Tensões no Oriente Médio se intensificam para riscos duplos nos estreitos, mercados de energia e títulos enfrentam pressão

Notícia da Huoxing Finance: Em 23 de julho, a situação no Oriente Médio evoluiu de um "risco de estreito único" para um "risco de dois estreitos críticos". O Estreito de Ormuz e o Estreito do Mar Vermelho-Bab el-Mandeb enfrentam ameaças militares simultâneas, com o Irã e os Houthis exercendo pressão sobre o transporte marítimo no Golfo Pérsico e no Mar Vermelho, enquanto os Estados Unidos reforçam simultaneamente a zona de guerra do Oriente Médio com forças especiais, aeronaves de combate e bombardeiros de longo alcance. O que o mercado realmente precisa temer não é apenas o impacto sobre os preços do petróleo, mas o aumento estrutural nos custos globais de transporte e seguro de energia. Quando o petróleo Brent voltar a se aproximar de US$ 95, isso já não é mais um problema de oferta e demanda de curto prazo, mas sim a reintrodução de um prêmio de risco para logística global e segurança energética na precificação de ativos. Mais notável ainda é que esse choque energético está ocorrendo em desalinhamento com as políticas monetárias globais. Embora o Banco Central Europeu provavelmente mantenha as taxas inalteradas esta semana, a forte recuperação dos preços da energia em um mês levou o mercado a reservar espaço para um novo aumento em setembro. O Japão, por sua vez, diante da desvalorização do iene e da pressão inflacionária importada, demonstra abertura para acelerar os aumentos de juros. Em contraste, embora a queda do IPC dos EUA em junho tenha aliviado temporariamente a pressão por um aumento imediato pelo Fed em julho, após a retirada das orientações prospectivas por Walsh, a previsibilidade do futuro caminho da política monetária diminuiu significativamente. O mercado de swaps já precifica totalmente uma alta de 25 pontos-base até o final de setembro, o que significa que os traders agora não estão mais negociando "se haverá aumento este mês", mas sim "se o choque energético fará a inflação permanecer elevada". Os sinais do mercado de títulos de longo prazo também não podem ser ignorados. A rentabilidade dos títulos do Tesouro dos EUA a 30 anos permanece consistentemente acima de 5%, uma marca rara nos últimos 20 anos, refletindo a pressão combinada do déficit fiscal, o financiamento da infraestrutura de IA e os riscos inflacionários. A redução da demanda externa e a preferência doméstica por títulos de curto prazo elevam a barreira para os custos futuros de financiamento do governo americano. O intervalo-chave atualmente observado pelo mercado já não é mais 5%, mas sim se cerca de 5,25% exercerá pressão substancial sobre a avaliação das ações e a estabilidade financeira. Os gastos em capital na área da IA tornaram-se outro fator subestimado. O Google elevou seus gastos em capital para 2026 para entre US$ 195 bilhões e US$ 205 bilhões; a OpenAI aumentou sua previsão de gastos em nuvem até 2030 para US$ 700 bilhões; e a AMD firmou acordos bilionários com a Anthropic para chips e investimentos. Isso significa que as gigantes tecnológicas continuarão emitindo grandes volumes de títulos de longo prazo nos próximos anos, competindo com o Departamento do Tesouro dos EUA por capital de longo prazo. O mercado está entrando em uma fase em que "déficit governamental + infraestrutura de IA" absorvem conjuntamente as poupanças globais, tornando mais difícil uma rápida queda nas taxas de juros de longo prazo. O pacote de políticas do governo Trump também aumenta a incerteza inflacionária: por um lado, prepara-se para iniciar uma nova rodada de tarifas 301 contra dezenas de economias; por outro, concede um período de dois anos sem tarifas para medicamentos genéricos, demonstrando que a Casa Branca ainda busca equilibrar "pressão externa" e "controle interno de preços". A questão é que, se os preços do petróleo permanecerem elevados e os preços da gasolina voltarem a superar US$ 4 por galão, combinados com custos adicionais das tarifas, a pressão inflacionária pode ser mais persistente do que o mercado atualmente espera, impactando diretamente os riscos políticos antes das eleições legislativas de novembro. Do ponto de vista da precificação de ativos, o segundo sinal mais importante atualmente é: o mercado enfrenta simultaneamente "risco de oferta energética" e "restrição na oferta de capital". O primeiro eleva a inflação e os custos logísticos; o segundo eleva o custo global do capital por meio da rentabilidade dos títulos do Tesouro de longo prazo e da demanda por financiamento da IA. Essa combinação implica que a expansão da avaliação dos ativos de risco tornou-se ainda mais difícil, e os capitais tenderão a fluir em direção a ativos de curto prazo e aqueles com capacidade defensiva de fluxo de caixa. O que realmente importa não é apenas se o preço do petróleo ultrapassará US$ 100, mas se a rentabilidade dos títulos do Tesouro dos EUA a 30 anos se estabelecerá como uma nova faixa normal acima de 5%. Caso esse nível seja aceito pelo mercado, todo o sistema de desconto dos ativos globais enfrentará uma reprecificação.