A empresa de tesouro em Bitcoin cotada em Tóquio, Metaplanet (TSE: 3350), revisou sua previsão de resultados anuais para FY2025 em 26 de janeiro. A empresa revelou uma perda de impairment de ¥104,6 bilhões (678 milhões de dólares) em Bitcoin, enquanto elevava sua orientação para o lucro operacional.
Os resultados oferecem um teste de estresse em tempo real para o modelo do Tesouro de Ativos Digitais, que enfrentou intensa ceticismo ao longo do final de 2025.
PatrocinadoA Impairment do Bitcoin é uma Ajuste de Contabilidade Não-Cash
Apesar da perda mencionada na manchete, a empresa atualizou seu FY2025 previsão de receita de 8,9 bilhões de ienes (57,7 milhões de dólares), um aumento de 31% em relação à sua estimativa anterior de 6,8 bilhões de ienes. O lucro operacional aumentou 33,8% para 6,29 bilhões de ienes (40,8 milhões de dólares). A receita gerada por Bitcoin maior do que o esperado impulsionou a revisão.
A empresa valorizou suas cotas em Bitcoin de acordo com o mercado em cada final de trimestre sob os padrões contábeis japoneses. O resultado da desvalorização foi registrado como um custo não operacional, levando a uma perda líquida consolidada de ¥76,6 bilhões (497 milhões de dólares).
A Metaplanet enfatizou que o impairment "é meramente um ajuste de avaliação contábil que reflete flutuações de preço temporárias no final do trimestre e não tem impacto direto sobre os fluxos de caixa ou as operações do negócio."
A empresa também registrou um ganho cambial de ¥22,6 bilhões (147 milhões de dólares) devido à desvalorização do iene, compensando parcialmente a perda com o Bitcoin. A redução líquida no valor patrimonial do Bitcoin registrado em bens imobilizados corresponde a aproximadamente ¥82 bilhões (532 milhões de dólares).
Dylan LeClair, Diretor de estratégia de Bitcoin da Metaplanet, caracterizou os resultados como mostrando "momento forte nas operações centrais com alta transparência", notando que a perda por impairment é não monetária enquanto as holdings de BTC subiram para 35.102 moedas.
PatrocinadoAumento de 20x nos Estoques de Bitcoin
O tesouro em Bitcoin da Metaplanet cresceu dramaticamente ao longo do FY2025. Os estoques chegaram a 35.102 BTC no final do ano de 2025, subindo de 1.762 BTC um ano antes—um aumento de quase 20 vezes.
Rendimento do BTC—medindo o crescimento do Bitcoin por ação totalmente diluída—chegou a 568% no ano inteiro. A administração afirmou que "a estratégia de capital e os programas de aquisição de Bitcoin excederam as metas iniciais."
Durante o quarto trimestre, a Metaplanet diversificou suas fontes de financiamento por meio da emissão de Ações Preferenciais Perpétuas Conversíveis da Série B ("MERCURY") e estabeleceu uma linha de crédito de 500 milhões de dólares, permitindo um desdobramento mais flexível de capital menos dependente dos níveis de preço das ações.
Um Caso de Teste para o Modelo DAT Conflitante
O Metaplanet tem estado no centro do debate do Tesouro de Ativos Digitais (DAT) desde que o modelo começou a se desfazer no final de 2025. Em outubro, o valor empresarial da empresa mergulhou abaixo de suas reservas em Bitcoin pela primeira vez, um sinal de apetite global dos investidores pelo setor em diminuição. Seu mNAV—um indicador que compara o valor de mercado às holdings em criptomoedas—caiu abaixo de 1,0x, e a ação caiu aproximadamente 80% de seu pico de junho de ¥1.930.
Críticos como Jim Chanos classificou o modelo DAT como "charlatanice financeira", enquanto a Galaxy Digital alertou que a proliferação de mais de 200 firmas de tesouraria ecoava os excessos especulativos das sociedades de investimento dos anos 1920. A Metaplanet, que uma vez negociava a oito vezes o valor de suas cotas em Bitcoin, tornou-se um exemplo típico da volatilidade do setor.
Projeção para o FY2026: Crescimento de 80% Esperado
Para o ano fiscal de 2026, a Metaplanet projeta receita de 16 bilhões de ienes (104 milhões de dólares), um aumento de 79,7% em relação ao ano anterior, e lucro operacional de 11,4 bilhões de ienes (74 milhões de dólares), um aumento de 81,3%. Da receita projetada, 15,6 bilhões de ienes são esperados do negócio de Geração de Renda com Bitcoin. Isso sugere que estratégias de geração de renda construídas sobre a carteira de Bitcoin podem provar-se mais resilientes do que estratégias puras de acumulação.
A empresa não forneceu orientações sobre o lucro ordinário ou o lucro líquido devido à dificuldade inerente em prever os preços do Bitcoin. Os dados finais do FY2025 serão divulgados no relatório de resultados agendado para 16 de fevereiro de 2026.