia, a MSCI divulgou sua primeira consulta sobre empresas que detêm grandes quantias de ativos digitais. O plano poderia ter removido empresas que detêm 50% ou mais de seus ativos em cripto de seus principais índices.
Isso colocou a Strategy diretamente no Spotlight, pois a empresa de Michael Saylor construiu seu negócio em torno da posse de Bitcoin. Se a Strategy for removida, fundos que rastreiam esses índices poderão ser forçados a vender suas ações.
A nova regra da MSCI pode afetar novamente a estratégia
MSCI retirou a proposta específica de criptomoedas em janeiro após a Strategy argumentar que a regra visava injustamente empresas que detêm ativos digitais. Isso parecia remover o risco imediato.
Agora a MSCI retornou com uma abordagem diferente.
Em vez de direcionar criptomoedas, a MSCI criou uma categoria chamada “Empresas Não Operacionais”. A nova regra analisa empresas que principalmente detêm ativos em vez de operar um negócio normal.
O primeiro teste verifica se mais da metade dos ativos de uma empresa são utilizados para operar seu negócio. Se falhar, a MSCI aplica cinco testes adicionais que abrangem despesas operacionais, uso de caixa, variações nos preços dos ativos e dependência de financiamento externo.
Uma empresa pode ser removida se falhar em quatro desses cinco testes.
A estratégia já falhou no teste da MSCI
Este é o ponto em que a nova proposta se torna importante para a Estratégia. A MSCI já testou a regra usando dados de maio de 2026, e a Estratégia falhou no teste.
A estratégia não está sozinha. A Metaplanet e a Yellow Cake, uma empresa que detém urânio físico, também falharam no teste. A SharpLink está em uma lista de vigilância após falhar no teste uma vez.
Isso torna a nova regra mais difícil de classificar como um ataque direto ao bitcoin. O mesmo teste também pode ser aplicado a empresas que detêm outros ativos.
Isso poderia desencadear outra onda de venda de bitcoin?
Enquanto isso, a remoção da estratégia poderia criar pressão de venda sobre o bitcoin. O JPMorgan anteriormente estimou que o plano anterior da MSCI poderia ter gerado cerca de US$ 8,8 bilhões em vendas forçadas de ações da estratégia.
Essa cifra não significa que US$ 8,8 bilhões serão vendidos sob a nova proposta. No entanto, vendas pesadas na Estratégia podem tornar mais difícil para a empresa levantar dinheiro e continuar comprando bitcoin.
Atualmente, o bitcoin caiu quase 50% em relação ao seu pico próximo a US$ 126.000, com o ativo agora negociando em torno de US$ 63.000.