A MicroStrategy endossou o CLARITY Act na sexta-feira, um dia após relatar prejuízo trimestral de US$ 8,22 bilhões. O projeto de lei reescreveria como os Estados Unidos regulam o comércio de ativos digitais.
O endosso fornece aos acionistas da MSTR uma segunda variável para precificação. O impulso regulatório agora se junta à perda, uma conta crescente de dividendos e um preço de ação próximo aos mínimos de 52 semanas.
Por que o momento é importante
A Strategy, anteriormente MicroStrategy, divulgou os resultados do segundo trimestre em 30 de julho e apoiou o projeto de lei sobre a estrutura do mercado no dia seguinte. Essa sequência transformou uma declaração de política em um pós-escrito de resultados.
O trimestre foi brutal. Uma redução de $8,32 bilhões resultou em um prejuízo líquido de $8,22 bilhões, ou $24,45 por ação diluída. Um ano antes, a mesma linha gerou $32,60 de lucro.
O mercado respondeu na sexta-feira. O MSTR fechou em $93,28, uma queda de 4,56%, a 14% de sua mínima de 52 semanas de $81,81. A Clear Street reduziu sua meta de preço para $201, de $240.
Portanto, a gestão precisava de uma história que o trimestre não podia fornecer. Apoiar regras mais claras forneceu uma.
Quais regras mais claras mudariam para MSTR
A divisão jurisdicional central do projeto de lei é clara o suficiente. Tokens semelhantes a títulos ficariam sob a Comissão de Valores Mobiliários e Câmbio (SEC).
Commodidades digitais seriam transferidas para a Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
Para a MicroStrategy, essa é uma questão de financiamento, e não uma questão de bitcoin. A empresa arrecadou US$ 17,06 bilhões por meio de programas de ações no mercado este ano.
A emissão preferencial da STRC adicionou US$ 7,53 bilhões, um aumento de 254%. O catalisador está ligado ao preço desse capital.
A estratégia paga 12% em STRC porque as ações continuam sendo negociadas abaixo do valor declarado de $100. Uma demanda institucional mais ampla permitiria que ela pagasse menos.
Crédito mais barato reduz a barreira de 10,8%. Se essa barreira cair abaixo do rendimento do bitcoin, a acréscimo por ação retoma. Esse spread é toda a justificativa para possuir MSTR em vez de bitcoin.
Esses compradores respondem aos comitês de conformidade. O presidente executivo Michael Saylor argumenta há anos que a regulação acelera a aceitação institucional em vez de restringi-la.
“Apóio o avanço da Lei CLARITY por meio de trabalho bipartidário para estabelecer regras claras e duradouras, proteger os direitos de propriedade, promover a inovação e fortalecer os mercados de capital americanos. O bitcoin terá sucesso com ou sem legislação, mas a América precisa de clareza para ativos digitais,” ele articulou.
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O Spread Clarity teria que fechar
A clareza não fecharia esse spread rapidamente. O diretor financeiro Andrew Kang fixou o custo efetivo do crédito em 10,8%. O rendimento de Bitcoin da estratégia para o ano é de 4,5%.
Os dividendos preferenciais consumiram US$ 400,7 milhões no último trimestre, contra US$ 49,1 milhões no mesmo período do ano anterior. A taxa STRC agora está em 12,00%.
Os investidores não estão pagando o valor nominal por esse papel. A estratégia repôs 288.930 ações STRC a um preço médio de US$ 86,53, um desconto de 13,47% em relação ao valor declarado de US$ 100.
Bitcoin negociado próximo a US$ 63.016 no sábado, com queda de 1,3% em 24 horas. A esse preço, a posição de 843.775 moedas vale cerca de US$ 53,2 bilhões, aproximadamente US$ 10,5 bilhões abaixo do custo.
MSTR possui um valor de mercado de US$ 35,87 bilhões. Essa queda no premium do MSTR reflete as reivindicações prioritárias posicionadas à frente dos acionistas comuns, não o status legal do bitcoin.
A estratégia também autorizou US$ 1,0 bilhão para recomprar MSTR e não comprou nada. A administração agirá apenas abaixo do valor intrínseco, um limiar que ainda não declarou ter sido atingido.
O histórico do projeto é mais forte do que seu calendário. A Câmara aprovou o projeto por 294 a 134 em julho de 2025. O Banco do Senado o avançou por 15 a 9 em 14 de maio sob o Presidente Tim Scott.
Nenhuma votação em plenário está agendada, no entanto, e o período de trabalho estadual do Senado começa em 10 de agosto. Os titulares de MSTR herdam um catalisador sem data, enquanto o obstáculo de 10,8% mantém seu próprio cronograma.