- Os rendimentos dos Títulos do Tesouro Japonês a 10 anos atingiram máximas de várias décadas próximos a 2,40% amid pressões inflacionárias decorrentes dos aumentos nos preços do petróleo.
- A inflação crescente e as expectativas de aumentos mais rápidos nas taxas do Banco do Japão estão impulsionando um forte aumento nos rendimentos dos títulos japoneses.
- Bitcoin e altcoins enfrentam pressão à medida que posições alavancadas são desfeitas e a liquidez global se contrai.
Os rendimentos do título do governo japonês (JGB) de 10 anos subiram para níveis máximos de várias décadas, próximos a 2,40%, em 3 de abril de 2026, devido à inflação e ao forte crescimento salarial, impulsionando apostas em aumentos de taxas do Banco do Japão (BOJ). A alta do JGB de 10 anos acelera o desfazimento do carry trade em iene, pressionando bitcoin e altcoins à medida que posições alavancadas são encerradas.
O rendimento dos títulos japoneses de 10 anos atinge níveis de 1997
Em 3 de abril de 2026, a rentabilidade do título governamental de referência de 10 anos do Japão (JGB) está em aproximadamente 2,39%, tendo se moderado ligeiramente em relação aos recentes máximos, mas ainda negociando próximo a 2,40%. Isso representa um nível mais alto em quase três décadas, não visto desde julho de 1997.
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Após o Banco do Japão (BOJ) manter rendimentos ultra-baixos ou negativos por mais de duas décadas sob suas políticas de flexibilização agressiva, o título japonês de 10 anos subiu constantemente desde 2024 e acelerou fortemente no início de 2026.
Este aumento decorre do BOJ elevar sua taxa de política de curto prazo várias vezes, com o aumento mais recente para 0,75%, e da cessação de seu framework de controle da curva de rendimentos (YCC), ao mesmo tempo em que reduz as compras de títulos.
Inflação e expectativas de alta da taxa do BOJ impulsionam a alta
A inflação persistente e o forte crescimento salarial continuam a impulsionar as expectativas por mais aperto. Resultados preliminares das negociações salariais Shunto do Japão em 2026 mostram um aumento médio de 5,26%, o mais alto em 35 anos e o terceiro ano consecutivo acima de 5%.
Enquanto isso, os traders estão precificando novos aumentos de taxas, com swaps de índice overnight sugerindo que a taxa de política pode subir para 1,0% a 1,25% até o final do ano. O aumento dos custos de empréstimo está agora reconfigurando a posição de risco global.
O IPC núcleo de Tóquio, excluindo alimentos frescos, desacelerou para 1,7% em relação ao ano anterior em março de 2026, ligeiramente abaixo da meta de 2% do Banco do Japão, mas as pressões de preços subjacentes permanecem firmemente enraizadas. A inflação excluindo os setores de alimentos e energia está acima de 2%.
Enquanto isso, o carry trade em iene, que envolve emprestar ienes baratos para investir em ativos de maior rendimento globalmente, incluindo criptomoedas, atuou por muito tempo como liquidez oculta para os mercados de risco. Os traders estão precificando uma alta probabilidade de aumento da taxa de política na reunião de 27 a 28 de abril, com a taxa de curto prazo em 0,75%, enquanto as taxas de swap de overnight e os futuros de JGB sugerem que a taxa de política pode atingir 1,0 a 1,25% até o final do ano.
Bitcoin e altcoins enfrentam pressão à medida que posições alavancadas saem
Rendimentos mais altos no Japão aumentam o custo de empréstimos em iene, uma fonte fundamental de financiamento para posições alavancadas em mercados globais. À medida que o carry trade é desfeito, os investidores estão encerrando apostas alavancadas em Bitcoin, Ethereum e altcoins.
Essa desalavancagem remove uma importante fonte de liquidez que sustentou ativos de risco durante 2024 e 2025. Os mercados de derivados já mostram sinais de estresse, com redução do interesse aberto em futuros de BTC e ETH.
Altcoins menores, que dependem mais fortemente de fluxos alavancados, estão enfrentando maior volatilidade à medida que os traders saem de posições. Se os rendimentos japoneses continuarem a subir, um aperto adicional de liquidez pode ampliar a pressão em todo o mercado de criptomoedas.
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