JPMorgan: 70% da orientação de receita da NVIDIA para o FY28 é limitada pela oferta, com o negócio de inferência continuando a crescer em proporção.

De acordo com a pesquisa da潮向, o relatório da reunião com investidores da NVIDIA em 2 de setembro pelo JPMorgan indica que a NVIDIA se sente "confortável" com sua orientação de crescimento de 70% ano a ano para o FY28, e essa orientação é limitada pela oferta, não pela demanda; caso a oferta seja suficiente, os negócios podem crescer mais do que o dobro. A inferência tornou-se a maior e ainda em expansão parte do negócio de data centers: 18 meses atrás, inferência e treinamento eram aproximadamente iguais, mas atualmente a inferência já supera o treinamento e continuará aumentando. Os dois principais gargalos de oferta são wafers avançados e memória; a NVIDIA mantém cooperação profunda com a TSMC e os três principais fornecedores de memória. A estrutura de clientes continua a se expandir: OpenAI e Anthropic atualmente representam cerca de 20% da demanda final, podendo chegar a 25% no FY28; novas empresas de nuvem já representam mais de 50% da infraestrutura de computação AI. Modelos open-source e closed-source coexistirão, e as margens brutas dos desenvolvedores de modelos estão melhorando. A NVIDIA sustenta a demanda futura por meio de participação de receita, o parque PORTS-Pike e uma plataforma de financiamento privado de US$ 500 bilhões. O JPMorgan mantém a classificação de "comprar", com preço-alvo de US$ 320, baseado em um múltiplo de aproximadamente 20 vezes o lucro por ação esperado de US$ 15,87 para o CY2026.