Fred Thiel, CEO da MARA Holdings, fez uma avaliação direta sobre o futuro do bitcoin durante uma entrevista em 23 de julho: sua janela como forma de pagamento viável se encerrou. O líder da maior mineradora de bitcoin negociada publicamente por hashrate argumenta que a volatilidade desqualificou permanentemente o bitcoin do ambiente de pagamentos, deixando os stablecoins para preencher essa lacuna.
O navio de pagamentos já partiu
Stablecoins, na visão de Thiel, são o clara vencedora para transações de alto volume e baixa margem. Ele apontou especificamente para pagamentos relacionados a IA como um setor onde stablecoins fazem mais sentido do que bitcoin.
Thiel destacou o que considera uma fraqueza genuína: o bitcoin não gera renda nativa para os detentores. Você não pode fazer staking nele. Ele não paga dividendos. Ele estimou o valor justo do bitcoin em cerca de US$ 90 mil, o que é notável, dado que o bitcoin estava sendo negociado em torno de US$ 65 mil no final de julho de 2026. Em inglês: o CEO da maior mineradora pública do mundo acredita que o bitcoin está atualmente subavaliado em cerca de 38%.
De rigs de mineração a racks de IA
Thiel não está apenas filosofando sobre o papel do bitcoin na economia. Ele está ativamente reestruturando o negócio da MARA em torno da ideia de que minerar apenas bitcoin não é mais suficiente.
A empresa está se reposicionando em direção a centros de dados de IA e computação de alto desempenho, e a economia explica por quê. Segundo Thiel, centros de dados de IA podem gerar de US$ 10 a US$ 15 milhões em receita por megawatt. Mineração de bitcoin? Cerca de US$ 1 milhão por megawatt. Isso representa uma diferença de 10x a 15x na densidade de receita da mesma infraestrutura de energia.
A MARA está construindo instalações de dupla finalidade que podem lidar com cargas de trabalho de IA e operações de mineração de bitcoin. Para financiar essa transição, a MARA vendeu partes de suas reservas de bitcoin, avaliadas em cerca de US$ 1,5 bilhão, para reduzir dívidas e financiar a expansão.
A empresa ainda detém um enorme tesouro de bitcoin e permanece como um dos maiores detentores corporativos após a MicroStrategy.
Uma mudança mais ampla da indústria
Os números do Q1 de 2026 da MARA contam a história desse momento de transição. A empresa aumentou sua hashrate para 72,2 EH/s, demonstrando investimento contínuo em capacidade de mineração. Mas também relatou um prejuízo líquido de US$ 1,3 bilhão, impulsionado principalmente pela queda no preço do bitcoin.
O que isso significa para os investidores
Os comentários de Thiel forçam uma reavaliação de como os investidores devem pensar tanto sobre o bitcoin quanto sobre ações de mineradoras de bitcoin. Se o CEO da maior mineradora pública afirma explicitamente que a utilidade de pagamento do bitcoin está morta, a tese de investimento se reduz ao armazenamento de valor e à transferência de riqueza. Isso ainda é um argumento convincente, especialmente se você aceitar a estimativa de valor justo de Thiel de US$ 90 mil, mas remove um dos pilares narrativos nos quais os touros do bitcoin se apoiaram por mais de uma década.
Os investidores devem observar a relação receita por megawatt citada por Thiel, pois esse indicador provavelmente determinará quais empresas de mineração prosperarão e quais se tornarão exemplos de alerta sobre concentração em um único ativo.