A Kalshi está buscando introduzir futuros perpétuos, o instrumento de negociação que domina os mercados de criptomoedas, em um dos commodities mais antigos e politicamente sensíveis do mundo: o petróleo bruto.
A exchange registrada na CFTC está em discussões avançadas com reguladores para oferecer contratos de futuros perpétuos regulamentados nos EUA sobre o petróleo bruto West Texas Intermediate, uma medida que marcaria uma expansão significativa além dos produtos nativos de criptomoedas que impulsionaram o crescimento recente da plataforma.
De mercados de previsão para potência em perps
A jornada da Kalshi nos futuros perpétuos começou com o bitcoin. A CFTC aprovou seu primeiro contrato de futuros perpétuos para bitcoin em 29 de maio de 2026, e o produto foi lançado em 3 de junho. A recepção foi, para colocar com suavidade, entusiasmada.
Os perps de criptomoeda da exchange ultrapassaram US$ 1 bilhão em volume nominal na primeira semana de negociação. Até início de julho de 2026, esse valor havia aumentado para US$ 16,1 bilhões.
Futuros perpétuos são essencialmente contratos futuros que nunca expiram. Ao contrário dos futuros tradicionais, que são liquidados em uma data fixa e exigem que os traders rolem suas posições para frente, os perps permitem que você mantenha uma posição alavancada indefinidamente. A inovação da Kalshi foi trazê-los para o território nacional, sob supervisão da CFTC.
Por que petróleo bruto, e por que agora
O chefe de risco da Kalshi, Udesh Jha, descreveu as discussões da empresa com a CFTC como “avançadas” até 9 de julho de 2026. A própria CFTC abriu uma consulta pública em junho de 2026 sobre contratos perpétuos para commodities energéticas entregáveis, incluindo petróleo bruto, que Jha citou como evidência de forte interesse regulatório no conceito.
Existe uma diferença estrutural chave em relação aos perps de cripto. Enquanto os futuros perpétuos de bitcoin da Kalshi são negociados 24 horas por dia, os contratos perpétuos de energia provavelmente operariam durante o horário comercial normal. Já os produtos agrícolas permanecem explicitamente excluídos das ambições da Kalshi em relação aos futuros perpétuos.
O caminho regulatório e as objeções da CME
A expansão da Kalshi em futuros perpétuos não cripto está sendo realizada sob a Regulação 40.3, que estabelece um processo de aprovação caso a caso para novos produtos de futuros perpétuos, o que significa que cada nova classe de ativos requer sua própria autorização regulatória, em vez de estar abrangida por uma autorização geral.
A exchange já apresentou pedidos para futuros perpétuos sobre metais e produtos de câmbio/taxas como parte desse processo. Um pedido formal para futuros perpétuos de petróleo bruto WTI não foi publicamente confirmado até o início de setembro de 2026.
A CME Group, principal ator nos mercados de futuros dos EUA e principal plataforma para a negociação de futuros do petróleo bruto WTI, entrou com ação judicial contra a CFTC por sua aprovação de futuros perpétuos de criptoativos. As objeções da CME centraram-se nas implicações competitivas de permitir que uma exchange mais nova e menor ofereça produtos que possam desviar volume de mercados estabelecidos. A ação judicial também aborda a oposição da CME à negociação 24/7 de certas commodities, uma preocupação que pode ser parcialmente abordada pela estrutura de horário comercial planejada para os perpétuos de energia.