Após o lançamento do Kimi K3 da Lua da Face Oculta, devido à demanda dos usuários ter superado em muito as expectativas, ocorreu escassez de capacidade de processamento, levando à suspensão da assinatura de novos usuários B2C em 19 de julho. O modelo possui 2,8 trilhões de parâmetros e é o primeiro modelo grande de nível trilhão a ser aberto ao público. Na lista de desenvolvimento frontal do Arena, o Kimi K3 alcançou 1679 pontos, superando o Claude Fable 5 e o GPT-5.6 Sol, ocupando o primeiro lugar. Embora lider em algumas áreas, seu desempenho geral ainda está atrás dos modelos fechados mais avançados. A empresa possui reservas de fluxo de caixa superiores a 10 bilhões de yuans e já concluiu múltiplas rodadas de financiamento, com uma avaliação superior a 20 bilhões de dólares americanos. Após iniciar a desmontagem da estrutura VIE em maio, a Lua da Face Oculta já enviou aos investidores uma proposta de listagem, com previsão de conclusão da listagem na Bolsa de Hong Kong em até seis meses.

Autor e fonte do artigo: 36氪

Após o grande sucesso do Kimi K3, a Luna Obscura, considerada uma das "Seis Pequenas Tigres da IA", enfrentou uma "escassez de capacidade de processamento".

Em 19 de julho, a equipe Kimi da Moon Shadow anunciou que, devido a desafios inesperados de capacidade de processamento, decidiu suspender imediatamente a assinatura de novos usuários finais, dedicando toda a capacidade de processamento existente ao atendimento dos usuários já assinantes.

Ao mesmo tempo, a equipe Kimi afirmou que está impulsionando plenamente a expansão da capacidade de cálculo; à medida que novas capacidades forem implementadas, mais assinaturas serão gradualmente liberadas até a retomada total do serviço de assinatura.

Segundo informações, o Kimi K3 é o novo modelo lançado pela Moonshot, com um tamanho de parâmetros de 2,8 trilhões, sendo o primeiro modelo grande de nível trilhão a ser aberto ao público.

A recent frontend development ranking released by Arena shows that Kimi K3 scored 1679 points, surpassing Claude Fable 5's 1631 points and GPT-5.6 Sol's 1618 points, securing the top spot.

Mas a Dark Side of the Moon também admitiu que o desempenho geral do Kimi K3 ainda está atrás dos modelos fechados mais fortes, Claude Fable 5 e GPT-5.6 Sol.

É digno de nota que Yang Zhilin, fundador e CEO da Moonshot, afirmou em uma carta interna no ano passado que a empresa detinha mais de 10 bilhões de yuans em caixa e poderia levantar ainda mais capital no mercado primário, “não tendo pressa em listar-se a curto prazo.”

No entanto, ao entrar em 2026, a estratégia de capital da empresa sofreu uma mudança rápida. A Lua da Sombra já enviou aos investidores uma proposta de listagem, com previsão de conclusão da listagem na Bolsa de Hong Kong em até seis meses.

Kimi enfrenta "escassez de poder de mineração" e suspende inscrições de novos usuários B2C

Em 19 de julho, a equipe Kimi anunciou que, desde o lançamento do Kimi K3, a empresa recebeu suporte muito além do esperado, mas também enfrentou desafios de capacidade de processamento inesperados — nas últimas 48 horas, a quantidade de solicitações dos usuários superou significativamente a previsão da equipe e aproximou-se do limite máximo do cluster atual.

Portanto, para garantir a experiência dos usuários já inscritos, a equipe decidiu suspender, a partir de hoje, a inscrição de novos usuários finais, direcionando toda a capacidade de mineração existente para atender os usuários já inscritos e assegurar que todos os direitos dos usuários inscritos não sejam afetados.

Diante do problema de capacidade de mineração insuficiente, a equipe Kimi afirmou que a empresa está impulsionando totalmente a expansão da capacidade de computação; à medida que novas capacidades forem implementadas, mais assinaturas serão liberadas gradualmente até a retomada total dos serviços de assinatura.

Para os novos usuários que se inscreverem posteriormente, a equipe Kimi separará os direitos principais do Kimi (incluindo Kimi Web, Kimi App e Kimi Work) dos direitos Kimi Code, a fim de facilitar uma alocação mais precisa de capacidade de processamento e garantir uma melhor experiência para o usuário.

De acordo com o site Ban Yue Tan, a capacidade de processamento é uma nova força produtiva que integra capacidade de computação de informações, capacidade de transporte de rede e capacidade de armazenamento de dados, dividida principalmente em capacidade geral (computação geral), capacidade inteligente (computação inteligente) e capacidade supercomputacional (supercomputação).

Entre eles, a capacidade de computação inteligente é principalmente utilizada para análises de dados complexas e tarefas de inteligência artificial. Por muito tempo, o mercado de computação do país apresentou uma contradição estrutural: “capacidade de computação geral relativamente excedente, capacidade de computação inteligente relativamente escassa”.

Na verdade, não é apenas a equipe do Kimi; a escassez de capacidade de processamento pode se tornar um dos principais fatores que limitam o desenvolvimento de grandes modelos globais.

Em janeiro deste ano, Zhipu, a primeira empresa listada de grandes modelos, emitiu um aviso de bloqueio de venda do GLM Coding Plan, informando que, com o lançamento do GLM-4.7, o número de usuários do GLM Coding Plan experimentou um crescimento acelerado, causando uma tensão temporária nos recursos de computação da empresa.

Naquela época, Zhipu declarou que lançaria temporariamente o GLM Coding Plan em quantidade limitada; após a limitação, a quantidade diária disponível para venda cairia para 20% do nível atual, liberando mais recursos de computação para os "antigos amigos" da Zhipu e oferecendo uma experiência de programação mais fluida.

Além disso, em abril deste ano, principais fornecedores de modelos, como MiniMax, Kimi e Zhipu, experimentaram sobrecarga ou interrupção de serviço nas suas APIs.

Além dos principais jogadores chineses de modelos grandes, as gigantes globais de IA também enfrentam desafios semelhantes. O Wall Street Journal mencionou em uma reportagem de março que, devido à escassez de capacidade de computação, a OpenAI foi forçada a reduzir suas operações e abandonar o aplicativo de geração de vídeos Sora, anteriormente muito aguardado pelo mercado.

Além disso, a Anthropic, outro player líder do setor, também enfrentou dificuldades com falhas frequentes do sistema e uma queda significativa na estabilidade do serviço. Em março deste ano, a Anthropic anunciou que limitaria o número de tokens disponíveis para os usuários durante os horários de pico, das 5h às 11h, nos dias úteis, no horário do Pacífico.

Kimi K3 ocupa o topo da lista de desenvolvimento frontend, mas seu desempenho geral ainda apresenta deficiências

Como a fonte da atual "escassez de poder de computação" da Moon Shadow, o Kimi K3 tem estado recentemente no centro das atenções.

Segundo a Luna Negra, o Kimi K3 é um modelo com 2,8 trilhões de parâmetros, construído com base na mecânica de atenção linear híbrida KDA (Kimi Delta Attention) e nos resíduos de atenção (Attention Residuals), com suporte nativo para compreensão visual e uma janela de contexto de 1 milhão de tokens.

A Lua Escura também afirmou que o Kimi K3 é o primeiro modelo de nível trilhão aberto do mundo, projetado para cenários avançados de inteligência, como programação de longo prazo, trabalho com conhecimento e raciocínio.

Em termos de preços, o Kimi K3 adota um modelo de cobrança por volume: a entrada é cobrada a 20 yuan por milhão de tokens (falha no cache) e 2 yuan por milhão de tokens (acerto no cache), enquanto a saída é cobrada a 100 yuan por milhão de tokens.

De acordo com o NetEase Intelligence, na lista de desenvolvimento front-end atualizada em 16 de julho pela Arena, o Kimi K3 liderou com uma pontuação alta de 1679, superando os 1631 do Claude Fable 5 e os 1618 do GPT-5.6 Sol.

Arena afirmou que, no campo da interface de usuário, o Kimi K3 ocupa o primeiro lugar em 6 dos 7 domínios (marca e marketing, design baseado em referência, dados e análise, produtos de consumo, simulação e ferramentas de criação de conteúdo), ficando em segundo lugar apenas no domínio de jogos, atrás do Fable 5.

E o desempenho notável do Kimi K3 nos testes rapidamente gerou grande discussão no exterior. O orientador do fundador da Moonshot, Yang Zhilin, Russ Salakhutdinov, postou elogiando a nova versão do Kimi como uma grande conquista para a comunidade de código aberto.

Além disso, o CEO da Tesla, Musk, também comentou na seção de comentários do relatório de avaliação: “Impressive”.

No entanto, a Arena esclareceu explicitamente que sua classificação mede tarefas de desenvolvimento web frontend, incluindo fluxos de programação de agentes que exigem raciocínio em múltiplos passos e chamadas de ferramentas, e não a capacidade geral do modelo.

A face oculta da lua também admitiu que o desempenho geral do Kimi K3 ainda está atrás dos modelos fechados mais fortes, Claude Fable 5 e GPT-5.6 Sol, mas demonstrou capacidades de ponta em todo o conjunto de avaliações, superando consistentemente todos os outros modelos.

A classificação divulgada pela agência independente Artificial Analysis confirma essa afirmação: o índice inteligente do Kimi K3 é de 57 pontos, inferior aos 60 pontos do Claude Fable 5 e aos 59 pontos do GPT-5.6 Sol, mas superior aos 56 pontos do Opus 4.8.

Artificial Analysis também indicou que, em comparação com o modelo anterior do Kimi, a taxa de precisão das respostas do K3 aumentou de 33% para 46%, mas sua taxa de alucinação subiu de 39% para 51%.

É digno de nota que, após o anúncio de que o Kimi K3 alcançou o topo da lista de desenvolvimento frontend, o mercado de ações dos EUA experimentou o "DeepSeek Moment 2.0" — o setor de IA perdeu aproximadamente US$ 470 bilhões em 72 horas.

O 21st Century Business Herald apontou que o núcleo da queda abrupta do mercado de ações dos EUA reside no fato de que o Kimi K3 atingiu o ponto vital das grandes empresas de tecnologia americanas: a geração de código é uma das áreas com maior potencial de comercialização da IA, ameaçando diretamente o muro de proteção tecnológico sobre o qual as grandes empresas fechadas no exterior baseiam seus preços elevados.

Segundo a Artificial Analysis, o custo médio para o Kimi K3 concluir uma tarefa é de US$ 0,94, equivalente ao de GPT-5.6 Sol, que é de US$ 1,04, e apenas metade do custo do Opus 4.8.

O presidente da Luna Dark, Zhang Yutong, revelou recentemente que, segundo dados, no nó de lançamento do K3 em 17 de julho, a receita anualizada (ARR) da empresa registrou o maior aumento diário da história.

De "não há pressa para listar" para preparar-se para o IPO

As informações do Tianyancha mostram que a Beijing Yue Zhi An Mian Technology Co., Ltd. (abreviada como "Yue Zhi An Mian") foi registrada em abril de 2023, com Yang Zhilin como o controlador real da empresa, detendo 51,83% das ações.

Dados públicos mostram que Yang Zhilin graduou-se em bacharelado pela Universidade Tsinghua e obteve seu doutorado em Ciência da Computação pela Universidade Carnegie Mellon, tendo trabalhado anteriormente no Google Brain e na startup americana FAIR. Além disso, ele foi um dos principais contribuidores técnicos dos primeiros grandes modelos da China, como Pangu e Wudao.

Segundo o orientador de Yang ZhiLin, Russ Salakhutdinov, Yang ZhiLin poderia ter permanecido nos Estados Unidos e se juntado à Apple, mas optou por retornar à China para empreender. Para ele, se não tentasse criar sua própria empresa, se arrependeria por toda a vida.

Ou por causa da confiança em Yang Zhilin, a Moonshot AI atraiu rapidamente a atenção de muitos investidores após sua fundação.

De acordo com Tianyancha, já em junho de 2023, Moonshot AI havia recebido um investimento semente de cerca de 2 bilhões de yuans da Sequoia Capital China, ZhenFund, Jinri Capital e Lisi Capital.

No mês seguinte, Moonlight Dark Side concluiu seu financiamento da Série A, com investidores incluindo BlueRun Ventures, Xianghe Capital e Meituan Dragonfly.

No início de 2024, Moon Shadow concluiu um financiamento da série A+ de mais de US$ 1 bilhão, elevando sua avaliação para US$ 2,5 bilhões.

Depois disso, a Lua Oculta concluiu sucessivamente um financiamento da série B de mais de 300 milhões de dólares e um financiamento da série C de 500 milhões de dólares.

De acordo com o LatePost, em sua carta interna de 2025, Yang Zhilin revelou que, de setembro a novembro do ano passado, o crescimento médio mensal de usuários pagantes no exterior e no interior superou 170%. Até o final do ano, a empresa tinha mais de 10 bilhões de yuans em reservas de caixa.

Yang Zhilin afirmou diretamente que, em comparação com o mercado secundário, ele pode levantar quantias muito maiores de capital no mercado primário, portanto “não há pressa em listar短期内”.

De fato, desde o início deste ano, Moonshot concluiu mais três rodadas de financiamento, com sua avaliação superando US$ 20 bilhões.

No entanto, a atitude de Yang Zhilin de “não estar pressionado para fazer uma oferta pública” está gradualmente mudando. Em maio deste ano, o Phoenix WEEKLY, citando relatos da Bloomberg, informou que Moonshot já notificou seus acionistas e iniciou oficialmente o processo de desmontagem das estruturas VIE e Red Chip, removendo obstáculos para uma IPO em Hong Kong.

Análises indicam que essa medida significa que a empresa entrou no período de preparação para IPO. Huang Lichong, presidente da Huisheng International Capital, afirmou que desfazer o VIE e o red chip é, essencialmente, colocar o controle, a entidade responsável e os limites regulatórios em posições mais claras.

Huang Lichong analisou que, se tudo correr bem, o prazo pode ser de seis meses a um ano; se a regulamentação, os acionistas, os impostos e os arranjos para investidores estrangeiros forem complexos, pode levar ainda mais tempo.

Logo após o lançamento do Kimi K3, o plano de listagem da Moonshot também registrou novos avanços. Segundo notícias do Jornal Econômico Diário de 20 de julho, a Moonshot já enviou aos investidores uma proposta de listagem, com previsão de conclusão da listagem na Bolsa de Hong Kong em até seis meses.

A report também mencionou que, em junho deste ano, a receita anual recorrente (ARR) da Moon Shadow atingiu 300 milhões de dólares e triplicou após o lançamento do modelo K3, com a empresa considerando que o momento para a listagem está maduro.

No entanto, a Lua da Sombra ainda não respondeu publicamente à nova agenda de listagem nem divulgou publicamente avanços específicos, como a apresentação do pedido ou o registro para listagem no exterior.

É digno de nota que, em 29 de junho, a Moonshot publicou um post afirmando que, recentemente, surgiram diversos casos de informações falsas sobre financiamento e negociações de ações falsamente atribuídas à empresa, e que a empresa já identificou algumas instituições e indivíduos suspeitos de fraude.

Sobre isso, Moonshot emite uma declaração formal sobre os assuntos relacionados: todas as atividades de financiamento da empresa são de responsabilidade direta da empresa; a transferência de ações antigas da empresa (incluindo ações ordinárias, ações de incentivo, etc.) deve ser aprovada internamente pela empresa; a alocação de quotas de financiamento de novas ações da empresa é confirmada com base no recebimento efetivo dos fundos.

Sobre o progresso da listagem da Moon Shadow, Radar Finance continuará a acompanhar.