A Micron Technology registrou receita do trimestre fiscal de 2026 de US$ 41,46 bilhões, um aumento de 346% em relação aos US$ 9,3 bilhões do mesmo período do ano anterior. A margem bruta não-GAAP da Micron atingiu 84,9%, superando confortavelmente os 75% relatados pela Nvidia para seu último trimestre.
A conta de componentes da Nvidia conta a história real
A Nvidia superou as expectativas de receita com $96,2 bilhões em vendas trimestrais, mas teve que reduzir a previsão de margem bruta para 74%. Em um único trimestre, os compromissos de fornecimento de componentes da Nvidia aumentaram de $119 bilhões para $279 bilhões.
A Nvidia espera um crescimento de receita fiscal de 2028 de aproximadamente 70%, mas a escassez de fornecimento de memória já está forçando aumentos de preços de servidores acima de 15%.
A alavancagem da Micron continua a crescer
O CEO Sanjay Mehrotra confirmou que a Micron atualmente consegue satisfazer apenas 50% a 67% da demanda dos clientes por HBM. A empresa já garantiu contratos plurianuais no valor de US$ 100 bilhões, criando pisos de receita e garantias de preços. Os envios de HBM4 da Micron já ultrapassaram US$ 1 bilhão e estão aumentando em duas vezes a velocidade da geração anterior. Espera-se que as restrições de oferta persistam além de 2027, com possíveis melhoras graduais apenas em 2028.
A dinâmica de poder se inverteu
A margem bruta de 84,9% da Micron não apenas supera os 75% da Nvidia, mas também ultrapassa os cerca de 82% do Meta, colocando um fornecedor de memória à frente tanto do projetista de chips quanto do cliente final em termos de rentabilidade.
A estratégia da Nvidia de quase dobrar os compromissos de fornecimento em um único trimestre sinaliza que a equipe de Jensen Huang está disposta a pagar para manter a liderança, e essa disposição de pagar é exatamente o que mantém as margens da Micron elevadas.
O que os investidores devem observar
O backlog de contratos de US$ 100 bilhões oferece visibilidade incomum para uma empresa de memória. Acordos de take-or-pay de vários anos transformam a Micron de um fornecedor de commodity em algo mais próximo de um negócio de assinatura com obrigações de entrega de hardware.
Para a Nvidia, o aumento dos preços dos servidores em mais de 15% devido aos custos de memória pode, eventualmente, desacelerar o crescimento das encomendas, especialmente de provedores de nuvem menores e compradores corporativos que não possuem os recursos financeiros das grandes empresas como Microsoft, Google e Amazon.