A Micron Technology realizou silenciosamente uma das mais notáveis performances da história moderna dos mercados. Nos últimos cinco anos, a fabricante de chips de memória gerou retornos totais entre aproximadamente +1.114% e +1.315%, tornando-se a ação de melhor desempenho de todo o S&P 500.
Para colocar em perspectiva, o S&P 500 retornou cerca de +82% no mesmo período. A Micron não apenas superou o índice. Ela o ultrapassou treze vezes.
Do criador de memória ao titã de trilhões de dólares
A capitalização de mercado da Micron agora está em aproximadamente US$ 1,15 trilhão, com as ações negociando em torno de US$ 1.017 no início de setembro de 2026. A ação atingiu uma máxima de 52 semanas de US$ 1.255, o que significa que, mesmo após algum recuo, a trajetória foi nada menos que parabólica.
A Micron registrou um retorno anual de +240% em 2025, seguido por um ganho de +256% no ano até a data em 2026.
A expansão explosiva de centros de dados de IA criou uma demanda insaciável por dois produtos em que a Micron se especializa: DRAM e memória de alta largura de banda, comumente conhecida como HBM. Esses são os chips de memória que ficam ao lado das GPUs avançadas que impulsionam tudo, desde modelos de linguagem grandes até sistemas de direção autônoma.
Essa explosão na demanda impulsionou o crescimento da receita e do lucro da Micron, ao mesmo tempo que apertou as condições de oferta em todo o mercado de memória, dando à Micron muito mais poder de precificação do que jamais desfrutou historicamente.
O vale antes do pico
Em 2022 e 2023, a empresa estava passando por uma correção dolorosa de estoque que reduziu a receita e testou a paciência dos investidores. Em seguida, a onda de gastos em IA chegou em 2024, e tudo mudou.
A avaliação ainda chama a atenção, pelas razões certas
Apesar de retornar mais de 1.100% em cinco anos e ultrapassar o limiar de um trilhão de dólares, o múltiplo preço-lucro futuro da ação permanece relativamente modesto, frequentemente caindo nos dígitos únicos e baixas dezenas, bem abaixo dos múltiplos alcançados por outras grandes empresas de tecnologia.
As condições de mercado para produtos de memória devem permanecer apertadas além de 2027. Cada nova geração de modelos de IA tende a ser maior e mais intensiva em memória que a anterior, e a largura de banda de memória tornou-se um dos principais gargalos. Os produtos HBM da Micron, que empilham chips de memória verticalmente para aumentar drasticamente a largura de banda, estão diretamente no coração desse gargalo.
Os riscos são reais. Uma desaceleração nos gastos com data centers, uma mudança nas arquiteturas de IA que reduza a intensidade de memória ou uma expansão de capacidade mais rápida do que o esperado por concorrentes como Samsung e SK Hynix podem todos comprimir as margens.
Em um período de cinco anos, em que o mercado geral rendeu +82%, a Micron transformou cada $10.000 investidos em aproximadamente $120.000 a $140.000.