O Japão retirou quase US$ 30 bilhões dos títulos dos EUA em um único trimestre.
Investidores japoneses venderam um líquido de ¥4,67 trilhões, aproximadamente US$29,6 bilhões, em títulos do governo, agências e municípios dos EUA durante o primeiro trimestre de 2026. É a maior redução trimestral em quase quatro anos, e o ritmo de vendas só acelerou à medida que o trimestre avançava.
As vendas aceleraram rapidamente
As vendas aumentaram para ¥3,42 trilhões em fevereiro e depois saltaram novamente para ¥4,12 trilhões em março, sugerindo que, independentemente do que está impulsionando esse comércio, as instituições japonesas estão se envolvendo ainda mais a cada mês.
O Japão detém aproximadamente US$ 1,203 trilhão em títulos do Tesouro dos EUA. Isso representa cerca de 13% de toda a dívida dos EUA detida por estrangeiros, tornando-o o maior detentor estrangeiro individual.
Agora, US$29,6 bilhões contra uma posição de US$1,2 trilhões representam apenas cerca de 2,5% do total das reservas do Japão. Mas a aceleração é o que tem chamado a atenção dos participantes do mercado. As vendas mensais quase quadruplicaram entre janeiro e março.
Por que o Japão está saindo
O Banco do Japão tem reduzido gradualmente suas compras de títulos do governo japonês, diminuindo as compras mensais de JGBs de ¥5,7 trilhões em agosto de 2024 para aproximadamente ¥2,9 trilhões. Isso representa uma redução de quase 50% na disposição do banco central em adquirir dívida doméstica.
Quando um banco central compra menos títulos, os rendimentos desses títulos aumentam. Rendimentos domésticos mais altos significam que os investidores japoneses, especialmente seguradoras de vida e fundos de pensão, agora podem obter retornos competitivos no país sem assumir risco cambial ao aplicar dinheiro em títulos do Tesouro dos EUA.
A normalização da política do Banco do Japão começou timidamente em 2024 com o fim das taxas de juros negativas. A redução nas compras de JGBs é a próxima fase dessa normalização, e seus efeitos colaterais agora estão claramente alcançando as costas dos EUA.
O que isso significa para os investidores
A TD Economics projetou que a redução do investimento do Japão em títulos dos EUA pode elevar os rendimentos dos títulos de 10 anos dos EUA em 20 a 50 pontos base no médio prazo. Um aumento de 50 pontos base nos rendimentos de 10 anos afeta as taxas de hipoteca, os custos de empréstimo corporativo, as avaliações de ações e as despesas de juros do próprio governo federal.
Se a venda japonesa continuar a acelerar na taxa observada entre janeiro e março, o fluxo anual de saída poderia facilmente ultrapassar US$ 100 bilhões. Isso representaria uma mudança estrutural significativa no quadro de demanda por dívida dos EUA em um momento em que a oferta já está elevada devido aos déficits federais persistentes.
O risco a observar é se isso permanecerá uma rotação ordenada da carteira ou se se tornará algo mais complicado. O Japão vender US$ 29,6 bilhões em um trimestre enquanto detém US$ 1,2 trilhão é gerenciável. O Japão decidir reduzir significativamente essa posição de US$ 1,2 trilhão nos próximos anos seria uma história completamente diferente.