Michael Saylor pausa a compra de bitcoin e desloca o foco para a ação preferencial da STRC

Autor original: Shenchao TechFlow

O presidente executivo da Strategy (anteriormente MicroStrategy), Michael Saylor, não publicou o sinal habitual de compra de Bitcoin, o "ponto laranja", neste domingo, optando em vez disso por promover fortemente as ações preferenciais perpétuas da empresa, STRC, sugerindo uma interrupção na sequência de 13 semanas consecutivas de aumento de holdings de Bitcoin desde o final de dezembro do ano passado. Durante esse período de acumulação, a Strategy comprou aproximadamente 90.831 BTC. A empresa atualmente detém 762.099 bitcoins, com custo médio de cerca de US$ 75.694, enquanto o preço atual do Bitcoin está em torno de US$ 66.389, resultando em um prejuízo contábil significativo. O arquivo 8-K de segunda-feira confirmará se a compra foi realmente suspensa.

A estratégia pode ter interrompido pela primeira vez o ritmo semanal de acumulação de Bitcoin desde o final de dezembro do ano passado.

De acordo com o BeInCrypto em 29 de março, Saylor não publicou seu marcante gráfico de rastreamento de compra "Orange Dot" na plataforma X neste domingo, mas direcionou toda a atenção para as ações preferenciais perpétuas da empresa Stretch (código STRC). Nas últimas 13 semanas, esse sinal tornou-se um indicador confiável para traders determinarem se a Strategy está prestes a aumentar sua posição em Bitcoin: o gráfico é publicado aos domingos e os detalhes da compra são confirmados por meio de um arquivo 8-K apresentado na segunda-feira de manhã.

O silêncio foi quebrado por um ciclo de aquisição extremamente agressivo.

Nesta onda contínua de aquisições iniciada no final de dezembro do ano passado, a Strategy acumulou aproximadamente 90.831 BTC. De acordo com o painel oficial da empresa, até 22 de março, a Strategy detinha 762.099 BTC, com um custo total de aproximadamente US$ 57,69 bilhões e um preço médio de compra de cerca de US$ 75.694.

Mas o ritmo de aquisição diminuiu significativamente nas últimas semanas. De acordo com a CoinDesk, na semana de 16 a 22 de março, a Strategy comprou apenas 1.031 BTC, gastando US$ 76,6 milhões, com preço médio de cerca de US$ 74.326, todos financiados por meio de ATM de ações ordinárias (emissão ao preço de mercado). As compras nas duas semanas anteriores foram de 17.994 BTC (aproximadamente US$ 1,28 bilhão) e 22.337 BTC (aproximadamente US$ 1,57 bilhão), sendo esta última a maior compra semanal desde 2026.

Da aquisição agressiva de bilhões de dólares para uma "chuvisco" de US$ 76 milhões, e agora possivelmente uma pausa esta semana, a trajetória de volume reduzido é clara.

Saylor postou na plataforma X neste domingo que a STRC teve uma volatilidade inferior a todos os componentes do S&P 500 e a todas as principais classes de ativos nos últimos 30 dias, enquanto oferece um rendimento de dividendo anualizado de 11,5%. Ele também argumentou em outra postagem que a taxa de retorno anualizada em Bitcoin necessária para sustentar o dividendo da STRC é de apenas cerca de 2,13%, bem abaixo do desempenho histórico do Bitcoin.

O momento desta ação de "promoção" não foi acidental. Em 23 de março, a Strategy acabou de anunciar um novo plano de emissão ATM no valor de US$ 42 bilhões, dos quais US$ 21 bilhões serão destinados a ações ordinárias da MSTR, US$ 21 bilhões a ações preferenciais da STRC e mais US$ 2,1 bilhões em quota ATM para ações preferenciais da STRK.

STRC é uma ação preferencial perpetua lançada pela Strategy em julho de 2025, com valor nominal de 100 dólares, dividendos pagos mensalmente e taxa de juros ajustável mensalmente em até ±0,25 ponto percentual. A taxa anual de dividendos atual subiu para 11,5%, marcando o sétimo mês consecutivo de aumento. O CEO Phong Le havia declarado em fevereiro que a empresa está migrando da dependência de emissões de ações ordinárias para utilizar ações preferenciais como principal ferramenta de financiamento para a compra de Bitcoin.

Segundo dados citados pelo Yahoo Finance, cerca de 80% dos detentores de STRC são investidores varejistas de criptomoedas, e não investidores institucionais. Em março de 2026, a Strategy arrecadou aproximadamente US$ 1,2 bilhão por meio da venda de STRC via ATM para comprar Bitcoin, marcando a primeira vez que ações preferenciais superaram ações ordinárias como principal fonte de financiamento. Mas isso também significa que a capacidade de financiamento da STRC está diretamente ligada à confiança dos varejistas no Bitcoin.

Enquanto o sinal de silêncio aparece, o Bitcoin encontra-se em um período de baixa. Até a publicação deste artigo, o Bitcoin estava cotado em aproximadamente US$ 67.000, uma recuo de cerca de 47% em relação ao recorde histórico de cerca de US$ 126.000 em outubro de 2025. A ação da MSTR caiu cerca de 76% a 77% em relação ao pico de novembro de 2024.

Com base em uma posição de 762.099 BTC e um preço médio de entrada de US$ 75.694, o custo total da posição de Bitcoin da Strategy é de aproximadamente US$ 57,69 bilhões, enquanto o valor de mercado atual é de cerca de US$ 50,5 bilhões, resultando em prejuízo não realizado superior a US$ 7 bilhões.

O contexto mais amplo é que a compra de bitcoin por empresas está altamente concentrada na Strategy. Segundo relatório da CryptoQuant desta semana, a Strategy comprou cerca de 45.000 BTC nos últimos 30 dias, enquanto todas as outras empresas de tesouraria corporativa juntas compraram apenas cerca de 1.000 BTC. A Strategy atualmente detém cerca de 76% de todo o bitcoin detido por tesourarias corporativas, e a participação de compra das demais empresas caiu de um pico de 95% para apenas 2%. A tendência, promovida pelo mercado como uma “ampliação da base de detenção institucional”, na realidade transformou-se em um risco concentrado em uma única empresa.

A ausência de postagem de domingo não significa necessariamente a suspensão da compra. A Strategy já apresentou mudanças de sinal no passado, e a empresa pode confirmar silenciosamente uma nova compra no arquivo 8-K de segunda-feira. Além disso, a Strategy já suspendeu temporariamente as compras no início de julho de 2025 e no início de outubro, ambas as vezes sendo ajustes temporários.

Mas se os documentos de segunda-feira confirmarem a ausência de novas posições, será a primeira interrupção formal desde dezembro do ano passado e pode marcar um ponto de virada na estratégia de financiamento da Strategy — passando de um aumento agressivo a qualquer custo para um ponto chave na estabilização do STRC como novo motor de financiamento.