A Marathon Digital (MARA) recorreu ao seu tesouro de bitcoin para liberar nova liquidez — oferecendo 18.750 BTC (cerca de US$ 1,2 bilhão aos preços recentes) como garantia para obter US$ 600 milhões em novos empréstimos, conforme divulgado pela empresa em um arquivo da SEC em 6 de agosto. O que aconteceu - Em 4 de agosto, a Marathon encerrou duas linhas de crédito organizadas pelo Coinbase Credit e pela Two Prime Lending, com um principal combinado de US$ 750 milhões, embora apenas US$ 600 milhões sejam novos empréstimos. - O Coinbase forneceu uma linha de US$ 450 milhões (um novo tranche de US$ 300 milhões mais o refinanciamento de uma linha de crédito existente de US$ 150 milhões do Coinbase). - A Two Prime forneceu um empréstimo a prazo de US$ 300 milhões totalmente utilizado. - A Marathon ofereceu 18.750 BTC como garantia inicial — cerca de 53% dos 35.577 BTC que relatou possuir até o fim do trimestre em 30 de junho. Custo e duração - A linha do Coinbase possui taxa flutuante igual à metade da faixa-alvo das taxas Fed mais 3,875% (com a faixa-alvo da Fed em 3,50–3,75% até 29 de julho, implicando uma taxa aproximada de 7,5% hoje). Vence em 4 de agosto de 2028 e pode ser automaticamente prorrogada por um ano, a menos que seja cancelada. - O empréstimo da Two Prime é uma linha de taxa fixa de 7,65% e vence em 3 de agosto de 2028. - Nas taxas atuais, os dois empréstimos gerariam aproximadamente US$ 56,7 milhões em despesas anuais de juros se o principal total permanecesse em aberto por um ano (este é um cálculo simples, não uma orientação da empresa). Por que o caixa — e o que isso significa para as reservas de BTC - A Marathon afirma que os recursos serão usados para fins corporativos gerais, incluindo o financiamento de parte da aquisição planejada da Long Ridge Energy & Power em Hannibal, Ohio. - O acordo fornece à Marathon US$ 600 milhões em liquidez sem outra grande venda de BTC ou emissão de ações, mas exige o bloqueio de uma parcela substancial do seu tesouro de bitcoin sob as regras de garantia dos credores. - A empresa já tinha 4.528 BTC garantidos e 4.742 BTC emprestados a terceiros até 30 de junho. No primeiro semestre de 2026, a Marathon vendeu cerca de 23.093 BTC por aproximadamente US$ 1,6 bilhão para financiar operações e crescimento. Contexto financeiro e riscos - As reservas de BTC da Marathon eram de 35.577 BTC no fim do trimestre, uma queda de 29% em relação aos 49.951 BTC um ano antes. - Resultados do Q2: receita de US$ 174,9 milhões e prejuízo líquido de US$ 611,3 milhões; a queda nos preços do bitcoin gerou uma perda de valor justo de US$ 342,7 milhões sobre seus ativos. - Empréstimos contra BTC aumentam a exposição a exigências de garantia baseadas em preço. A Marathon deve manter as razões acordadas de garantia; se o valor do BTC cair abaixo dos limites de margem, ela deve fornecer mais garantia ou tomar outras ações permitidas. O arquivo não divulga os gatilhos específicos para chamadas de margem, portanto o preço do bitcoin que forçaria garantia adicional não está detalhado publicamente. - A falha em atender aos requisitos de garantia pode acionar inadimplência e permitir que os credores liquidem os BTC garantidos. Como isso se encaixa na estratégia da Marathon - A Marathon tem se reposicionado rumo à energia e infraestrutura. A aquisição da Long Ridge (anunciada em abril) tem um valor empresarial estimado em cerca de US$ 1,5 bilhão (incluindo dívida assumida). O local inclui ativos de geração e mais de 1.600 acres que a Marathon planeja usar para mineração de bitcoin, geração de energia e potencialmente cargas de trabalho de IA e computação de alto desempenho — embora nenhum contrato com cliente de IA tenha sido finalizado. - Em julho, a Marathon também concordou em comprar um local com energia no condado de Matagorda, Texas (mais de 1.200 acres) por até US$ 600 milhões em pagamentos por metas; a empresa afirma que esse local poderá suportar até 2 GW de capacidade no futuro. - Para respaldar a transação da Long Ridge, a Marathon tem um compromisso do Barclays para uma linha de crédito garantida e senior por 364 dias de até US$ 785 milhões, se necessário. O fechamento da transação da Long Ridge não é garantido; a Marathon poderá pagar uma taxa de rescisão de US$ 75 milhões se a aquisição não for concluída até 30 de novembro de 2026 (prorrogável até 30 de junho de 2027 sob certas condições regulatórias). Conclusão Os novos US$ 600 milhões em empréstimos da Marathon oferecem flexibilidade imediata para perseguir crescimento em energia e infraestrutura sem vender mais bitcoin hoje. Mas ao colocar mais da metade das suas reservas de BTC no fim do trimestre como garantia, a empresa aumenta sua sensibilidade às flutuações no preço do bitcoin e às chamadas de margem — um trade-off que investidores e observadores do cripto estarão acompanhando atentamente à medida que a Marathon avança rumo ao fechamento da Long Ridge e expande seus planos de infraestrutura energética e de IA nos EUA.
Marathon compromete 18.750 BTC para garantir US$ 600 milhões em nova dívida
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Resumo
A Marathon Digital comprometeu 18.750 BTC como garantia para garantir US$ 600 milhões em nova dívida, segundo um arquivo da SEC. A empresa obteve dois financiamentos totalizando US$ 750 milhões da Coinbase Credit e da Two Prime Lending. A garantia representa cerca de 53% de suas reservas de bitcoin até 30 de junho. As taxas de juros são de 7,5% e 7,65%, com vencimento em 2028. Os recursos apoiarão operações gerais e a aquisição da Long Ridge Energy & Power. A medida oferece liquidez sem vender bitcoin, mas levanta preocupações sobre a relação risco-recompensa devido à volatilidade dos preços e riscos de chamadas de margem. Investimento em valor no criptoativo muitas vezes depende de tais movimentos estratégicos no balanço patrimonial.
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