O analista do JPMorgan Richard Choe acabou de fazer algo relativamente raro em Wall Street: uma dupla promoção. Ele elevou a IREN Limited, anteriormente conhecida como Iris Energy, de Underweight para Overweight, pulando completamente o ponto neutro intermediário. Seu novo alvo de preço de $65 representa um aumento de 41% em relação ao anterior de $46, e a justificativa resume-se a uma palavra: Nvidia.
O catalisador é um acordo de US$ 5,5 bilhões entre a IREN e a Nvidia que efetivamente reposiciona a empresa como o que o JPMorgan chama de principal “provedora de neonuvem”. Para uma empresa que construiu sua reputação na infraestrutura de mineração de Bitcoin, isso é uma mudança de carreira considerável.
Das taxas de hash aos racks de GPU
A IREN tem convertido sistematicamente suas instalações de mineração de bitcoin de alto consumo energético em centros de computação em nuvem para IA, aproveitando a capacidade elétrica existente e a infraestrutura física que custaria aos concorrentes anos e bilhões para replicar do zero.
A parceria com a Nvidia é o acordo principal, mas a IREN tem acumulado contratos em todo o ecossistema de IA. Novas parcerias com Prometheus, Figure AI e um laboratório de IA de ponta não identificado completam uma base de clientes que parece cada vez mais diversificada além do cripto.
As dinâmicas de precificação contam talvez a parte mais convincente da história. Os serviços de computação de IA agora estão cobrando de $15 a $20 ou mais por watt, um premium significativo em relação à faixa de $10 a $15 por watt que prevalecia em acordos anteriores.
Os pré-pagamentos dos clientes agora contribuem entre 25% e 50% da receita. A empresa revisou sua previsão de receita recorrente anual para US$ 4 bilhões em 2026. A IREN também planeja expandir a capacidade em aproximadamente 0,5 gigawatts até 2027.
A leitura mais ampla da Wall Street
O JPMorgan não está sozinho em sua postura otimista. O consenso de Wall Street é de Strong Buy, com oito analistas classificando a ação como Buy e dois mantendo posição neutra. A meta de preço média varia entre US$ 77 e US$ 81, implicando aproximadamente 77% de potencial de alta em relação aos níveis recentes de negociação próximos a US$ 42.
A reação inicial da ação foi uma queda de cerca de 4%. A diferença entre o preço atual e o consenso dos analistas sugere que o mercado ainda não incorporou totalmente a mudança da IREN.
O que torna a chamada do JPMorgan especialmente notável é sua simetria. No mesmo dia em que Choe elevou a IREN, ele se moveu na direção oposta em relação à MARA Holdings, rebaixando essa ação de Peso Acima para Peso Abaixo. A MARA continua sendo uma das maiores mineradoras de bitcoin negociadas publicamente, ainda fortemente comprometida com seu modelo de negócios original.
O contraste é intencional. O JPMorgan está essencialmente informando os clientes de que o futuro pertence às empresas que estão convertendo a infraestrutura de mineração de criptomoedas em capacidade de computação para IA, e não às que estão apostando apenas na mineração baseada em prova de trabalho.