Quando uma única empresa pode alterar a previsão do PIB de um país em mais de um ponto percentual, vale a pena prestar atenção. O Ministério das Finanças de Israel revisou para cima suas projeções de crescimento econômico para 2025, e a pessoa mais responsável por essa revisão não trabalha em Jerusalém. Ele trabalha em Santa Clara.
O economista-chefe do Ministério das Finanças, Shmuel Abramzon, confirmou em uma entrevista que as receitas vinculadas às operações de Nvidia em Israel são o principal motor da perspectiva atualizada. Sem a contribuição da Nvidia, o crescimento do PIB de Israel para 2025 teria ficado em torno de 1,6%. Com ela, a projeção está em 2,9%.
O efeito Mellanox
A presença de Nvidia em Israel passa pela Mellanox, a empresa de rede e conectividade que adquiriu por US$ 6,9 bilhões em 2020.
A tecnologia da Mellanox está no coração da infraestrutura de data centers de IA, conectando as GPUs que treinam modelos de linguagem de grande porte e executam cargas de trabalho de inferência em escala.
A divisão de redes da Nvidia, desenvolvida em grande parte em Israel, está projetada para gerar cerca de US$ 20 bilhões em receita para o ano civil de 2025, com estimativas apontando para mais de US$ 40 bilhões em 2026. O segmento relevante já estava gerando aproximadamente US$ 15 bilhões em receita trimestral. A divisão global da Nvidia registrou US$ 32,3 bilhões em receita no primeiro semestre do exercício fiscal de 2027.
As operações israelenses agora empregam cerca de 6.000 pessoas, com planos de aumentar ainda mais esse número. O setor de alta tecnologia de Israel já representa aproximadamente 18% do PIB do país e é responsável por cerca da metade do crescimento econômico recente.
Boas notícias com um asterisco
A matemática tributária sozinha é impressionante. A Nvidia pagou aproximadamente US$ 1,28 bilhão em impostos israelenses no último exercício fiscal, um ganho inesperado que ajudou a explicar as receitas inesperadamente fortes do Ministério da Fazenda.
Economistas macroeconômicos expressaram preocupações de que essa dinâmica possa superestimar o impulso econômico subjacente de Israel. Uma parte significativa da receita atribuída ao centro de P&D da Nvidia em Israel envolve propriedade intelectual e exportações de software, que nem sempre correspondem a bens físicos cruzando uma fronteira.
O governo de Israel está ciente da dependência que desenvolveu. Autoridades sinalizaram esforços para ampliar o ecossistema de IA do país além da órbita da Nvidia, incentivando outras empresas de alta tecnologia a expandir suas operações em Israel.
O que isso significa para o comércio de IA em geral
A trajetória da receita de redes da Nvidia, de US$ 20 bilhões projetados para 2025 para mais de US$ 40 bilhões em 2026, sugere que a construção de data centers de IA ainda está longe de atingir um platô.
A dependência da Nvidia em talentos de engenharia israelenses para uma linha de produtos crítica cria seu próprio conjunto de riscos. A instabilidade geopolítica na região, que se intensificou desde o final de 2023, é uma variável que os investidores na história de crescimento de rede de longo prazo da Nvidia não podem ignorar.