A MSCI finalizou uma alteração de regra que ameaça remover empresas com tesouraria em bitcoin, como a Strategy de Michael Saylor, de seus índices de ações amplamente acompanhados. A MSCI declarou em um anúncio datado de 15 de outubro que "empresas não operacionais" serão inelegíveis para os Índices MSCI Global Investable Market. A alteração implementa uma proposta apresentada pela MSCI em agosto, com pequenas modificações. A mudança entra em vigor ao fechamento de 30 de novembro, como parte da revisão de índices da MSCI em novembro.
A metodologia seleciona emissores corporativos que não possuem ativos operacionais substanciais e se comportam mais como veículos de investimento passivos do que como empresas operacionais. Empresas que não passam no "filtro inicial" passam por um teste de exclusão com base em cinco razões financeiras. Uma ação torna-se inelegível se a empresa atender a quatro ou mais desses critérios de exclusão.
A regra visa empresas cujos balanços são dominados por um único ativo. A Strategy pioneirou esse modelo e detém centenas de milhares de bitcoin. A Metaplanet do Japão e outras empresas adotaram o modelo.
A MSCI incluiu buffers para limitar mudanças na composição do índice. Os componentes atuais serão removidos apenas se falharem no processo de triagem em cada um dos dois períodos de apresentação anual mais recentes. Novas adições serão bloqueadas se falharem em qualquer um dos dois últimos períodos de apresentação anual. A MSCI disse que publicará a lista final das empresas afetadas em 11 de novembro.
A decisão encerra uma medida temporária introduzida pela MSCI no ano passado à medida que a tendência de tesouraria cripto se expandia. A MSCI havia congelado certos ajustes de índice para empresas cujos ativos digitais representavam 50% ou mais do total de ativos. A MSCI está eliminando essa medida e avaliará todas essas empresas conforme as novas regras.
A remoção dos principais índices da MSCI forçaria os fundos que rastreiam índices a venderem as ações afetadas, cortando uma fonte significativa de demanda passiva por investimentos. Essas vendas poderiam pressionar os preços das ações e reduzir o premium que essas empresas vêm negociando em relação ao valor de suas participações em criptoativos. Saylor havia solicitado à MSCI que eliminasse o que chamou de regra "discriminatória" que removeria a Strategy dos índices da MSCI.
A ameaça provocou ações defensivas. A Metaplanet vendeu recentemente 10.000 bitcoin e comprou de volta 11.000 bitcoin para demonstrar gestão ativa do tesouro. A estratégia continuou acumulando bitcoin apesar da incerteza sobre a adesão ao índice.
MSCI finaliza regra para remover empresas de tesouraria de bitcoin dos índices
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Resumo
A MSCI finalizou uma alteração na regra que afeta empresas com grandes reservas de bitcoin no tesouro, incluindo a MicroStrategy, removendo-as de seus índices de ações. A regra, vigente a partir de 30 de novembro, visa empresas cujos balanços são dominados por um único ativo. Empresas que não passarem na triagem em dois períodos anuais consecutivos serão excluídas. A medida impacta estratégias de alocação de ativos e pode alterar a relação risco-recompensa para os investidores. Fundos que acompanham índices podem ser forçados a vender ações, reduzindo a demanda passiva e os prêmios das ações.
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