Implementação da MiCA em 2025: 68 Novas Entidades Licenciadas Surgem na Europa

Autores originais: Huang Wenjing, Yan Xuesong

Introdução

Olhando para trás desde o início de 2026, 2025 foi o ano em que o mundo da criptomoeda foi redefinido — o Bitcoin atingiu novos máximos, projetos-chave foram implementados, e o mercado progrediu de forma estável e racional. Mas as transformações mais profundas vieram da maturidade regulatória global: moedas estáveis, licenças e regras contra o branqueamento de capitais foram claramente estabelecidas em vários países, trazendo ao setor uma certeza há muito tempo ausente.

Entre elas, as regulamentações MiCA da União Europeia foram plenamente implementadas no final de 2024, entrando em 2025 num período-chave de aplicação. Este quadro unificado que abrange 27 países é como uma luz clara, que não só define os limites da conformidade, mas também ilumina novas oportunidades de crescimento. Quando, no final do quarto trimestre do ano passado, os períodos de transição de vários países terminaram oficialmente, o mercado europeu já estava a mudar silenciosamente e a repensar a sua estrutura — 68 novas instituições licenciadas entraram de forma concentrada, enquanto as VASP tradicionais se transformaram com sucesso em CASP, surgindo ao mesmo tempo novas forças poderosas.

Linha do tempo de 36 meses para entidades licenciadas que já prestam serviços de ativos criptográficos sob o regulamento MiCA

(Fonte: Diretrizes mais recentes do site oficial da ESMA)

Este artigo partirá deÚltimas tendências regulatóriasPartida, organize-seTipos e características das novas instituições licenciadas, interpretação dos caminhos diferenciados dos vários países e revelação das tendências evolutivas do setor.Ajudamo-lo a ultrapassar as transformações e a compreender o verdadeiro ritmo do mercado europeu.

Mapa de 68 novas instituições licenciadas e nova situação no mercado europeu

1. Lógica da licença de serviço: licença ≠ tudo pode ser feito

O núcleo da regulamentação MiCA está na definição de um limiar comum de acesso para prestadores de serviços de ativos criptográficos em toda a Europa. As entidades licenciadas que forem analisadas e aprovadas pelos órgãos reguladores nacionais (NCAs) poderão operar legalmente em todo o Espaço Económico Europeu através do mecanismo de "passaporte" (EU Passport). De acordo com a MiCA, as entidades licenciadas poderão prestar serviços como10 categoriasServiços, incluindoAlém disso, a plataforma opera, negocia, troca, executa ordens e fornece conselhos de investimentoetc.

No entanto, o âmbito de autorização da licença é altamente diferenciado, dependendo do conjunto de serviços escolhido no momento da candidatura. Lógicas de negócios comuns incluem:

• serviços de plataforma：Normalmente, as plataformas de negociação operacional requerem serviços complementares como alojamento, conversão e execução de encomendas, para apoiar um ciclo completo de transações.
• Serviços de gestão de ativosA gestão de carteiras frequentemente requer a combinação com a execução de ordens, a fim de realizar o reequilíbrio dinâmico dos ativos sob gestão.
• Serviço independenteA hospedagem, aconselhamento de investimento, transferência, etc., também podem existir de forma independente, adequando-se a instituições que se concentrem em áreas específicas.

É importante notar que as combinações de serviços acima mencionadas não são obrigatórias, representando apenas uma lógica de negócios comum: plataformas integradas e grandes (como Coinbase, Kraken) geralmente solicitam múltiplos serviços, pois podem se apoiar mutuamente para criar uma experiência de utilizador fechada. No entanto, instituições pequenas ou especializadas podem oferecer apenas um serviço único, e isso é perfeitamente aceitável, quer se trate apenas de carteiras hospedadas, apenas de aconselhamento independente ou apenas de pontes multibloco.

Na prática, várias combinações de negócios surgem principalmente quando se pretende oferecer"Uma parada"Cenário de serviços: se desejar operar apenas um negócio muito específico ou tiver orçamento limitado, é perfeitamente possível evitar depender de outros serviços, poupando dinheiro e complicações. Isto também significa que, quando uma instituição divulga que detém a licença MiCA, não se deve automaticamente supor que "possa fazer tudo".

Compreender este ponto ajuda-nos a ter uma visão mais objectiva das estratégias e capacidades das novas instituições licenciadas, bem como a esclarecer os seguintes mal-entendidos comuns:

• Ter uma licença MiCA significa que a entidade está sujeita ao regime regulamentar estabelecido pelo regulamento MiCA (Markets in Crypto-Assets) da União Europeia. Isso implica que a entidade cumpre os requisitos legais e- Não é assim. A licença apenas indica que pode exercer a sua atividade dentro do âmbito autorizado, não excluindo outros riscos operacionais e de mercado.
• Se uma instituição promete ter a licença MiCA, isso equivale a possuir todas as qualificações necessárias para prestar serviços?— Não necessariamente. Os seus negócios reais podem limitar-se apenas a um dos aspetos, como alojamento, conversão ou consultoria.
• Uma instituição que fornece gestão de portfólio é necessariamente capaz de executar ordens de negociação?- Não necessariamente. A instituição pode realizar a execução das transações através de parcerias com fornecedores licenciados de terceiros.

2. Características-chave das novas entidades licenciadas no Q4

A adição de 68 novas instituições licenciadas no quarto trimestre de 2025 resultou diretamente deO período de transição para a regulação uniforme da MiCA chega ao fim na maioria dos Estados-MembrosInstituições que anteriormente dependiam do sistema VASP existente em cada país estão agora perante"Obtenha uma licença ou saia do mercado"prazo final, originando uma onda concentrada de solicitações de conformidade e conversões.

Este fenómeno é tanto um resultado natural do período de transição regulamentar como também reflete as escolhas estratégicas das instituições no processo de adaptação às novas regras — quer se trate de gigantes internacionais ou de novos participantes locais, todos completaram a sua transição de identidade antes do prazo estabelecido, demonstrando claramente a tendência de evolução estratificada e integração ecológica do setor de criptomoedas no seu processo de regulamentação.

• Salto no volume total133 entidades mantêm licenças em geral, e o número total de novas entidades licenciadas no quarto trimestre atingiu 68 —Aceleração significativa, muito superior aos primeiros três trimestres.
• Central de ServiçosO tipo de serviço é principalmente baseado em alojamento, transferência e troca, com uma baixa percentagem de entidades licenciadas com licenças de serviço completo/múltiplo serviço, e uma elevada percentagem de autorizações em domínios estreitos.
• Concentração regionalCerca de 60% está concentrado no Ocidente Europeu (Alemanha, França, Holanda, Áustria e Irlanda totalizam 42), enquanto o Leste Europeu e os países da EAA (Liechtenstein) começam a mostrar atividade.
• A Rússia não é a única potência emergente na Europa"Surge inépcia na região nórdica": Finlândia aumentou de 1 para 5 no quarto trimestre, e a Suécia passou de zero para existente.
• Atividade transfronteiriça: Alta taxa de utilização do passaporte, a maioria das instituições cobre mais de 10 países da UE.

Adicionar níveis de entidades licenciadas: a tensão entre o emergente e o tradicional

Em termos gerais, estas novas instituições podem ser aproximadamente divididas em três categorias:Grandes empresas, médias empresas, novos jogadoresEsta classificação baseia-se na sua dimensão, influência no mercado e amplitude dos serviços.

1. Gigante: liderar a unificação do mercado

Entre as instituições que obtiveram licenças no quarto trimestre, a entrada de gigantes da indústria foi particularmente notável. Estas instituições tendem normalmente aSolicitação de mais de 5 categoriaspermissões do serviço, construir a coberturaAlojamento, negociação, trocauma plataforma "de um só stop" com múltiplas funções, que responda rapidamente às necessidades do mercado único europeu.

A revolut, uma banca digital britânica, obteve uma licença em Chipre, oferecendo seis serviços, incluindo custódia, operações de plataformas de negociação e conversão de moedas fiduciárias, com a expectativa de introduzir mais de 50 milhões de utilizadores no mundo das criptomoedas. A bolsa global KuCoin obteve uma licença em Áustria para cinco serviços, abrangendo funções centrais como custódia, conversão e distribuição. Ao mesmo tempo, a Blockchain.com (Malta) e a banco de criptomoedas AMINA EU (Áustria) também entraram no mercado como fornecedores de serviços integrados.

Características:

• Economias de escalaEstes titulares licenciados gozam normalmente de reputação comercial internacional ou intercontinental, possuem uma base de utilizadores extensa, recursos financeiros substanciais e tecnologia madura. Espera-se que possam desenvolver rapidamente as suas atividades comerciais e conquistar uma quota de mercado na União Europeia.
• Integração interna: Ingressem no mercado principalmente através da criação de filiais, evitando estrategicamente riscos externos.

2. Meio-campo: A força de avançar com firmeza e consistência

Paralelamente aos gigantes, encontram-se algumas entidades médias, que normalmente dispõem de uma base estável e de dimensão moderada.Público-alvo moderadoETecnologia madura em certa áreaAntes dissoRegisto VASP ao nível nacional.

Como exemplo, a Bitonic B.V., fundada em 2012, é a corretora local de Bitcoin mais antiga e maior da Holanda. A empresa tem se concentrado há muito tempo no mercado local, oferecendo serviços estáveis e confiáveis, com quase nenhuma ocorrência de incidentes de segurança significativos, o que a torna muito confiável entre clientes individuais. Em 21 de novembro, a empresa obteve a licença MiCA, autorizando-a a prestar serviços de custódia, troca, execução de ordens e transferências, representando o caminho de desenvolvimento padrão seguido por plataformas principais na Holanda — atualmente, outras novas instituições licenciadas na Holanda também possuem, na maioria das vezes, esses mesmos tipos de permissões.

Outro caso típico é a Renta 4, uma antiga instituição bancária espanhola que se encontra actualmente em fase de transformação, com dimensão moderada e boa reputação no investimento tradicional, e que agora obteve aprovação para prestar serviços de custódia e transmissão.

A vantagem destas instituições mainstream reside no seu profundo conhecimento do mercado local. Normalmente, escolhem um conjunto moderado de serviços, mantendo os custos de conformidade sob controlo, evitando assim a concorrência direta com plataformas internacionais de grande dimensão, tornando-se, por isso, uma opção em que os utilizadores comuns podem confiar.

Características:

• Expansão após desenvolvimento local aprofundado: Serviço de um único país, ou está gradualmente a caminhar para múltiplos passaportes.
• Combinação média de serviçosServiços das classes 3-5.
• Risco mais baixoJá existe uma base de conformidade e os utilizadores são fiéis.

3. Novos jogadores: Novas promessas

Novos ou entidades licenciadas localizadas tendem a ser normalmente mais pequenas, e a emergência destas instituições parece dar a impressão de que estão a tentar cumprir tarefas em cima da hora, receando perder o comboio da MiCA.

No entanto, ao mesmo tempo, preenchem algumas lacunas locais. Um exemplo típico são as seis instituições locais alemãs (Volksbank Mittlerer Schwarzwald eG, Hannoversche Volksbank eG, VR TeilhaberBank Metropolregion Nürnberg eG, entre outras), todas aprovadas em dezembro, mas apenas capazes de oferecer o serviço de execução de ordens. A vantagem destas novas instituições reside emFlexibilidade e vantagens de custo.

Características:

• Serviços de banda estreitaFoco nos problemas e necessidades específicas do mercado criptográfico local.
• Risco potencial: Base de utilizadores reduzida, volume de negócios baixo ou atividades ainda não iniciadas, tornando-se facilmente alvo de aquisições futuras ou dificuldade em cumprir obrigações de conformidade a longo prazo.

Distribuição de novos titulares licenciados: os motores de mercado por detrás

A diferença de estilos institucionais entre regiões é muito grande, o que reflete de facto as diferenças económicas locais, os hábitos dos utilizadores e o ambiente regulamentar. Países da Europa Ocidental, como a Alemanha, França e Holanda, dominam os novos aumentos, enquanto os serviços nos países da Europa Oriental, como a Eslováquia, Eslovénia e Letónia, são mais orientados para o retalho.

1. Diferenças regionais:

Europa do Leste: forte orientação para retalho, concentração na corrida à conformidade

Países da Europa do Leste adicionaram um total de 10 novas instituições licenciadas no Q4, principalmente na Eslováquia, Eslovénia e Letónia. Estas instituições concentram-se geralmente em serviços ao consumidor, sendo comum encontrar pacotes de "custódia + câmbio + transferência", raramente envolvendo a operação de plataformas de negociação. Por exemplo, instituições como a FUMBI, na Eslováquia, possuem mais de cinco permissões de serviços, enquanto a BlockBen, na Letónia, especializa-se no segmento de "tokenização de ouro".

Este fenómeno deve-se principalmente a:

• Conversão de conformidade concentrada antes do fim do período de transição;
• O mercado local é dominado por investidores individuais, com baixa participação de fundos institucionais;
• Os custos de conformidade são relativamente baixos em comparação com a Europa Ocidental, atraindo muitas startups locais e PME;
• Os recursos para aprovação regulamentar são limitados, e os pedidos acumulados serão processados de forma concentrada no último trimestre.

Novos participantes licenciados nos países da Europa Ocidental: França e Alemanha como exemplos

A Alemanha e a França são representantes principais das novas instituições adicionadas na Europa Ocidental. A Alemanha adicionou 16 novas instituições, a maioria delas bancos tradicionais, que oferecem apenas serviços únicos de execução ou transmissão de ordens. A França adicionou cinco novas instituições, e o departamento de criptomoedas do grupo Société Générale, que faz parte dos "três grandes" bancos franceses, solicitou apenas os serviços de armazenamento e transferência, apresentando características de "conformidade em domínio estreito".

Apesar de a Europa Ocidental possuir uma infraestrutura financeira madura e capital institucional, os custos elevados de conformidade levaram muitas instituições a optarem por reduzir o leque de serviços, a fim de controlar os investimentos iniciais. Isso também demonstra que a atividade no mercado de criptomoedas não está necessariamente alinhada com a dimensão económica da região.

Países do EEE - Liechtenstein

A emergência deste novo nome é brilhante, preferência dos sujeitos registados e licenciados no paísDuas empresas no total, os serviços centram-se todos na gestão, transmitindo a sensação de uma posição elegante e "pequena mas refinada". A razão está em que,Ambiente neutro e com baixos impostosAtrairBanco privadoAssim como a gestão de ativos, além disso, mesmo Liechtenstein não sendo um Estado-Membro da UE, a MiCA ainda se aplica,O passaporte tem um valor elevado.;Mercado de nicho de luxo, os investidores são principalmente jogadores profissionais, como escritórios familiares.

2. Tendência de integração setorial: reestruturação oculta em vez de aquisições e fusões explícitas

Embora não tenha havido casos claros de fusões e aquisições no quarto trimestre, a indústria já estava, de facto, a consolidar-se discretamente. Muitas empresas gigantes optaram por estabelecer directamente subsidiárias na União Europeia, em vez de adquirir outras empresas, o que lhes permite controlar por completo os seus negócios e ao mesmo tempo evitar os riscos complexos de due diligence e aprovações regulatórias.

O relatório indica que instituições menores já foram adquiridas por plataformas mainstream ao longo de todo o ano de 2025,O quarto trimestre é mais uma corrida por parte de todos — solicitando individualmente antes do fim do período de transição.

Conclusão

De acordo com estatísticas incompletas e feedback de dados reais, até ao momento as candidaturas ao MiCA sãoA taxa de sucesso não é tão elevada quanto se poderia imaginar.A abordagem da revisão pelos reguladores continua a ser substancial:Uma licença não é resultado de uma pilha de documentos de candidatura, mas sim o resultado natural de um modelo de negócios verdadeiro e confiável.

• SimInvestidorPara dizer,O牌照 MiCA não é um "amuleto" que garante proteção para sempre.Uma licença é apenas o início, não o fim. Ter uma licença não significa necessariamente que o negócio esteja maduro. É necessário ter bons olhos para compreender claramente se existe algum serviço específico e quais os países abrangidos pelo passaporte, para que possa utilizá-lo com mais confiança.
• SimOperador comercialPara alguns países ou regiõesO aumento do número de novos sujeitos não significa necessariamente uma redução da dificuldade de supervisão., mas sim um provedor existenteEstratégias personalizadas ou soluções improvisadas.

Para preparar o licenciamento MiCAOs custos reais também não devem ser subestimados.O candidato não deve hesitar em perguntar-se a si mesmo: será que realmente necessita desta licença? A atitude proactiva em relação à conformidade é digna de elogio, mas talvez seja ainda mais sensato esclarecer a sua posição e objectivos de longo prazo. Esperamos que este artigo o ajude a identificar oportunidades no mercado europeu de criptomoedas, encontrando a sua própria oportunidade no meio das transformações.