LlamaRisk propõe saída de colateral de US$ 1,33 bilhão do Aave V3 Core

O gerente de risco da Aave, LlamaRisk, propôs encerrar cerca de US$ 1,33 bilhão em garantias no Aave V3 Core, direcionando o mercado de empréstimos em Ethereum em direção a ativos estabelecidos e líquidos, enquanto oferece aos mutuários existentes tempo para sair.

A proposta de governança fixa a dívida lastreada nesses ativos em US$ 1,03 bilhão até 9 de novembro. Trata-se de um plano em fase de discussão, não uma alteração de mercado aprovada; as medidas iniciais exigirão aprovação e uma subsequente proposta de governança onchain.

LlamaRisk argumenta que as taxas de empréstimo agrupadas da Core expõem os fornecedores a colaterais complexos sem compensá-los pelos riscos adicionais. Suas exclusões propostas abrangem restaking, wrappers alavancados, estratégias respaldadas por derivados e pontes personalizadas, além de emissores considerados insuficientemente capitalizados e reservas com demanda limitada.

rsETH, osETH, LBTC, tBTC e rETH representam a maior parte da garantia alvo. Reservas menores no escopo incluem eBTC, BTC.b, tETH, PT-srUSDe-22OCT2026 e LDO. O plano também abrange mUSD, que é emprestável, mas não utilizado como garantia.

Colateral principal afetado e a dívida que ele garante

Fonte: data_source (governance.aave.com). Período: 9 de novembro de 2026. Fonte: LlamaRisk, 9 de nov. de 2026. Cinco maiores reservas de garantia afetadas, não o escopo completo. A dívida é alocada proporcionalmente à mistura de garantia de cada mutuário. (source)

A proposta estende um encerramento de baixa adoção para posições principais maiores. Ela manteria a garantia, incluindo WETH, wstETH, weETH, cbETH, WBTC e cbBTC, bem como USDe, sUSDe e syrupUSDT.

As medidas iniciais congelariam as reservas afetadas e definiriam seus limites de razão empréstimo-valor como zero, incluindo nos modos de eficiência que permitem empréstimos maiores contra ativos correlacionados. Isso impediria novos depósitos e novos empréstimos contra a garantia, sem liquidar imediatamente os empréstimos existentes. Os titulares ainda poderiam pagar, sacar ou migrar.

rsETH e tBTC já estão congelados, segundo a LlamaRisk. O plano adicionaria wstETH, weETH e cbETH à categoria de modo de eficiência do rsETH, permitindo que mutuários troquem garantias sem primeiro pagar integralmente sua dívida em WETH. A LlamaRisk trabalhará com emissores e grandes mutuários, sem outras medidas enquanto a exposição ao ativo diminuir.

Fornecedores também enfrentariam menor renda de juros sobre CRV, tBTC, rETH, crvUSD, FBTC, UNI e mUSD. Seus fatores de reserva — a parcela dos juros do mutuário direcionada ao DAO — aumentariam para 99%, sem um aumento inicial nas taxas de empréstimo.

Se a migração estagnar, controles posteriores poderão reduzir gradualmente os limiares de liquidação para LBTC, tBTC e rETH. Para loops de empréstimo de rsETH e osETH, que a LlamaRisk estima em 12 a 14 vezes alavancagem, taxas mais altas de empréstimo de WETH seriam um último recurso, acompanhadas de reembolsos para mutuários que não detenham nenhum desses ativos. A LlamaRisk alerta que reduzir os limiares de liquidação em dois a cinco pontos percentuais poderia tornar a maior parte da garantia nesses loops passível de liquidação ao mesmo tempo.

V4 forneceria outro destino: a LlamaRisk espera que o LBTC continue por meio de um módulo dedicado de empréstimo, ou spoke, no Ethereum Core Hub do V4. Como The Defiant anteriormente relatou, o V4 pode servir mercados de empréstimo separados com liquidez compartilhada. Sua documentação descreve controles locais de risco e prêmios de juros dependentes de colateral.

Após a aprovação, a LlamaRisk planeja submeter as alterações iniciais como uma proposta onchain e relatar mensalmente sobre a desfazimento. Quaisquer etapas subsequentes serão anunciadas previamente no fórum.