Michael Burry compara o mercado atual ao pico da bolha ponto-com

Michael Burry afirma que o mais recente recorde do mercado de ações se assemelha mais ao pico da bolha ponto-com de março de 2000 do que a qualquer outro topo de mercado moderno. Burry analisou 982 fechamentos recorde do S&P 500 desde 1980 em uma postagem do Substack em 24 de outubro. Burry avaliou cada fechamento usando sete indicadores de internos do mercado, incluindo quantas ações estavam próximas de máximas ou sofrendo grandes recuos.

Março de 2000 e 6 de outubro de 2026 foram os únicos registros com fraqueza igual ou superior ao 95º percentil em todas as sete medidas. Nenhum outro registro próximo atingiu esse limiar em 46 anos. 6 de outubro foi o registro mais recente para o S&P 500, que o ETF SPDR S&P 500 (SPY) acompanha. Burry diz que o padrão surgiu inicialmente este ano em 27 de maio.

No recorde de 6 de outubro, apenas 19,3% das componentes do S&P 500 estavam dentro de 10% de seus máximos de 10 anos, um valor no 99,5º percentil. O grupo de liderança continha menos de 100 ações, uma condição anteriormente observada apenas em março de 2000. As ações com forte peso no Nasdaq que compõem o Invesco QQQ Trust (QQQ) subiram fortemente durante esse período anterior. Burry descobriu que um recorde de 58% do último grupo de liderança negociava entre 5% e 10% abaixo de seus picos. Março de 2000 teve a segunda maior proporção, com 40%. As ações que Burry rotula como "Busted" representam 23% das componentes do índice e negociam mais de 40% abaixo de seus máximos. O grupo "Busted" apresenta uma queda mediana de 55% em relação aos seus picos.

Burry estima que o S&P 500 negocia a cerca de 32 vezes os lucros, usando os dados de lucros ajustados de Burry. O múltiplo de lucros do mercado em 2000 era de aproximadamente 32 a 34. No entanto, as 10 maiores empresas negociavam a 50 vezes os lucros anteriores em 2000, em comparação com 33 vezes hoje. As ações com desempenho ruim tinham um múltiplo de lucros mediano de 10,2 em 2000, em comparação com 17,2 atualmente.

Após o pico de 2000, as ações líderes registraram uma queda mediana de 33% em 12 meses. As ações líderes registraram uma queda mediana de 50% em 18 meses. As ações fracassadas tiveram uma alta mediana de 19% nos primeiros 12 meses. As ações fracassadas tiveram uma alta mediana de 18% em 18 meses. No entanto, Burry alerta que esse padrão não se repete consistentemente. Todos os grupos perderam mais de 40% nos 18 meses seguintes ao pico de outubro de 2007. Descontos profundos também ofereceram pouca proteção antes da queda da COVID-2020.

Burry está posicionado para uma recorrência do padrão de 2000. Burry detém ações subvalorizadas, incluindo Lululemon Athletica (LULU), PayPal Holdings (PYPL) e Adobe (ADBE). Burry também possui posições curtas em ações de inteligência artificial e semicondutores, um segmento de mercado rastreado por fundos como o VanEck Semiconductor ETF (SMH). De 6 de outubro a 19 de outubro, as 114 ações falhas tiveram uma mediana de ganho de 3,2%. O S&P 500 caiu 1,6% nesse período. Burry descreveu o movimento como "quase certamente uma indicação de nada."