Lite Strategy, uma empresa listada na Nasdaq que detém Litecoin como seu ativo de reserva principal, gastou cerca de US$ 5,4 milhões na recompra de aproximadamente 4,9 milhões de ações até 17 de julho. A empresa financiou as compras com uma combinação não divulgada de vendas de LTC e prêmios de calls cobertos.
A transação reduziu os estoques relatados de Litecoin da Lite Strategy, mas parece ter aumentado o suporte de LTC por ação ordinária em circulação em cerca de 1,7%.
Em um arquivamento de 30 de julho, a empresa disse que pagou uma média de $1,11 e resgatou cerca de 13% das ações em circulação quando o programa começou, sem recorrer a dívida. Relatou 819.070 LTC e 31.882.648 ações ordinárias em circulação até 17 de julho.
Lite Strategy relatou 929.548 LTC em 31 de dezembro, após a recompra ter começado. Somando as recompras arredondadas de 4,9 milhões ao total de julho, obtém-se um número inicial estimado de ações de cerca de 36,78 milhões, assumindo nenhuma mudança compensatória nas ações ordinárias.
Esse valor aumenta de aproximadamente 0,02527 LTC para 0,02569 LTC por ação ordinária em circulação, um aumento de cerca de 0,00042 LTC, ou 1,66%. A estimativa combina um snapshot do tesouro em 31 de dezembro com uma contagem de ações reconstruída com base em um total de recompra arredondado.
A aritmética depende de uma pequena diferença entre duas quedas. Os holdings de LTC relatados caíram 11,89% de 31 de dezembro a 17 de julho, enquanto o número de ações reconstruído caiu cerca de 13,32%. A proporção de julho não está totalmente diluída: o relatório trimestral de março da Lite Strategy listou separadamente cerca de 3,95 milhões de warrants sem fornecer uma contagem atualizada de julho.
Até 31 de março, a Lite Strategy relatou US$ 1,925 milhões em receitas com venda de ativos digitais e US$ 742.000 em prêmios de call coberto, gastando US$ 1,995 milhões para recomprar 1.629.136 ações. Os fluxos de entrada combinados superaram os gastos com recompra, deixando a composição exata do financiamento não resolvida.
A acréscimo ainda depende da execução
A Lite Strategy afirmou que o desconto definido pelo emissor em relação ao valor patrimonial líquido do Litecoin atingiu a faixa de baixos 40% durante o período de recompra e posteriormente se reduziu abaixo de 25%. A empresa não publicou uma fórmula reprodutível para o VAN nem datas de observação exatas, portanto, a redução não pode ser atribuída exclusivamente à recompra.
Um desconto renovado poderia tornar novamente atraentes as recompras abaixo do valor do tesouro, mas o acréscimo por ação ainda depende de retirar ações mais rapidamente do que o LTC sai do tesouro, após considerar execução e custos. Cada compra financiada por LTC reduz os ativos absolutos da empresa.
A versão de julho relatou ausência de dívida e forneceu estimativas preliminares e não auditadas de $5,7 milhões em caixa e $1,1 milhão em passivos. Isso elimina a pressão financiada por dívida divulgada nesta transação, mantendo intactos os riscos de preço, liquidez e execução do Litecoin.
As chamadas cobertas podem reduzir a valorização retida pelos acionistas. O arquivo de março afirmou que os contratos poderiam exigir a entrega do LTC subjacente ao vencimento, caso exercidos, limitando a valorização adicional dessa parte do tesouro. O LTC transferido como garantia também criou exposição à contraparte da GSR, embora a Lite Strategy tenha avaliado as perdas de crédito esperadas como imateriais em 31 de março.
A estimativa do proxy sugere que a primeira rodada adicionou LTC por ação em circulação, mas apenas modestamente. Se o desconto se ampliar novamente, a comparação decisiva será quanto Litecoin sairá do tesouro em comparação com quantas ações desaparecerão.
A post Financiar recompras de ações vendendo seu ativo de reserva principal é um jogo perigoso, mas a Lite Strategy acabou de conseguir isso sem usar um centavo de dívida apareceu pela primeira vez em CryptoSlate.