Mini programa: Resumo das opiniões do banco de investimento/instiuição diária
Exterior
JPMorgan: Espera-se boa demanda para o leilão de títulos do Tesouro dos EUA a 30 anos
Estrategistas de juros do JPMorgan disseram em um relatório que a leilão de títulos do Tesouro dos EUA de 30 anos deve atrair demanda sólida. “Dado que os rendimentos estão em níveis historicamente atraentes e a avaliação é razoável, acreditamos que o leilão de quinta-feira será absorvido de forma relativamente suave.” O Tesouro dos EUA realizará, na quinta-feira, um leilão de US$ 22 bilhões em títulos de 30 anos. Dados da Tradeweb mostram que o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 30 anos caiu 0,1 ponto base para 5,285%.
2. Goldman Sachs: A Apple pode fabricar até 35 milhões de iPhones dobráveis este ano
O primeiro iPhone dobrável da Apple (AAPL.O) foi oficialmente lançado, e o Goldman Sachs considera que sua estratégia de precificação e design do produto superaram as expectativas, com potencial para acessar o mercado de massa e trazer benefícios significativos à cadeia de suprimentos. O Goldman Sachs mantém sua previsão de envio de iPhones dobráveis: 14 milhões de unidades no cenário base para 2026 e 35 milhões de unidades no cenário otimista. (App Jinshi Data)
3. Société Générale: A equipe de Trump pode estar intencionalmente pressionando o dólar para baixo; os EUA podem enfrentar dificuldades ainda maiores em atrair investimentos estrangeiros no futuro
O estrategista de câmbio do Société Générale, Kit Juckes, afirmou que todas as ações tomadas pela equipe de Trump — desde pressionar o Federal Reserve até intervenções diretas nos câmbios e redução dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA — “continuam a enviar sinais de desejo de um dólar mais fraco”. Ele acredita que, diante de tantas forças políticas apontando na mesma direção, a verdadeira grande questão poderá acabar sendo: como impedir que o dólar se desvalorize ainda mais, ou pelo menos limitar os fluxos de capital externo que isso acarreta. No passado, as poupanças excedentes de outras regiões do mundo corriam para os EUA. No futuro, os EUA podem precisar se esforçar muito mais para atrair esses fundos a continuar fluindo.
4. Ebury: A recompra de títulos do Tesouro dos EUA pode ter mais impacto sobre o dólar do que sobre os próprios rendimentos.
Roman Zych, chefe de estratégia de câmbio da Ebury, afirmou que o impacto do aumento da intervenção do Departamento do Tesouro dos EUA pode ser mais duradouro para o dólar do que o impacto sobre as taxas de juros em si. A intenção das operações de recompra não é resolver o déficit; no entanto, a interpretação do mercado sobre por que o Tesouro sente a necessidade de intervir e recorrer a mecanismos não convencionais já se tornou uma fonte de prêmio de risco. Isso se desvia da lógica econômica tradicional, segundo a qual taxas mais altas normalmente sustentam a taxa de câmbio da moeda por meio da atração de fluxos de capital. Ao contrário, apesar das taxas em constante alta, o dólar permanece fraco, pois os investidores passam a ver isso como um sinal de pressão fiscal e institucional, e não como um indicador de força econômica.
5. Aberdeen: O BCE quase certamente elevará as taxas este mês; o tom da política e o caminho futuro são cruciais
O economista da Aberdeen, Felix Feather, afirmou que um aumento de juros pelo Banco Central Europeu este mês está “quase garantido” e acrescentou que a questão mais importante é se a linguagem do BCE sinalizará ao mercado que este aumento é apenas o próximo passo em um ciclo contínuo de aperto. “As declarações do BCE provavelmente serão mais duras”, disse Feather. “A resiliência da economia da zona do euro superou as expectativas do BCE, e os preços elevados de energia, indicadores salariais mais fortes e expectativas de inflação de mercado ligeiramente mais altas manterão os formuladores de políticas atentos aos riscos ascendentes.” Feather observou que, como o impacto da guerra na economia foi menor do que o esperado, o BCE pode elevar suas previsões de crescimento econômico, mas ele também afirmou que, após a reunião de quinta-feira, as taxas de juros “ainda podem permanecer por um longo período no nível de 2,5%”. Ele disse: “Os indicadores de inflação subjacente continuam a cair, a pressão salarial permanece relativamente controlada e há apenas sinais isolados de que o choque energético está gerando efeitos secundários generalizados. No entanto, isso pode exigir uma desescalada entre os EUA e o Irã na região do Oriente Médio para estabilizar os mercados de energia, algo que atualmente parece improvável.”
6. Barclays: O Banco do Japão precisa emitir sinais adicionais de hawkish para sustentar a alta do iene
O Barclays afirmou que, se as expectativas de um aperto mais rápido do Banco do Japão não se concretizarem e os fundos de pensão japoneses não migrarem para ativos domésticos conforme esperado, a recente forte valorização do iene pode se reverter, fazendo o dólar contra o iene retornar à faixa superior de 150. Estrategistas como Shinichiro Kadota indicaram que a recente valorização do iene foi impulsionada por expectativas de aperto monetário do Banco do Japão, especulações sobre o fluxo de recursos dos fundos de pensão e fatores técnicos. O Barclays alertou que uma valorização adicional do iene exigirá que o Banco do Japão emita um sinal inesperadamente agressivo, superando as expectativas já elevadas. Além disso, o banco destacou que diferenças de taxas de juros, prêmio de risco dos mercados acionários japoneses, preocupações com as políticas de Takagi Hayami e fluxos estruturais de venda de iene continuam a representar resistência à valorização contínua do iene.
Doméstico
CITIC Securities: Os medicamentos inovadores estão entrando em um momento promissor no exterior, e o setor está chegando a um ponto de virada na rentabilidade
A CITIC Securities afirma que, desde 2026, o mercado doméstico chinês de medicamentos inovadores experimentou uma rápida expansão de volume; conforme demonstrado nos relatórios semestrais, as principais empresas de medicamentos inovadores registraram crescimento acelerado na receita de medicamentos inovadores impulsionado por novos produtos, com as biopharma entrando gradualmente em um ponto de virada de lucratividade; os medicamentos inovadores voltados para o exterior começaram a entrar na fase de estudos fases III e de registro; recentemente, diversos congressos acadêmicos internacionais estão se aproximando, e muitos pipelines de medicamentos inovadores entram em um período intenso de catalisadores de dados. Acreditamos que os medicamentos inovadores chineses estão entrando na fase de realização de valor global e recomendamos atenção a: ① empresas líderes de medicamentos inovadores com internacionalização que devem enfrentar o período de realização de valor global de seus produtos; ② empresas líderes de medicamentos inovadores cujos produtos estão entrando em uma nova fase de crescimento com aumento de volume; ③ ativos de pipeline com potencial global cuja internacionalização tem potencial para acelerar a realização. Em resumo, mantemos a classificação do setor de medicamentos inovadores como "superior ao mercado".
2. CITIC Securities: A reforma na venda de imóveis prontos pode acelerar a resolução de ativos problemáticos
O relatório da CITIC Securities considera que a reforma da venda de imóveis prontos acelerará, a curto prazo, a otimização, revitalização e liquidação de ativos problemáticos; ativos que ainda não conseguem ser vendidos ou terrenos que não possuem condições de desenvolvimento podem sofrer conversão de uso ou provisionamento para depreciação. Os ativos problemáticos representam a principal carga no balanço patrimonial das empresas de desenvolvimento; acelerar sua liquidação exerce certa pressão sobre a demonstração de resultados a curto prazo, mas, a médio e longo prazo, promoverá a diferenciação entre as empresas, com as que possuem capacidade de financiamento e competência no desenvolvimento de produtos tendo potencial para estabilizar seus balanços mais rapidamente.
3. CITIC Securities: O preço do cobre deve superar US$ 16.000/t até o final do ano
O relatório da CITIC Securities indica que a produção das principais mineradoras de cobre globais caiu cerca de 5% no primeiro semestre, e condições climáticas extremas e possíveis interrupções nos insumos-chave podem levar a uma continuação da queda na produção no segundo semestre. Sob a tendência de melhoria na oferta e demanda, a redução contínua dos estoques prevista fortalecerá a elasticidade dos preços do cobre; caso tarifas progressivas sejam implementadas, uma nova onda de acúmulo intensivo de estoques pode impulsionar os preços do cobre para mais de 16.000 dólares por tonelada até o final do ano. Em uma perspectiva mais longa, a CITIC Securities prevê que o crescimento da oferta minera de cobre a médio e longo prazo será de apenas 2% a 2,5%, e que o pico de oferta em 2028-2029 não deve ser superestimado; no entanto, deve-se dar plena atenção à elasticidade de aumento de volume e valor trazida pelo crescimento liderado por empresas chinesas.
4. CITIC Securities: A reforma na venda de imóveis prontos pode acelerar a处置 de ativos problemáticos
O relatório da CITIC Securities considera que a reforma da venda de imóveis prontos acelerará, a curto prazo, a otimização, revitalização e liquidação de ativos problemáticos; ativos que ainda não conseguem ser vendidos ou terrenos que não possuem condições de desenvolvimento podem sofrer conversão de uso ou provisionamento para depreciação. Os ativos problemáticos representam a principal carga no balanço patrimonial das empresas de desenvolvimento; acelerar sua liquidação exerce certa pressão sobre a demonstração de resultados a curto prazo, mas, a médio e longo prazo, promoverá a diferenciação entre as empresas, com as que possuem capacidade de financiamento e competência no desenvolvimento de produtos tendo potencial para estabilizar seus balanços mais rapidamente.
5. Zhejiang Securities: O ponto de virada do ciclo PDH foi atingido, com perspectiva de alta no centro de lucro
O banco de investimento Zhejiang Securities publicou um relatório de pesquisa indicando que, desde junho, o processo PDH doméstico alcançou a lucratividade. A lucratividade do processo PDH já se recuperou, e o centro de lucro a longo prazo tem potencial para subir. O centro de preço do propano a longo prazo também tem potencial para cair. O consumo equivalente de propileno deve continuar crescendo de forma estável, com uma taxa de crescimento composta anual prevista em cerca de 3%. Do lado da oferta, a quantidade de propileno como subproduto diminuiu, resultando em contração estrutural da oferta a longo prazo; o crescimento da oferta do setor desacelerou significativamente, o que deve melhorar o equilíbrio entre oferta e demanda. Recomenda-se atenção às empresas líderes com capacidade PDH, alta integração vertical e vantagem de custo significativa.
6. Southwest Securities: O volume total de escavadeiras em agosto acelerou, e as exportações cresceram mais do que o esperado; as vendas de carregadeiras no mercado interno e externo aumentaram simultaneamente.
O relatório da Southwest Securities indica que, em agosto de 2026, o nível de atividade do setor de máquinas de construção aumentará no período de transição entre o fim da baixa sazonal tradicional e a janela do "setembro e outubro dourados", com crescimento positivo contínuo nas vendas internas e externas, mantendo-se a tendência principal de "ciclo de substituição + exportações como motor principal + expansão de aumentos de preços". O cenário competitivo do setor está acelerando a transição da concorrência baseada em preços para a recuperação de lucratividade; as principais empresas já implementaram aumentos de preços em escavadeiras e outros produtos, e os reajustes estão se espalhando para categorias como guindastes. Além disso, a pressão cambial no Q3 de 2026 deverá se aliviar marginalmente (devido à base baixa formada pelo impacto negativo cambial no segundo semestre do ano passado), o que poderá liberar a elasticidade dos resultados das líderes do setor. Recomenda-se continuar monitorando as fabricantes de máquinas e empresas de componentes-chave com "alta participação de mercado, forte presença no exterior e lucratividade resiliente", aproveitando a janela de catalisadores de elasticidade de lucro impulsionada por "aumentos de preços implementados, produção em conformidade e melhoria cambial".
7. China Renaissance: Desempenho robusto do setor de jogos no Q2 de 26Q2, com as principais empresas cumprindo bem seus EPS gerais
O relatório da China Securities Taiyuan afirma que a receita e o lucro bruto da indústria de jogos no Q2 de 2026 atingiram novos recordes históricos; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi o segundo mais alto da história, mas apresentou leve recuo em relação ao período anterior. A concentração de lucros entre as empresas líderes se aprofundou significativamente, enquanto a área de prejuízos entre as empresas de menor porte se expandiu. A exportação de jogos desenvolvidos internamente caiu de +40,5% para +18,8%; o tamanho total doméstico cresceu 6,9% ano a ano em julho, o menor nível desde 2026, com o excedente proveniente da exportação e da concentração. Atualmente, o setor de jogos encontra-se no fundo da avaliação de valor; com a conclusão da divulgação dos resultados semestrais, as empresas líderes apresentaram boa realização do EPS geral, o que pode desencadear uma onda de retorno de capital e uma reavaliação.