A estratégia de Michael Saylor pode vender até cerca de US$ 5 bilhões em bitcoin sob seu framework de gestão de capital, à medida que a empresa desloca a atenção para reservas, dividendos e recompras após um grande prejuízo trimestral.
Estratégia avalia vendas de bitcoin após prejuízo no Q2
A estratégia relatou prejuízo líquido de US$ 8,22 bilhões no segundo trimestre. O prejuízo foi impulsionado principalmente por uma queda de US$ 8,32 bilhões no valor justo de suas participações em bitcoin.
A empresa detinha 843.775 BTC até hoje, adquiridos a um custo médio de US$ 75.476 cada, enquanto o bitcoin operava próximo a US$ 64.700 após o relatório de resultados.
Esse preço deixou a posição de bitcoin da estratégia abaixo do seu custo total de compra. As participações da empresa tinham um custo original de US$ 63,69 bilhões e um valor de mercado de cerca de US$ 54,77 bilhões.
As ações da Strategy caíram após os resultados, com os investidores analisando o novo plano de capital da empresa. MSTR operava próximo a $93,28, queda de 4,56%, após a atualização dos resultados.
Michael Saylor disse que a estratégia aumentou as reservas de bitcoin em 11% no trimestre. Ele também apontou para uma redução de 18% na dívida conversível e um aumento de 12% nas reservas em USD.
Plano de capital pode financiar reservas e dividendos
Quadro de gestão de capital da estratégia poderia permitir até cerca de US$ 5 bilhões em monetização de bitcoin. Os fundos poderiam apoiar reservas, dividendos preferenciais, pagamentos de juros e recompras.
O framework poderia direcionar até US$ 1,25 bilhão para reservas em USD. Também poderia ajudar a cobrir aproximadamente US$ 1,76 bilhão em dividendos preferenciais anuais e pagamentos de juros.
A estratégia também pode utilizar até US$ 2 bilhões para recompras de ações ordinárias e títulos de crédito digital. A empresa criou programas separados de recompra de US$ 1 bilhão para esses títulos.
A empresa já vendeu cerca de $218,4 milhões em bitcoin este ano. Essas vendas ajudaram a financiar dividendos preferenciais, marcando uma variação em relação à sua abordagem de acúmulo de bitcoin de longa data.
A gestão disse que futuras captações de capital não serão integralmente destinadas à compra de bitcoin. Os recursos podem ser divididos entre reservas de BTC e USD, dependendo das condições de mercado.
A estratégia também disse que o empréstimo lastreado em bitcoin não está atualmente sob revisão. A empresa citou riscos de contraparte e margem como razões para evitar essa opção.
A ação preferencial da STRC torna-se o foco principal
Analistas disseram que a gestão da Strategy agora está focada em retornar as ações preferenciais STRC ao valor nominal. A TD Cowen reiterou a classificação de Compra e manteve seu alvo de $260 após a atualização do Q2.
Benchmark também manteve sua avaliação sobre a Strategy, mas reduziu sua meta de preço para US$ 435, de US$ 570. A empresa também apontou a paridade das ações preferenciais da STRC como um objetivo central da gestão.
H.C. Wainwright também reiterou sua classificação de Compra para a Strategy e manteve o preço-alvo de $325. A empresa afirmou que a abordagem de gestão de capital da Strategy pode apoiar a STRC durante a correção do bitcoin, com potencial de alta adicional ligado a um sentimento mais forte do BTC e melhora no mNAV da MSTR.
A estrutura de ações preferenciais preferida pela estratégia tornou-se uma parte importante do seu modelo de financiamento. A empresa utilizou a emissão de ações preferenciais para levantar capital enquanto gerencia sua estratégia de bitcoin.
A empresa arrecadou cerca de US$ 17,06 bilhões por meio de programas de mercados de capital este ano. Também reduziu a dívida conversível para US$ 6,71 bilhões após recomprar US$ 1,5 bilhão em títulos com desconto.
A reserva em USD da estratégia atingiu US$ 3,75 bilhões no final do trimestre. A gestão afirmou que a reserva cobre mais de 2,1 anos de dividendos de ações preferenciais e obrigações de juros da dívida.
Os próximos passos da empresa dependerão dos preços do bitcoin, dos níveis de negociação do STRC, das necessidades de reserva e da demanda dos investidores. A Strategy permanece a maior detentora corporativa de bitcoin, mas seu plano mais recente oferece à administração mais flexibilidade para vender BTC quando necessário.