A KULR Technology Group acabou de fazer algo que a maioria das empresas detentoras de bitcoin mencionam, mas raramente executam: vendeu uma parte significativa de sua reserva para limpar seu balanço patrimonial. A empresa desfez-se de aproximadamente 333 BTC entre 9 e 23 de julho, gerando cerca de US$ 21,5 milhões em receita bruta para quitar integralmente seu empréstimo de US$ 20 milhões com a Coinbase Credit.
O preço médio de venda ficou em torno de US$ 64.538 por bitcoin. Para uma empresa que construiu suas posições com um custo médio ponderado de aproximadamente US$ 108.884 por BTC, esse cálculo não é, bem, favorável. Mas a estratégia da KULR aqui não é sobre timing do mercado. É sobre eliminar a dívida antes da data de vencimento da instalação em agosto de 2026.
De máximos de posições para retirada estratégica
A jornada de KULR em bitcoin começou em dezembro de 2024 com uma compra inicial de 217,18 BTC por cerca de US$ 21 milhões. A estratégia foi agressiva desde o início: alocar até 90% do caixa excedente para aquisições de bitcoin.
As participações ultrapassaram 1.000 BTC até meados de 2025, atingindo eventualmente o pico de 1.083 BTC em 31 de março de 2026. A empresa não estava apenas comprando com dinheiro em espécie. Ela utilizou uma linha de crédito de US$ 20 milhões da Coinbase para acelerar sua acumulação, garantindo 565 BTC como colateral.
O que resta no tesouro
Após a venda, a KULR detém aproximadamente 760 BTC. Mas há um detalhe importante: a empresa espera que mais 565 BTC, anteriormente garantidos como colateral, sejam liberados agora que o financiamento da Coinbase foi totalmente quitado.
Para contexto, a KULR é uma empresa listada na NYSE cujo negócio principal envolve tecnologias de gerenciamento de energia e segurança de baterias. A estratégia de tesouraria em bitcoin sempre foi uma aposta secundária, um trade de convicção corporativa adicionado a um negócio existente.
O playbook corporativo de bitcoin está evoluindo
Vender 333 BTC a uma média de US$ 64.538, tendo comprado a uma média ponderada acima de US$ 108.884 por BTC, resulta em uma perda realizada de aproximadamente US$ 14,8 milhões nesses bitcoins específicos. A alternativa — renovar um crédito de US$ 20 milhões em um ambiente de taxas incerto, enquanto os preços do bitcoin permanecem bem abaixo do custo médio — apresentava seus próprios riscos.
A empresa agora possui uma estrutura de capital mais limpa e ainda mantém uma exposição significativa ao bitcoin por meio de suas 760 BTC restantes. Se os preços do bitcoin se recuperarem significativamente, a KULR participa desse ganho sem qualquer serviço de dívida afetando os fluxos de caixa.