Principais insights:
- O CEO da Metaplanet, Simon Gerovich, disse que todas as compras de bitcoin foram divulgadas em tempo hábil e que as carteiras são exibidas em tempo real amid criticism.
- A Metaplanet relatou um prejuízo líquido de US$ 619 milhões no exercício de 2025, impulsionado por um ajuste de avaliação de mercado do bitcoin de US$ 665,8 milhões.
- Metaplanet detém 35.102 BTC e afirmou que tem como meta 175.000 BTC até 2027, utilizando vendas de opções de venda para ganhar prêmios e reduzir custos.
A queda no preço do bitcoin aumentou a atenção sobre empresas que adotam modelos de tesouraria em bitcoin, e a Metaplanet enfrentou nova análise. O bitcoin estava negociando próximo a US$ 67.000 após cair quase 50% em relação ao recorde histórico de outubro, enquanto as ações da Metaplanet caíram cerca de 85% em relação ao seu pico de 2025 e recentemente foram negociadas em torno de 307 ienes.
Ao mesmo tempo, os traders rastrearam pontos de referência de baixa usando dados de custo on-chain. O analista da CryptoQuant Burak Kesmeci disse que a queda do bitcoin abaixo da base de custo de $88.700 para novos grandes detentores sinalizou uma entrada em uma fase de baixa. Ele apontou $58.700 e $54.700 como os próximos níveis-chave de preço realizado e citou $41.600 como um nível mais profundo ligado a detentores grandes mais antigos.
Resposta do CEO da Metaplanet às críticas e alegações de divulgação
O CEO da Metaplanet, Simon Gerovich, abordou críticas online que questionaram o momento da compra e as práticas de divulgação. Ele disse que os críticos estavam usando contas anônimas e acrescentou que estava disposto a assumir publicamente a responsabilidade pelas declarações e ações da Metaplanet.
Gerovich disse que a empresa divulgou prontamente todas as compras de bitcoin e apontou para divulgações em tempo real de carteiras juntamente com anúncios repetidos de compras, incluindo as feitas em setembro. Ele também disse que setembro coincidiu com um pico local e apresentou a abordagem como acumulação sistemática, e não como negociação de curto prazo.
A Metaplanet utilizou estratégias de opções para gerar renda de premium e buscar preços de entrada abaixo dos níveis à vista. A empresa vendeu opções de venda e spreads de venda, o que pode resultar na aquisição de bitcoin a um preço efetivo mais baixo se exercidas.
Gerovich disse que vender opções de venda não deve ser tratado como uma aposta direcional de que o bitcoin deve subir. O processo é uma maneira de reduzir o custo efetivo de compra da empresa e monetizar a volatilidade, mantendo o objetivo principal focado na acumulação de reservas.
Métricas de prejuízo e balanço patrimonial da Metaplane para o FY2025
A Metaplanet relatou um prejuízo líquido de US$ 619 milhões para o ano fiscal de 2025, que atribuiu principalmente a uma perda não realizada de avaliação de US$ 665,8 milhões em suas participações em bitcoin. O valor reflete as regras de contabilidade de avaliação ao preço de mercado do Japão, que exigem que os criptoativos sejam avaliados aos preços de mercado atuais, mesmo quando não são vendidos.
Gerovich disse que o lucro líquido não é uma métrica apropriada para avaliar uma empresa de tesouraria de bitcoin, e que a mudança na avaliação é um ajuste contábil não operacional que não afetou o fluxo de caixa nem a liquidez. A empresa relatou uma razão de patrimônio de 90,7% e afirmou que seu balanço permaneceria totalmente coberto mesmo se o bitcoin caísse em até 86%.
Escala do Tesouro, Estresse de Mercado e Observações sobre o Negócio Operacional
Até o final do FY2025, a Metaplanet afirmou que detinha 35.102 BTC, um aumento de 1.892% em relação ao ano anterior, e reiterou que o bitcoin é um ativo de reserva permanente. A empresa estabeleceu como meta acumular 175.000 BTC até 2027 e afirmou que o objetivo será perseguido por meio de operações contínuas de tesouraria e atividades de financiamento.
Enquanto isso, indicadores on-chain apontaram para estresse no mercado, pois os dados da CryptoQuant mostraram que cerca de 46% da oferta circulante de bitcoin estavam em perda não realizada. Esse foi o nível mais alto desde o final de 2022. O analista Darkfost disse que as perdas realizadas diárias superaram 30.000 BTC em 5 de fevereiro e comparou isso com os picos diários de 80.000 a 92.000 BTC vistos durante o mercado de baixa de 2022.
Gerovich também respondeu aos comentários sobre as operações não cripto da Metaplanet, incluindo seu negócio hoteleiro. Ele rejeitou afirmações de que a divisão hoteleira estava em ruínas e disse que o segmento era lucrativo, além de afirmar que as discussões sobre desempenho devem separar os resultados operacionais das flutuações contábeis impulsionadas pelo preço do bitcoin.
No entanto, críticos afirmaram que as compras em setembro foram divulgadas mais tarde do que o esperado e foram feitas próximas aos máximos locais. Outros levantaram questões sobre os termos de empréstimo e a queda no preço das ações desde o ano passado.
Alguns também argumentaram que o bitcoin foi acumulado usando recursos dos acionistas, enquanto as operações comerciais permanecem modestas.
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