Análise de Mercado da Guerra no Irã: Estrutura em Quatro Etapas, Limite de Inflação de Seis Semanas, Janela de Compra em Julho

Autor original: Radigan Carter

Compilação original: Deep潮 TechFlow

Introdução: O próprio contexto em que este análise foi escrita já diz tudo — o autor elaborou este quadro de quatro fases do mercado enquanto evacuava sua família no Omã e lidava com ataques de mísseis.

Ele não tenta prever o resultado, mas sim deduzir um caminho intermediário mais provável: 6 semanas são o ponto crítico de transmissão da inflação, julho-agosto são a janela de compra, e em setembro o Fed será forçado a reduzir as taxas.

Esta é uma das análises de mercado da guerra no Irã com maior densidade de informações e credibilidade até o momento.

O texto completo é:

Na última semana, concluí este análise de forma intermitente, entre evacuar minha esposa e lidar com os ataques no Omã. Esta é minha reflexão atual sobre como esta guerra pode afetar os mercados nos próximos 6 a 12 meses. Não estou fazendo previsões; quero apenas mapear o caminho intermediário mais provável, para poder ajustar minha posição à medida que os eventos se desenrolarem.

Meu objetivo sempre foi, como Tucídides: assumir meus próprios riscos, buscar compreensão e dizer a verdade com clareza. Quando grandes forças colidem novamente de frente, todos sentimos o peso da incerteza; meu único foco é: como investidor individual, o que devo fazer para proteger minha família.

Vejo quatro fases à frente.

Negar. É onde estamos agora. O que vemos são flutuações em torno das declarações do presidente — o mercado abre e se move conforme o que ele diz. Todos estão se esforçando desesperadamente para acreditar que essa nova guerra no Oriente Médio será breve. Powell já está assegurando a todos que isso não é estagflação, enquanto observa impassível os ataques israelenses aos campos de gás de South Pars, quase querendo jogar o telefone longe.

Se a guerra persistir, o ponto de gatilho de seis semanas na metade de abril iniciará esta fase. Na sexta semana, o impacto nos preços do petróleo causado pelos ataques à infraestrutura energética se espalhará para o transporte, alimentos e bens de consumo. Os dados do CPI começam a gerar pânico. As ações de tecnologia começam a sofrer verdadeiramente, pois os múltiplos de avaliação começam a contrair-se.

As a valuations das ações de tecnologia devem cair — preços de energia mais altos levam a dados de CPI mais quentes, o que sufocará qualquer expectativa residual de cortes de juros pelo Fed. Powell já começou a sufocar essas esperanças, e os dados de abril e maio completarão totalmente esse processo. Enquanto Israel tiver veto sobre nossa política externa, essa situação não mudará. Israel está bombardeando o Sul do Pars, enquanto os EUA permitem que Rússia e Irã vendam petróleo nos mercados globais, tentando estabilizar os preços de energia.

Quando Powell apagar definitivamente a última esperança de corte de juros este ano, o mercado entrará em fúria. E, diferente de cada venda nos últimos 15 anos, não tenho certeza se ainda posso simplesmente comprar na baixa e esperar o Fed me salvar. A inflação que veremos será impulsionada pela oferta — proveniente de bombardeios a campos de gás e terminais de GNL.

O Federal Reserve tem um monte de doutores em economia inúteis e uma máquina para imprimir dinheiro. Eles não têm um grupo de engenheiros de petróleo nem instalações de processamento de GNL no porão. O Federal Reserve não pode resolver esse problema com política monetária. Portanto, as avaliações das ações de tecnologia, que foram precificadas com base na expectativa de cortes de juros, serão reajustadas considerando que as taxas permanecerão nos níveis atuais — todos vão sofrer antes do verão, quando todos perceberem que não há saída fácil.

Com a chegada do verão, com foco em julho a agosto, as empresas começam a divulgar seus resultados financeiros, e os danos que observamos no terreno começam a se refletir em números reais. Os lucros das empresas ficam abaixo das expectativas. A taxa de desemprego aumenta. Neste contexto de guerra, o processo de substituição de trabalhadores pela IA só acelerará nos bastidores, pois as empresas precisam reduzir custos para enfrentar custos energéticos mais altos. Os políticos começarão a entrar em pânico antes das eleições de meio de mandato em novembro.

A terceira fase é a oportunidade de compra que eu aguardo.

Os ativos de qualidade na minha lista de compras têm potencial para surgir com descontos significativos — quando todos já estiverem cansados disso, furiosos com o aumento dos custos e a diminuição da segurança no emprego, e exigirem ação antes das eleições de outono e intermediárias. Isso vai acontecer. Já passamos da redução de custos para um influxo massivo, como na guerra do Afeganistão. A guerra ainda não completou três semanas, e os custos já dispararam, sem sinal de desaceleração; centenas de bilhões de dólares são apenas o começo. O Fed acabará cedendo, os políticos aumentarão o apoio fiscal, e adicionaremos mais de um trilhão de dólares em dívida para financiar a guerra em Israel. Basta manter a paciência.

Fim de 2026 até 2027. O Fed cede e começa a reduzir as taxas de juros; tudo o que foi comprado na terceira fase começa a dar resultados. Acredito que, ao sair da crise na quarta fase, haverá um grande foco na independência energética e na abundância energética. Ambos os partidos no Congresso cantarão a mesma música. Ninguém quer ser rotulado como "obstruindo a resolução desse sofrimento", pois as pessoas viram diretamente como a perturbação dos mercados de energia em uma região do mundo levou ao aumento dos custos em todos os lugares. E isso dá a eles a justificativa e a cobertura para reduzir as taxas de juros, aumentar os gastos e criar empregos.

A guerra no Irã destacará a necessidade de controlar os insumos, e espero que isso seja benéfico para ativos dentro da jurisdição dos Estados Unidos ou, pelo menos, do Hemisfério Ocidental. Nesse contexto, a IA só acelerará. Empresas enfrentando pressão sobre suas margens de lucro, aumento dos custos de energia e insumos, buscarão reduzir custos com mão de obra por meio da IA sempre que possível. Essas não são empresas normalmente consideradas de IA ou tecnologia, mas os ganhos de produtividade se refletirão em suas margens a partir de 2027 e além. Após essa guerra, a história da IA não se trata apenas das empresas que constroem IA, mas das que adotam IA para sobreviver. Essa é a transformação estrutural que estou procurando este verão.

A guerra já dura quase três semanas, e ainda acho que a maioria das pessoas subestimou a duração desse conflito. Isso não ocorre porque eu esteja prevendo o pior cenário — tento me concentrar no caminho intermediário mais provável — mas porque o quadro teológico que orienta as decisões do Irã não responde aos mecanismos de incentivo assumidos pelos políticos e comentaristas ocidentais.

A tradição xiita baseia-se na história de Hussein ibne Ali, o terceiro imame xiita, que sabia que morreria na Batalha de Karbala em 680 d.C. Apesar de enfrentar milhares de soldados inimigos com apenas 72 companheiros, ele ainda assim avançou em direção à morte. Na teologia xiita, resistir à injustiça é um dever, mesmo quando a vitória é impossível sob critérios convencionais. Falhar e morrer não são derrotas; ceder diante da injustiça esmagadora é que constitui a derrota.

A maneira como Israel e os Estados Unidos lançaram esta guerra parece uma réplica cuidadosa da própria história de origem do islã xiita — a diplomacia usada como ferramenta de engano, atacando ao mesmo tempo em que o ministro das Relações Exteriores do Omã anunciava uma ruptura diplomática, assassinando Khamenei e sua família. Assim como Hussein foi massacrado após ter recebido promessas de passagem segura.

É por isso que os iranianos não se curvarão, independentemente de quantas eliminações pontuais Israel realizar — homens que estão em áreas residenciais com suas famílias e civis. Os israelenses sabem disso e não se importam. Israel bombardeará Teerã até que ela pareça com Gaza, incendiando todo o Oriente Médio. Eles não se importam com o caos. E os Estados Unidos? Sei que eu não consigo.

A teologia xiita recontextualiza o sofrimento como uma confirmação de caminhar pelo caminho da justiça. Isso remonta ao século VII, quando tribos árabes emergiram da Península Arábica e começaram a conquistar partes dos territórios romano e persa. Os persas eram uma civilização antiga que consideravam a conquista pelos árabes uma injustiça, por isso a teologia xiita encontrou seu lar natural na identidade persa.

É absurdo achar que Israel e os Estados Unidos podem assassinar seus líderes, lançar algumas mísseis contra eles, como se estivessem reencenando a história de origem xiita, e que eles simplesmente cederiam às potências estrangeiras — quando toda a sua história foi construída sobre a resistência a potências estrangeiras por milênios. Ainda somos tragicamente ignorantes sobre quem queremos enfrentar em guerra, não aprendemos nada com os fracassos da Guerra Global contra o Terror e da guerra na Ucrânia, e entregamos o direito de veto da política externa a psicopatas.

Hoje é o dia 20, e o conflito já ultrapassou o limiar do custo energético na cadeia de suprimentos da fase dois.

Ontem, Israel atacou o campo de gás de South Pars no Irã, o maior campo de gás natural do mundo. O Irã retaliou, causando sérios danos à instalação de LNG de Ras Laffan no Catar, igualmente a maior do mundo. A Qatar Energy declarou força maior sobre as exportações de gás e interrompeu a produção de liquefação de gás. O Catar representa cerca de 20% do comércio global de LNG, com mais de 80% das cargas destinadas ao Japão, Coreia do Sul, China e Taiwan. Esses suprimentos já estão fora de operação, e a recuperação pode levar anos. A refinaria de Bazan em Haifa, Israel — que fornece 65% do diesel e 59% da gasolina de Israel — também foi atingida, assim como outras infraestruturas energéticas na região do Golfo.

No Catar, trabalhei por cinco anos na Cidade Industrial de Ras Laffan, realizando pré-comissionamento de instalações de GNL. A Qatar Energy (que na época em que trabalhei se chamava Qatar Gas) é verticalmente integrada. Eles possuem todos os segmentos, desde os campos de gás offshore até as instalações de processamento de GNL, terminais de exportação e frota de navios-tanque de GNL.

Essas instalações de processamento de GNL são estruturas imensas. Quando construídas há vinte anos, 250 mil trabalhadores compareciam diariamente ao calor da cidade industrial, e as instalações em construção pareciam uma floresta de guindastes. Colocar essas instalações em operação — especialmente após danos, reparos, inspeções e uma reinicialização sistemática — não é um processo rápido. Essas instalações de processamento de gás natural são como pequenas cidades, com custos de centenas de bilhões, sistemas complexos e componentes que são encomendados sob medida, com prazos de entrega de anos.

Assim que mísseis e drones suicidas Shahed 136 entrarem nesses instalações, causando danos por estilhaços primários e secundários, além de ondas de choque de incêndios e explosões, você deverá inspecionar cuidadosamente esses sistemas antes de reiniciá-los em fases. Alguns sistemas operam sob pressão extremamente alta, e se uma única área danificada for ignorada, pode ocorrer uma falha catastrófica.

Se peças personalizadas de ciclo longo estiverem danificadas, você precisará aguardar meses ou até mais tempo — esperando que o novo contêiner seja fabricado na China ou na Coreia, transportado, descarregado no porto e, em seguida, transportado até o local pela equipe de içamento pesado da Mammoet.

Eu esperava que os danos em Ras Al Khaimah não fossem tão graves e que pudessem ser reparados em alguns meses, em vez de anos. Mas infelizmente, as coisas não parecem ser assim.

Isso terá efeitos imediatos em cadeia sobre outros setores. O gás natural marítimo do Catar tem alto teor de enxofre, e a Qatar Energy, como se utilizasse inteiramente uma vaca, separa o enxofre líquido quente do gás natural, produzindo grânulos de enxofre que são transportados por navios cargueiros para a fabricação de fertilizantes, produtos químicos, cimento, produtos de refino, entre outros. Assim que o GNL for desativado, começará a desencadear outros efeitos em cadeia; os efeitos de segunda e terceira ordem ainda não estão totalmente claros para mim. A única certeza é: se essa situação persistir por tempo suficiente, a economia global começará a enfrentar problemas de maneiras inesperadas.

Como Charles Gave disse, a economia é a transformação de energia. À medida que a energia na qual o mundo depende sai do ar e permanece off-line, os países correrão para buscar outras fontes de energia importadas. A saída dos produtores de energia do Oriente Médio leva à alta global dos preços da energia. Isso pode ser bom para os exportadores de energia dos EUA, mas, com o tempo, os custos mais altos de energia serão repassados aos consumidores, e empresas que não conseguirem obter energia a preços mais altos fecharão capacidade e demitirão funcionários.

Figura: Caminho para o colapso inflacionário

Além de atacar infraestruturas energéticas, o conflito continua a se espalhar regionalmente. Israel está invadindo o sul do Líbano, causando cerca de 1.000 mortes e cerca de um milhão de deslocados. As Forças de Mobilização Popular do Iraque — milícias xiitas apoiadas pelo Irã, que desempenharam papel crucial na luta contra o ISIS em 2016 — agora entraram em combate, atacando instalações americanas no Iraque, Arábia Saudita, Kuwait e Jordânia. Isso forçou os Estados Unidos a retirar e realocar tropas da região, enfraquecendo ainda mais a capacidade das forças armadas americanas de manter operações na área.

Eu atravessei várias vezes o Estreito de Ormuz e já escrevi um artigo sobre o estreito.

Desde o início da guerra, mais de 20 navios foram atingidos. A Guarda Revolucionária Islâmica realizou 50 operações contra bases americanas na região. Minha compreensão é que, desde Adana, no sul da Turquia, passando pelo sul de Israel e se estendendo para leste, abrangendo Líbano, Síria, Iraque, Península Arábica, Golfo Pérsico e Mar Arábico, toda a região está sob o controle de fogo do Irã.

Se os Houthis do Iêmen forem incluídos, quando começarem a atacar o tráfego marítimo no Mar Vermelho, o comércio marítimo global e de energia será dividido em duas partes. Analogias históricas incluem: o Império Otomano fechando a Rota da Seda, o impacto sobre a economia global no verão de 1914 com o início da Primeira Guerra Mundial, e a Crise de Suez de 1956, que demonstrou ao mundo o fim do Império Britânico. É por isso que acredito que, após sair dessa crise na quarta fase, os investidores reassessarão suas posições e refletirão seriamente sobre as questões reveladas por esta guerra. Muitos podem dizer: os lucros são bons, mas os ativos são seguros? Em qual jurisdição eles estão? Ativos situados em jurisdições consideradas mais seguras, que não exigem passagem por pontos estratégicos perigosos para alcançar os mercados finais, podem adquirir um prêmio. O resultado deste conflito é de extrema importância.

Alguém perguntou: se o Irã tem controle de fogo sobre o estreito, por que os EUA não começam a atacar infraestruturas de suporte à vida? Diante de já ocorridas eliminações pontuais, expansão regional do conflito e ataques atuais a produtores de energia, uma nova escalada não é algo que possa ser tratado com leveza, independentemente de como estagiários da Casa Branca tentem enfeitar essa guerra como um jogo eletrônico e publicar vídeos promocionais vergonhosos.

Infelizmente, já estamos atacando infraestruturas de suporte à vida. No sétimo dia do conflito, os Estados Unidos atacaram uma fábrica de dessalinização de água no lado da ilha de Qeshm, no Irã. Essa ilha é strategicamente crucial para a proteção do Estreito de Ormuz. A geologia do Irã permite que a ilha possua numerosas cavernas naturais, e a Guarda Revolucionária Islâmica tem melhorado e reforçado instalações subterrâneas na ilha por décadas.

No dia seguinte, o Irã respondeu com um aumento equivalente, lançando drones de ataque para atingir uma fábrica de dessalinização na Bahrein. O Kuwait e os Emirados Árabes Unidos também relataram danos nas fábricas de dessalinização relacionados a mísseis. A perda das fábricas de dessalinização representa uma ameaça existencial para os países do Golfo e Israel. Com a chegada do verão e temperaturas atingindo 46 graus Celsius, interrupções na água potável e na energia elétrica podem desencadear uma crise humanitária, resultando em mortes — um risco real.

Mais de 90% da água dessalinizada na região do Golfo vêm de apenas 56 fábricas. No Kuwait e no Bahrein, a água dessalinizada representa cerca de 90% do abastecimento nacional. Em Omã, onde estou, essa proporção é de 86%, em Israel é de 80%, na Arábia Saudita é de 70% e nos Emirados Árabes Unidos é de 42%.

Se os Estados Unidos e Israel continuarem a atacar infraestruturas de suporte à vida, o Irã retaliará. À medida que as capacidades de interceptação de defesa aérea se esgotam, atacar essas infraestruturas tornar-se-á cada vez mais fácil, e essa é a vulnerabilidade assimétrica dos países do Golfo e de Israel. Cerca de 64 milhões de pessoas na região podem ser afetadas. Isso desencadeará uma crise humanitária e de refugiados que eclipsará a guerra civil síria, com impactos profundos na Europa e na Turquia.

O petróleo construiu o Oriente Médio moderno, mas a dessalinização da água o mantém vivo. Nesta guerra, o Irã possui vantagem de escalonamento em ambos os aspectos. Os Estados Unidos precisam que a energia continue fluindo do Golfo Pérsico para manter a estabilidade do mercado global, e a região não pode perder suas usinas de dessalinização. Israel pode continuar subindo a escada de escalonamento, mas eventualmente chegará ao topo, momento em que o Irã atacará suas usinas de dessalinização.

Tudo o que aconteceu até agora pertence à primeira fase — a posição em que nos encontramos agora, por que ambas as partes não podem recuar e por que o conflito provavelmente continuará. Mas Trump pode anunciar amanhã no Truth Social uma vitória espetacular, o fim da guerra e um acordo extraordinário — mesmo que o conteúdo não seja verdadeiro.

Se o Estreito de Ormuz ainda estiver sob controle do Irã ou não importa, e se os Estados Unidos passaram pelo seu próprio momento de Suez ou não também importa — isso tem implicações mais duradouras, mas é outra questão. Neste contexto, o importante é se os custos energéticos mais altos conseguem ou não se propagar rapidamente para outros elos da cadeia de suprimentos; caso contrário, toda esta análise pode ser descartada.

Enquanto refletia, fiz-me uma pergunta: em que momento já se tornou impossível impedir que preços de energia mais altos fluíssem pelo sistema, independentemente do que se dissesse ou de quais protocolos se anunciassem?

Seis semanas, esse é o ponto de disparo que cheguei. Na sexta semana, o período de negação termina. Nada mais estará bem; essa guerra não é uma pequena aventura de 20 minutos. Os dados de inflação de final de abril e maio refletirão os danos reais já causados.

Figura: Cada novo conservador está falando sobre o Oriente Médio

Cheguei ao ponto de disparo de seis semanas da seguinte maneira:

Na primeira à segunda semana, observamos o ajuste de preços dos produtos refinados, com a redefinição dos preços da gasolina e do diesel nos postos de combustível. Países mais vulneráveis começaram a enfrentar escassez. O petróleo subiu cerca de 40% em relação aos níveis pré-guerra.

Da terceira à quarta semana, que é a fase em que nos encontramos atualmente. À medida que as transportadoras reajustam os preços com base nos novos custos de combustível, os custos de transporte e logística começam a se ajustar. Os dados do PPI de fevereiro ficaram em 0,7%, acima da previsão de 0,3%, um sinal inicial dessa fase; os dados de inflação de abril serão ainda mais preocupantes à medida que os custos continuarem a se propagar pelo sistema.

Nas semanas cinco a oito, os aumentos de custos de transporte e logística das duas primeiras semanas foram repassados aos bens de consumo, pois os custos foram transferidos para os consumidores. Alimentos, materiais de construção e produtos manufaturados foram todos reprecificados, pois a inflação geral nos custos de combustível e transporte do mês anterior chegou ao consumidor final.

Na sexta semana, os custos mais altos já foram repassados aos consumidores, independentemente de o conflito cessar ou não; os preços mais altos já se estabeleceram, especialmente após a saída dos produtores de energia—agora resta apenas aguardar pacientemente as fases três e quatro se desenrolarem no verão e outono.

Seis semanas atrás, uma trégua poderia ter mitigado a maior parte dos danos, pois os contratos ainda não haviam sido totalmente renovados, as empresas poderiam retomar seus preços anteriores, o Federal Reserve poderia reduzir as taxas de juros e tudo ficaria bem — pelo menos teoricamente. No entanto, com a infraestrutura energética atingida e o fornecimento de gás natural do Catar offline por um horizonte previsível, minha avaliação pode estar incorreta.

Seis semanas depois, mesmo que haja uma trégua, não será possível reverter o que já está em trânsito. A reavaliação já ocorreu, e os dados do IPC de maio e junho refletirão os danos, independentemente do que acontecer no Irã.

Os dados do CPI farão com que Powell — que atualmente afirma não estar preocupado com a estagflação — apague as últimas esperanças de cortes de juros este ano, mantendo as taxas nos níveis atuais. Isso levará à contração das margens de lucro da tecnologia, e o mercado não ficará feliz. Enquanto esta guerra se arrastar, ninguém ficará feliz.

Meus planos para este verão são ir à praia e à academia, manter a paciência e, no final do verão, começar a avaliar seriamente onde estamos. Em agosto, devemos começar a ver os relatórios financeiros das empresas relatando os danos que estamos observando atualmente no terreno. Enquanto isso, a IA continua acelerando nos bastidores, pois as empresas buscam reduzir custos ao máximo sob pressão para aumentar o investimento em energia.

A empresa tem estado implementando IA em vez de contratar, e agora vamos adicionar a isso um choque energético de estagflação. Não é preciso ser um cientista espacial para perceber: quando uma empresa enfrenta a compressão de margens causada por um preço de petróleo de US$ 95 e precisa cortar custos, ela substituirá funcionários por ferramentas de IA sempre que possível. Já não se trata mais de iniciativas inovadoras, mas de sobrevivência.

A adoção de IA acelerará durante o período de baixa, pois se tornou um meio óbvio para redução de custos.

A paradoxo cruel é que isso funciona muito bem para empresas individuais, enquanto destrói a demanda total. Ele eliminará a renda que os trabalhadores normalmente gastariam, e não tenho certeza sobre o impacto para os credores — aqueles que anteriormente acreditavam possuir investimentos de nível ouro.

Também não se sabe ao certo qual será o impacto sobre os colegas — eles agora não têm mais certeza sobre seu futuro e estão reduzindo despesas não essenciais, especialmente no contexto em que os custos energéticos elevam os preços dos produtos.

Então, se virmos uma alta de preços causada por choques energéticos, ao mesmo tempo em que o emprego piora mais rápido do que qualquer modelo histórico previu — porque a substituição por IA está se acumulando e amplificando a recessão cíclica — não me surpreenderia.

Este é o ponto mais importante em relação aos prazos.

O mandato de emprego da Reserva Federal será acionado mais cedo do que qualquer um esperava. Não apenas por causa da guerra, mas também porque a IA amplifica estruturalmente o desemprego nos bastidores. Isso comprime todo o cronograma, apontando para um corte de juros em setembro.

O Federal Reserve entrará em um dilema: inflação que não consegue combater e emprego que piorará em breve. Eles manterão a política inalterada durante todo o verão e cortarão juros em setembro sob pressão das eleições de meio de mandato.

Os preços das ações de IA e tecnologia cairão nesse ambiente devido à compressão de múltiplos e ao desaceleramento da receita das empresas. Mas a narrativa na verdade se tornará mais forte. As empresas que adotaram IA serão as que sobreviverão ao período de baixa, enquanto as que não adotaram serão as que falirão. Portanto, quando as ações estiverem mais baratas, o argumento de longo prazo se torna mais convincente. É por isso que quero manter paciência e comprar, na terceira fase, ações de empresas de tecnologia e pesquisa que utilizarão a IA para superar a crise.

Após a quarta fase, as pessoas olharão para trás e dirão: "Claro que deveria ter comprado aquela empresa de cobre, que estava sendo esmagada porque não havia enxofre fluindo de Hormuz, mas eles transformaram caminhões basculantes de 30 toneladas em veículos autônomos, e agora estão imprimindo dinheiro porque ambos os partidos no Congresso acreditam na independência energética!"

O Federal Reserve, a Casa Branca e o Congresso têm mandatos diferentes, mas enfrentam a mesma data — novembro. Nenhum governante deseja enfrentar os eleitores em um cenário de estagflação, sem resposta política. Nenhum presidente do Federal Reserve deseja ser visto como alguém que fica de braços cruzados enquanto a economia piora.

Essa consistência quebrou o impasse. O Fed sinalizará um corte de juros em setembro na reunião de Jackson Hole em agosto, permitindo que cada político campanhe dizendo: "Tomamos medidas".

O mercado antecipa a reação em 4 a 6 semanas, o que significa que julho a agosto é o momento em que considero seriamente começar a construir minha posição — se o ponto crítico de seis semanas for atingido e a guerra continuar. Além disso, a piora do emprego impulsionada pela IA na verdade ajudou esse cronograma. Ela deu ao Fed uma cobertura política para baixar os juros, mesmo que as pressões inflacionárias ainda persistam, pois pode ser apresentada como uma emergência no emprego, e não como uma rendição política.

O tema da independência energética que emergirá desta crise será imenso e transpartidário, assim como as despesas com defesa na guerra global contra o terrorismo, mas voltado para a energia. Após os preços mais altos da energia e os custos associados impactarem os consumidores, a independência energética se tornará a narrativa política dominante, ultrapassando as divisões partidárias entre 2026 e 2027.

Nesta guerra, os ataques mútuos entre South Pars, o terminal de GNL do Catar e as refinarias da Arábia Saudita tornaram a vulnerabilidade inegável. Cada político está em campanha para "nunca mais depender do Oriente Médio". Ambos os partidos no Congresso buscarão mais gastos com infraestrutura, além de expandir a perfuração, reformas de aprovação, energia nuclear e energias limpas.

Sempre me lembro da coisa mais importante: não estou tentando prever, apenas me adaptar. Se um verdadeiro acordo de paz surgir — não um tweet do Trump dizendo que acabou, mas uma verdadeira parada das hostilidades, o Estreito de Ormuz reaberto, o mercado de seguros retornando, e o Irã tendo um parceiro de negociação capaz de cumprir os termos — então eu mudarei de posição.

Mas, honestamente, com a morte de Larijani e os assassinatos contínuos de qualquer pessoa com quem poderíamos negociar por parte de Israel, essa esperança está diminuindo a cada dia.

Este é o meu quadro de pensamento atual. Não é uma previsão, apenas um quadro que pode ser adaptado à medida que os eventos se desenvolvem.