Cazaquistão lança estrutura de mineração de criptomoedas com reserva estadual

Enquanto grandes bancos dos EUA estão se opondo a um projeto de lei marcante sobre cripto antes da votação no Senado, o Cazaquistão está adotando uma abordagem diferente, integrando ativos digitais em seu quadro financeiro nacional. Em 18 de julho, o país aprovou as “Regras Estratégicas de Implementação da Mineração Digital”, introduzindo um sistema que conecta o acesso à eletricidade de baixo custo com contribuições obrigatórias para uma nova reserva soberana de ativos digitais.

O novo quadro marca uma mudança significativa em relação à abordagem anterior do Cazaquistão para a mineração de criptomoedas, passando de restrições e supervisão para uma parceria estatal mais estruturada com mineradores.

Sob as novas regras, empresas estratégicas de mineração digital que atendam aos requisitos de registro e operação podem receber alocações de energia a preços limitados pelos preços máximos estabelecidos para produtores de energia.

No entanto, o acesso à energia com desconto vem com um requisito: os mineiros devem transferir parte de seus ativos digitais extraídos para o Astana Hub, um parque tecnológico que se tornou uma plataforma-chave para iniciativas digitais apoiadas pelo governo.

Os ativos coletados serão então geridos por uma empresa de investimento estatal operando sob o Banco Nacional do Cazaquistão, tornando-se parte do que autoridades descrevem como a reserva estratégica de criptomoedas do país.

A reserva digital do Cazaquistão não se limitará a simplesmente detentar criptomoedas. O framework permite investimentos em ativos digitais, derivados vinculados a ativos digitais e participações acionárias em empresas envolvidas no desenvolvimento ou investimento em ativos digitais.

As regulamentações devem entrar em vigor dez dias após sua publicação oficial, estabelecendo um mecanismo formal para a participação do Estado no mercado de ativos digitais.

O Cazaquistão tornou-se um dos maiores destinos mundiais de mineração de bitcoin após a campanha da China contra atividades de mineração em 2021. O país atraiu mineiros por meio de eletricidade acessível, infraestrutura disponível e supervisão relativamente flexível.

No entanto, a relação entre mineradores e autoridades tem sido desafiadora, com problemas incluindo escassez de energia, pressão sobre a rede nacional e mudanças repetidas nas políticas de tributação.

As novas regulamentações introduzem uma exchange mais clara: os mineiros recebem vantagens energéticas, enquanto o governo obtém exposição direta aos ativos digitais gerados dentro do país.

Em vez de depender exclusivamente de impostos financeiros tradicionais, o Cazaquistão está efetivamente exigindo que os mineiros contribuam com parte de seus bitcoins e outros ativos minerados diretamente ao estado.

Isso cria um canal direto de aquisição para o Banco Nacional, permitindo-lhe acumular ativos digitais sem comprá-los em mercados abertos. Essa abordagem poderia permitir uma acumulação gradual, reduzindo o impacto no mercado normalmente associado a compras em grande escala de criptomoedas.

Para empresas de mineração, o novo modelo altera a equação financeira. Embora os preços máximos de eletricidade possam ajudar a reduzir despesas operacionais, as transferências obrigatórias de ativos funcionam de forma semelhante a um imposto baseado na produção.

O fator-chave será a porcentagem de ativos minerados que as empresas devem contribuir. Uma taxa de contribuição alta poderia pressionar mineradores menores e de médio porte, reduzindo a lucratividade, enquanto uma taxa mais baixa facilitaria a conformidade, mas ofereceria menos valor estratégico para o governo.

A medida do Cazaquistão reflete uma tendência mais ampla entre governos que exploram ativos digitais como instrumentos financeiros estratégicos, e não apenas como investimentos puramente especulativos.

Países como El Salvador adotaram estratégias diretas de acúmulo de bitcoin, Butão expandiu silenciosamente a mineração de bitcoin por meio de recursos hidrelétricos e os Emirados Árabes Unidos exploraram a participação soberana no setor de ativos digitais.

O que torna a abordagem do Cazaquistão distintiva é a estrutura institucional por trás dela: o Banco Nacional, uma entidade estadual de investimento e operações de mineração regulamentadas estão conectadas por meio de um único quadro projetado para direcionar a produção de ativos digitais para reservas nacionais.

A capacidade da reserva do Cazaquistão de investir em empresas de ativos digitais e derivados a diferencia das estratégias tradicionais de "comprar e manter".

A estrutura sugere que as autoridades visam uma gestão ativa de carteira, semelhante a um fundo soberano, mas focada em ativos e instrumentos financeiros nativos de criptomoedas.

Essa abordagem difere de outros modelos de acumulação institucional, incluindo estratégias de staking que estão ganhando atenção em ecossistemas de blockchain à medida que a participação institucional aumenta. Ao mesmo tempo, a adoção mais ampla da finança baseada em blockchain continua a acelerar, com ativos do mundo real representados digitalmente em redes superando US$ 20 bilhões.

A decisão do Cazaquistão destaca uma lacuna crescente entre países que veem ativos digitais principalmente por meio de uma lente de risco regulatório e aqueles que buscam integrá-los às suas estratégias econômicas nacionais.

Enquanto alguns centros financeiros continuam debatendo como limitar a exposição ao cripto, o Cazaquistão está construindo um sistema que permite ao estado capturar diretamente valor da produção de ativos digitais. Se bem-sucedido, esse modelo pode transformar o país de um grande hub de mineração em um participante da economia mais ampla de ativos digitais.

A medida também levanta uma questão estratégica para os centros financeiros globais: à medida que mais jurisdições competem para acumular ativos digitais e construir infraestrutura relacionada, adiar a adoção pode, eventualmente, significar perder influência sobre a próxima geração de sistemas financeiros.