A empresa de infraestrutura de risco LlamaRisk sinalizou uma preocupação estrutural no proposto mercado nativo de bitcoin da Babylon no Aave V4: sob o design sendo avaliado, liquidações diretas poderiam contornar o mecanismo de financiamento do pool, potencialmente deixando o protocolo exposto a débitos ruins em condições de mercado estressadas. A descoberta se aplica a um mercado que ainda não foi lançado.
Por que as liquidações diretas poderiam contornar o financiamento do pool no mercado proposto da Aave V4 da Babylon
No design padrão do mercado de empréstimos da Aave, quando a garantia de um mutuário cai abaixo do limiar de saúde exigido, o protocolo aciona uma liquidação. Um liquidador paga uma parte da dívida do mutuário e recebe a garantia com desconto. O fator de reserva e o módulo de segurança do pool atuam como garantias, capturando uma parte das taxas e permanecendo prontos para cobrir déficits que os liquidadores não conseguem fechar de forma lucrativa. Para cobertura relacionada, veja Best Crypto Casinos for Halloween 2026: Live Events, Spooky Slots, and Real Bonuses.
A preocupação da LlamaRisk centra-se em uma configuração no mercado proposto pelo Babylon, onde liquidações poderiam ser executadas diretamente contra a garantia, sem redirecionar os proventos de volta pela camada de financiamento do pool. De acordo com a descoberta atribuída à LlamaRisk, esse caminho permitiria que a liquidação fosse resolvida externamente, contornando o mecanismo que mantém o pool solvente quando o valor da garantia degrada mais rapidamente do que os liquidadores conseguem agir. Para cobertura relacionada, veja Akash Network Selects Solana for Blockchain Migration.
A distinção é importante porque o bitcoin, o ativo de garantia em questão, pode sofrer movimentos acentuados dentro da janela de liquidação de um único bloco. A integração nativa do bitcoin em um protocolo de empréstimo introduz latência adicional e considerações de ponte em comparação com representações envoltas, ampliando a lacuna entre o momento em que uma posição se torna subcolateralizada e o momento em que um liquidador pode encerrá-la atomicamente. Dinâmicas mais amplas de liquidação nos mercados de criptomoedas demonstraram repetidamente quão rapidamente essas lacunas podem se materializar; cascatas de liquidações já eliminaram centenas de milhões em posições em poucas horas.
LlamaRisk não caracterizou o problema como um caminho de exploração confirmado ou uma perda iminente. A avaliação aplica-se a um design de mercado proposto, o que significa que a preocupação tem como objetivo informar a revisão de governança e engenharia antes de qualquer decisão de implantação ser finalizada.
O que a descoberta significa para o design do mercado e para os usuários
Para um protocolo de empréstimo que aceita bitcoin nativo como garantia, o mecanismo de liquidação é o componente mais crítico da pilha de risco. A Aave V4 introduz mudanças arquiteturais que oferecem maior configurabilidade às implantações individuais de mercado em comparação com versões anteriores, criando tanto flexibilidade quanto nova superfície para vulnerabilidades ao nível do design. Um mercado mal configurado na camada de liquidação não precisa de um atacante externo; apenas a movimentação adversa de preços pode esgotar suas reservas.
O financiamento do pool, no modelo da Aave, refere-se às reservas acumuladas e à cobertura do módulo de segurança que absorvem perdas quando uma liquidação não pode ser executada a um preço que torne o pool inteiro. Se um caminho de liquidação direta direcionar o assentamento da garantia fora desse buffer, o pool acumula dívida ruim que é socializada entre os depositantes. Para um mercado denominado em bitcoin, onde os valores da garantia podem variar em porcentagens de dois dígitos em uma única sessão de negociação, o tamanho desse possível déficit não é trivial. Participantes que monitoram volatilidade do preço do bitcoin próximos a níveis-chave reconhecerão como os amortecedores de garantia podem se comprimir rapidamente.
O protocolo Babylon foi projetado para trazer a utilidade de staking do bitcoin para a cadeia, permitindo que o BTC nativo seja bloqueado e utilizado em contextos de segurança baseados em proof-of-stake. Integrar essa garantia em um mercado de empréstimos no Aave V4 ampliaria ainda mais a programabilidade do bitcoin, mas também significa que a lógica de liquidação deve considerar as características de finalidade de liquidação da própria rede Bitcoin, que diferem fundamentalmente dos ativos nativos do EVM.
O papel da LlamaRisk como entidade de avaliação de risco para protocolos DeFi é identificar essas questões de design antes que o capital seja alocado em larga escala. A empresa já forneceu recomendações de parâmetros de risco e avaliações de mercado em múltiplas implementações da Aave. Seu achado aqui deve ser interpretado como um sinal de auditoria pré-lançamento, não pós-falha, e a resposta adequada cabe às equipes dos protocolos Babylon e Aave esclarecerem se o caminho de liquidação descrito é preciso e, caso seja, como ele seria corrigido antes do mercado ir ao ar.
Depositantes e mutuários potenciais em qualquer mercado de empréstimo nativo de bitcoin devem tratar a resolução desta questão como um pré-requisito para participação. Detalhes de design fundamentais que ainda permanecem em aberto incluem: se existe um caminho alternativo de liquidação que redirecione os proventos através das reservas do pool, como o módulo de segurança seria dimensionado em relação à volatilidade esperada da garantia de bitcoin, e se a governança revisou formalmente a avaliação da LlamaRisk e emitiu uma resposta. Até que essas esclarecimentos sejam tornados públicos, o perfil de risco do mercado não pode ser plenamente avaliado.
A questão mais ampla levantada pela descoberta sobre a infraestrutura relacionada à IA no Aave V4 também merece ser notada. Robôs de market-making automatizado e liquidação cada vez mais utilizam feeds de preços on-chain e inferência de IA off-chain para determinar quando e como executar. Se a arquitetura de liquidação redirecionar o assentamento por um caminho não padrão, esses sistemas precisam estar cientes da desvio; um robô calibrado para fluxos de liquidação padrão da Aave poderia subestimar completamente seu risco de execução. Vulnerabilidades de segurança na infraestrutura em nuvem que atende a esses robôs, como aquelas recentemente sinalizadas em violações de plataformas de negociação, agravam o perfil de risco operacional das estratégias de liquidação automatizada em novas configurações de mercado.
Declarações adicionais da Babylon, do fórum de governança da Aave ou da própria LlamaRisk seriam necessárias para determinar se o design sinalizado foi revisado, se uma votação de governança está pendente ou se a proposta de mercado foi retirada ou adiada em resposta à descoberta.
Referências adicionais de fonte: source document 1, source document 2.
Disclaimer: Este artigo é apenas para fins informativos e não constitui aconselhamento financeiro ou de investimento. Os mercados de criptomoedas e ativos digitais apresentam riscos significativos. Sempre faça sua própria pesquisa antes de tomar decisões.