O comércio de IA está se dividindo em dois, e o JPMorgan acredita que as próximas semanas determinarão se isso é uma rotação saudável ou os primeiros sinais de algo pior.
O estrategista do JPMorgan Jason Hunter destacou uma crescente divergência entre as ações de chips de IA e infraestrutura e as hyperscalers que estão investindo centenas de bilhões na construção de IA. O Índice de Semicondutores de Filadélfia subiu 87% no ano até início de julho de 2026. Enquanto isso, o Meta caiu 5% e a Microsoft caiu 18% no mesmo período, com a Microsoft registrando sua pior perda mensal desde o ano 2000 em junho.
O eco da bolha ponto-com que ninguém quer ouvir
A observação de Hunter faz uma comparação nítida com o final da década de 1990, quando empresas de hardware e infraestrutura estavam em alta, enquanto as empresas que investiam nessa infraestrutura começaram a oscilar.
A versão de hoje apresenta quatro hyperscalers — Meta, Microsoft, Amazon e Alphabet — previstos para gastar um total de US$ 725 bilhões em despesas de capital relacionadas a IA em 2026. O JPMorgan estimou separadamente que cinco grandes hyperscalers gastariam coletivamente cerca de US$ 697 bilhões.
O que o JPMorgan está observando este verão
A observação de Hunter incentivou os participantes do mercado a prestarem atenção especial aos gráficos de desempenho dos grandes hiperscalers durante os meses de verão. A tese é direta: se Meta, Microsoft, Amazon e Alphabet conseguirem se estabilizar e mostrar sinais de recuperação antes do outono, o mercado como um provavelmente se manterá sólido.
O Morgan Stanley ofereceu uma leitura ligeiramente mais otimista no início de julho de 2026, sugerindo que uma rotação de setor da dinâmica dos semicondutores para os hiperscalers já pode estar em andamento.
Por que os traders de criptomoedas devem se importar com uma divergência de ações de IA
A análise do JPMorgan não mencionou cripto ou blockchain de forma alguma. Mas os efeitos indiretos de uma possível correção nas ações de IA são extremamente importantes para os mercados de ativos digitais.
Para investidores em criptomoedas especificamente, as próximas semanas de orientação de resultados dos hyperscalers valerão a pena ser monitoradas de perto. A sugestão do Morgan Stanley de que a rotação em direção aos hyperscalers está começando pode ser, na verdade, o sinal mais importante. Rotação implica que o mercado ainda está funcionando normalmente, apenas mudando preferências dentro do tema da IA.