A Marvell Technology é mais conhecida por projetar chips personalizados, o tipo de silício sob medida que alimenta tudo, desde infraestrutura em nuvem até armazenamento corporativo. Mas um analista da KeyBanc acabou de apresentar um argumento convincente de que o verdadeiro prêmio não são os próprios chips. É o tecido conectivo entre eles.
O analista John Vinh identificou um mercado total endereçável de US$ 30 bilhões em redes de escala até 2030, dividido aproximadamente entre US$ 20 bilhões em tecnologias ópticas e US$ 10 bilhões em capacidades de comutação. Ele elevou o alvo de preço da Marvell em 48% para US$ 385, um voto de confiança que enviou um sinal claro: a rede óptica não é mais um segundo projeto para a Marvell, é potencialmente o principal evento.
Os números por trás da aposta de rede
A trajetória financeira da Marvell mudou drasticamente. A empresa agora visa aproximadamente US$ 12 bilhões em receita para o ano fiscal de 2027 e US$ 18 bilhões para o ano fiscal de 2028. Juntos, são cerca de US$ 30 bilhões em dois anos fiscais, acima da previsão anterior de cerca de US$ 20 bilhões.
O segmento de interconexão de data centers está realizando a maior parte do trabalho pesado, com crescimento esperado ano a ano superando 70% no FY2027. O impulso é simples: à medida que os aceleradores de IA se tornam mais poderosos, o gargalo passa do cálculo para a conectividade. Treinar um modelo de linguagem grande em milhares de GPUs exige mover quantias absurdas de dados entre chips, e as conexões elétricas tradicionais estão enfrentando limites físicos.
A Marvell está buscando isso por meio de duas abordagens complementares: óptica quase empacotada e óptica co-empacotada. A óptica quase empacotada posiciona componentes ópticos próximos ao processador, mas em um substrato separado. A óptica co-empacotada vai um passo além, integrando transceptores ópticos diretamente no pacote do chip. Ambas reduzem a latência e o consumo de energia em comparação com módulos ópticos plugáveis localizados na borda de um rack de servidor.
Aquisições construindo a vantagem competitiva
Marvell não se contentou em construir essas capacidades organicamente. Em dezembro de 2025, a empresa adquiriu a Celestial AI por aproximadamente US$ 3,25 bilhões, um acordo que trouxe a tecnologia avançada de fotônica de silício internamente. A fotônica de silício é a disciplina de engenharia de construir componentes ópticos usando fabricação semicondutora padrão, o que os torna mais baratos e mais fáceis de escalar do que a óptica discreta tradicional.
A aquisição separada da XConn por cerca de US$ 540 milhões adicionou tecnologia de interconexão de chiplets ao arsenal da Marvell. Chiplets são peças menores e modulares de silício que são montadas em um pacote maior, e conectá-los de forma eficiente é um dos problemas não resolvidos mais difíceis no design moderno de chips.
A Marvell expandiu sua parceria com NVIDIA para incluir silício personalizado, óptica e NVLink, o interconector de alta velocidade proprietário da NVIDIA usado para conectar GPUs em clusters de treinamento de IA. A empresa também firmou um acordo de fornecimento de vários anos com Google, outro grande comprador de silício de rede personalizado.
Por que a rede óptica é importante agora
Cada grande hyperscaler está construindo clusters com dezenas de milhares de aceleradores que precisam se comunicar em velocidades de terabits por segundo. Conexões elétricas de cobre degradam com a distância e geram calor significativo em altas taxas de dados. Conexões ópticas não apresentam esses problemas, pelo menos não nas distâncias relevantes dentro de um data center.
As ações da Marvell refletiram essa narrativa. As ações subiram mais de 180% em 2026, impulsionadas por múltiplas recomendações de analistas e pela perspectiva financeira melhorada da empresa.