O Nikkei 225 do Japão mal se moveu na terça-feira, apesar de uma intervenção histórica conjunta dos EUA e do Japão para sustentar o iene. Mas o resultado abaixo do esperado da Kioxia Holdings sugere que a dor real ainda não chegou.
Tóquio e Washington intervieram para encerrar meses de fraqueza do iene, e a Kioxia divulgou orientações decepcionantes dias depois. Os mercados absorveram ambos os eventos com calma até agora, mas os riscos subjacentes — uma possível alta de juros do BOJ e uma moeda ainda preparada para se valorizar — permanecem não resolvidos.
Uma reação contida até agora
O Nikkei 225 caiu levemente, 0,6% para cerca de 63.300 na terça-feira. Isso ampliou a queda de 1,4% de segunda-feira.
Ambas as movimentações parecem brandas em comparação com a venda em massa que os traders temiam. Tóquio e Washington acabaram de confirmar sua primeira operação coordenada de compra de iene em décadas.
A Kioxia Holdings na verdade subiu levemente na terça-feira. Mas outras no Japão, como a SoftBank Group e a Advantest, caíram, pois ações de chips lideraram a correção.
A movimentação segue a queda de 65% em relação às máximas de junho da Kioxia. Essa queda já havia alimentado especulações sobre pagamentos aos acionistas antes dos resultados de sexta-feira.
O iene se estabilizou próximo a 155 a 157 por dólar. Ele subiu até 3,8% em duas sessões na semana passada, quando o ministro das Finanças Satsuki Katayama e o secretário do Tesouro Scott Bessent confirmaram a ação conjunta.
Por que a Kioxia ainda enfrenta pressão
A previsão de lucro operacional do primeiro semestre fiscal da Kioxia não atingiu as estimativas dos analistas em 31 de julho. A empresa anunciou uma divisão de ações de três para um e uma recompra de ações no mesmo dia, mas nenhuma dessas medidas resolveu a curta de resultados.
Um iene mais forte aprofunda esse problema. A Kioxia é uma fabricante de chips de memória com forte foco em exportações, portanto perde valor nas vendas no exterior sempre que a moeda se valoriza. Isso adiciona pressão cambial a uma perspectiva que já foi reduzida.
O cronograma piora as coisas. Os preços globais de chips de memória ainda estão oscilando, e o comércio mais amplo de chips de IA oscilou durante todo o mês de julho. Os rivais coreanos SK Hynix e Samsung Electronics registraram suas próprias movimentações acentuadas durante esse período.
O maior risco está com o Banco do Japão. O banco central mantive as taxas em 1% na semana passada, mas deixou a porta aberta para um aumento. Bessent pressionou repetidamente o governador Kazuo Ueda a apertar ainda mais.
A próxima reunião de política do BOJ em setembro é o ponto de disparo que os traders estão observando. Um aumento ampliaria o espaço para maior fortalecimento do iene. Os autoridades também sinalizaram que intervirão novamente se a moeda voltar a cair em direção aos seus níveis mais recentes.
Essa combinação coloca a Kioxia em uma posição difícil. Ela já perdeu sua própria previsão, e a moeda na qual depende parece estar preparada para continuar subindo.
Se a queda da Kioxia se aprofundará pode depender menos dos próprios números dela. Pode depender mais do que o BOJ decidir em seis semanas.