Ainda não metade de 2026, a capitalização de mercado total da bolsa sul-coreana subiu 71% este ano para US$ 4,59 trilhões, superando oficialmente o Canadá; o índice de referência sul-coreano subiu 75%, com as ações da Samsung Electronics e da SK Hynix dobrando, sendo os principais responsáveis.
A demanda por semicondutores impulsionada pela inteligência artificial está reconfigurando o cenário dos mercados financeiros globais. Dados compilados pela Bloomberg mostram que a capitalização de mercado da Coreia do Sul saltou significativamente para US$ 4,59 trilhões este ano, um aumento de 71%, superando o mercado canadense, que cresceu cerca de 7% e tem uma capitalização de US$ 4,5 trilhões, subindo para a sétima posição global.
Essa mudança está diretamente relacionada à estrutura do mercado. As empresas Samsung Electronics e SK Hynix já ultrapassaram a marca de US$ 1 trilhão em valor de mercado, com ambas registrando aumento de mais de 100% em seus preços de ações este ano. Sua posição dominante no setor de chips de inteligência artificial impulsionou simultaneamente a demanda por seus produtos e o interesse dos investidores, impulsionando diretamente a expansão do tamanho total do mercado sul-coreano.
Como as duas empresas representam conjuntamente 45% do peso do índice de referência, o desempenho do setor de semicondutores quase determina o desempenho do mercado de ações da Coreia. Impulsionado por isso, a capitalização de mercado do mercado de ações da Coreia não apenas superou a do Canadá, mas também ultrapassou rapidamente principais mercados europeus como Reino Unido e França. Em contraste, o índice S&P/TSX Composite do Canadá, dominado pelos setores de energia e finanças, subiu apenas cerca de 7% este ano, enquanto o índice Kospi da Coreia registrou um aumento superior a 70% no mesmo período.
Ha SeokKeun, CIO da Eugene Asset Management, apontou que o mercado sul-coreano ainda possui espaço para expansão, impulsionado pelo ciclo de chips de armazenamento dominado pela inteligência artificial, enquanto o Canadá, devido à sua estrutura industrial concentrada em energia e finanças, tem potencial de crescimento relativamente limitado.
Semicondutores dominam o mercado, com capital concentrado impulsionando o índice
Ao entrar em 2026, o desempenho do mercado de ações da Coreia do Sul acelerou ainda mais. Embora o ano ainda não tenha chegado à metade, o índice Kospi já acumula uma alta de 75% no ano, aproximando-se do aumento anual líder global de 76% registrado em 2025. Apenas na quarta-feira, o índice subiu 6,5%, e já houve oito dias com alta diária superior a 5% neste ano, muito acima do único dia registrado em todo o ano de 2025.
Os fundos estrangeiros também estão acelerando seus fluxos de entrada. No dia, os investidores estrangeiros compraram líquidos mais de 2 bilhões de dólares em ações do Kospi, aproximando-se do recorde histórico estabelecido em outubro do ano passado.
O interesse do mercado está concentrado no tema da inteligência artificial. Empresas sul-coreanas, anteriormente ignoradas por alguns investidores internacionais, estão recuperando valorização devido às suas vantagens tecnológicas na cadeia de valor da IA. Chan H. Lee, sócio gerente do fundo de hedge de Seul Petra Capital Management, disse:
Isso não é apenas uma história local da Coreia, mas um ciclo global de chips de armazenamento de inteligência artificial. O valor intrínseco da Samsung Electronics finalmente foi reconhecido.
Diante do cenário de oferta restrita e demanda em constante expansão, as empresas de chips de armazenamento tornaram-se ativos centrais buscados pelo capital global. Apesar de as ações da Samsung Electronics e da SK Hynix já terem batido múltiplas vezes recordes históricos, analistas ainda consideram que há potencial de alta nos preços, pois a demanda ainda não foi totalmente atendida e os níveis de avaliação permanecem relativamente baixos.
Do ponto de vista da avaliação, as principais empresas sul-coreanas ainda são atraentes. Em termos de P/L futuro, a Samsung Electronics está em torno de 6 vezes, a SK Hynix em torno de 5,3 vezes, significativamente abaixo dos 22 vezes da NVIDIA (NVDA). Ao mesmo tempo, o mercado espera que os lucros das ações componentes do Kospi aumentem mais de 200% nos próximos 12 meses, fornecendo suporte fundamental para a atual alta.
Política e ciclo ressoam, mas os riscos começam a surgir
O ambiente regulatório também está reforçando o desempenho do mercado. O presidente da Coreia do Sul, Lee Jae-myung, está impulsionando reformas de governança corporativa e aumentando o retorno aos acionistas, buscando tornar o investimento em ações um componente importante da riqueza familiar. Além disso, a alta nos preços de energia causada pela guerra no Irã, embora exerça pressão sobre alguns setores, também aumentou a atenção às empresas coreanas de construção naval e defesa, cuja competitividade acumulada ao longo do tempo está sendo novamente valorizada.
No entanto, o desequilíbrio na estrutura interna do mercado começou a gerar preocupações. O índice Kospi fechou em 7.384,56 pontos na quarta-feira, significativamente acima da meta de 5.000 pontos proposta por Lee Jae-myung durante a campanha eleitoral e gradualmente se aproximando da previsão anual revisada para cima por Goldman Sachs, de 8.000 pontos no mês passado. No entanto, entre as 835 ações componentes, mais de 600 registraram queda no dia, indicando que o impulso de alta está altamente concentrado em poucas ações de grande peso.
Ihor Dusaniwsky, diretor de análise de previsões da S3 Partners, apontou em relatório de clientes publicado este mês que, após essa elevação tão acentuada, as posições curtas estão se fortalecendo e as expectativas de correção do mercado estão aumentando.
Jung In Yun, CEO da Fibonacci Asset Management Global, também expressou uma atitude cautelosa semelhante: “A partir de agora, também serei cauteloso, pois o contexto macroeconômico já não é totalmente favorável.”
Ele apontou que a dependência do mercado na continuidade das revisões positivas dos lucros de poucas empresas líderes no setor de semicondutores está aumentando, e que, caso a liquidez global seja restringida ou as expectativas de investimento em inteligência artificial se tornem mais racionais, a atual tendência de alta altamente concentrada pode levar a uma amplificação mais rápida da volatilidade.
No entanto, do ponto de vista de lucratividade e ciclo do setor, a maioria das instituições ainda considera que os fatores de suporte não desapareceram. Stanley Tang, gerente sênior de carteira da Mitsui Sumitomo DS Asset Management, afirmou: “Impulsionados pela forte demanda por inteligência artificial, as empresas de chips de armazenamento estão registrando lucros em níveis históricos, enquanto as construtoras navais também se beneficiam da recuperação do ciclo de transporte marítimo e da queda nos custos do aço.”