Quando a economia e os mercados parecem instáveis, o ouro e os títulos do governo são tradicionalmente os destinos preferidos para alocar capital. Recentemente, alguns investidores também começaram a prestar atenção a um ativo mais “enraizado”: a madeira.
Este recurso é muito atraente: é um ativo de origem natural que cresce por conta própria, pode ser colhido e convertido em lucro quando maduro, e ainda pode ser usado para caçar, armar uma tenda ou coletar alimentos silvestres.
De acordo com o Bank of America, os investidores institucionais estão comprando terras florestais a uma taxa de 1 milhão de acres por ano. Alguns consultores financeiros afirmam que investidores individuais — incluindo jovens americanos excluídos do mercado imobiliário devido aos preços elevados dos imóveis — também estão começando a prestar atenção a essa classe de ativos. No entanto, isso está longe de ser uma corrida à compra; investidores que já possuem terras florestais alertam que esse tipo de ativo não necessariamente oferece retornos elevados no curto prazo.
Pat Dorn, fundador da Anchor Investment Management, uma empresa de consultoria que opera sob modelo de taxas de serviço em Columbia, Carolina do Sul, e ex-presidente da Associação de Florestas da Carolina do Sul, disse: “Madeira é um investimento com retorno muito baixo. Já reduzi meus próprios investimentos.” Dorn possui 2.500 acres de terra florestal na região em rápido crescimento do norte da Carolina do Sul. Ele afirmou que o problema é a fraca economia habitacional atual e a oferta de madeira em crescimento no mercado superior à demanda.
Ele disse: “A oferta excede a demanda, o que leva a um preço estagnado. Madeira não é um investimento que eu faria agora.”
O Índice de Preços ao Produtor do Bureau of Labor Statistics dos EUA mostra que os preços de toras, troncos, madeira, madeira para pasta e lascas aumentaram levemente em setembro, mas, no geral, estiveram em tendência de queda desde o verão de 2022. Esse indicador mede os preços recebidos pelos produtores por esses produtos, e não o valor da terra florestal ou o retorno sobre o investimento. Em uma perspectiva de longo prazo, os preços já aumentaram significativamente.
Institutions consider this asset class one of the targets suitable for long-term investors.
Ken Shepard, diretor de gestão de ativos especiais do Bank of America Private Bank, afirmou que a madeira não é um ativo tático que possa ser facilmente entrado ou saído com base em condições de mercado de curto prazo. “Nós a consideramos um investimento estratégico de longo prazo, apoiado por várias tendências de longo prazo favoráveis, incluindo a expansão contínua da indústria madeireira no sul dos Estados Unidos e a demanda crescente por produtos de madeira além dos usos tradicionais na construção”, disse Shepard.
Por exemplo, ele afirmou que, embora controversa, a demanda por grânulos de madeira para bioenergia aumentou significativamente. Além disso, a forte demanda de compradores de lazer e estilo de vida também sustenta o valor das florestas, proporcionando suporte adicional aos preços das terras além da receita proveniente da exploração madeireira.
O índice de propriedades de florestas do National Council of Real Estate Investment Fiduciaries (Conselho Nacional de Fiduciários de Investimentos Imobiliários dos EUA) rastreia terras florestais privadas nos EUA detidas, pelo menos parcialmente, por investidores institucionais. O índice mostra que, no segundo trimestre de 2026, a taxa de retorno total foi de 0,95%, incluindo 0,34% de rendimento e 0,61% de valorização.
Aquisição liderada pelo gestor da floresta
O relatório de perspectivas do Bank of America para 2026 afirma que a taxa de compra de 1 milhão de acres por ano foi mantida por três anos consecutivos e espera-se que esse ritmo de transações continue.
Segundo dados do Bank of America, em 2025, os gestores de florestas compraram 55% de todas as terras trocadas e venderam apenas 15%. Os investidores institucionais estão jogando pelo longo prazo. Grandes gestores de florestas compram ativos para fundos de pensão e fundações, que podem esperar décadas e apostar na recuperação do mercado imobiliário americano em um ciclo mais longo, beneficiando os preços da madeira. No entanto, os proprietários privados no mercado atual têm visões diferentes.
Dorn apontou que as empresas de madeira compram árvores menos maduras como madeira para pasta, que pode ser usada em toalhas de papel ou papel de caderno, e essas árvores levam 12 a 14 anos para amadurecer. As espécies usadas para serragem e processamento exigem mais tempo, e a parte mais valiosa é a madeira usada na construção de casas, que geralmente leva 25 anos. Ele disse: "Essa é a fonte de maior valor."
De acordo com Dorn, o preço que os proprietários de terras recebem pela madeira em pé depende do uso das árvores. A madeira de pinho para pasta de papel são árvores moídas para produzir papel e materiais de embalagem; a madeira de pinho para serraria são árvores maiores, cortadas em tábuas usadas na construção residencial. Ao mesmo tempo, a madeira de folhosas para serraria inclui carvalho e outras árvores grandes, principalmente utilizadas em pisos, móveis e paletes. Cada produto tem compradores diferentes, portanto, o preço de um pode subir enquanto o de outro cai.
Dados da Comissão Florestal da Carolina do Sul mostram que o preço médio por tonelada da madeira de pinho para celulose no estado — ou seja, o preço pago pelos compradores aos proprietários de terras por árvores ainda não cortadas — caiu de US$ 5,67 por tonelada no terceiro trimestre de 2025 para US$ 3,79 por tonelada no terceiro trimestre de 2026, uma redução de aproximadamente 33%. No mesmo período, o preço da madeira serrada de pinho caiu de US$ 22,78 por tonelada para US$ 21,47 por tonelada, uma queda de cerca de 6%; já o preço da madeira serrada de folhosas aumentou de US$ 16,04 por tonelada para US$ 22,52 por tonelada, uma alta de aproximadamente 40%.
Dorn disse que, historicamente, os preços da polpa de madeira chegaram a atingir de 12 a 18 dólares por tonelada; há 20 anos, os preços da madeira macia estavam na faixa de 35 a 40 dólares. Ele afirmou que, se o mercado imobiliário finalmente se recuperar, esses preços podem subir novamente, pois o madeiramento de pinho é cortado em tábuas para construção de novas casas, portanto seus preços geralmente seguem a tendência da construção residencial.
No entanto, Dorn acredita que, se bem localizada, a floresta também pode ser um bom investimento, mas mais por causa da terra do que da madeira. “O retorno vem da terra, não da madeira”, diz ele.
Ele sugere que qualquer pessoa que considere investir em florestas deve procurar terrenos de qualidade nas periferias de áreas urbanas em crescimento, que podem valorizar à medida que a população local continua a se expandir. “Se alguém quiser comprar terra perto de uma área urbana em crescimento e mantê-la a longo prazo, então, durante o período de detenção, a madeira é uma maneira razoável de gerar algum rendimento desse terreno — embora os retornos sejam baixos”, disse ele.
Risco de propriedade amplo
Michael Martin, vice-president de estratégia de mercado da TradingBlock, uma corretora de propriedades florestais na Nova York Ocidental, disse que as propriedades florestais podem ser um bom investimento de longo prazo, mas a realidade de ser realmente proprietário não corresponde à imagem romântica que as pessoas têm de grandes áreas florestais não desenvolvidas. Não é um investimento passivo como parece.
Possuir florestas diretamente apresenta baixa liquidez, além de custos de gestão, impostos imobiliários, despesas de exploração madeireira, exposição ao mercado local de madeira, e riscos como incêndios florestais, pragas, doenças e invasores ou madeireiros ilegais.
E quando chegar a hora da colheita, você também precisa garantir que esteja obtendo o melhor preço. “Se você apenas procurar uma pequena empresa local e não permitir que várias empresas apresentem propostas, nem sempre saberá se obteve o melhor preço”, diz Martin.
Ele também afirmou que os preços da madeira são fortemente地域性, o que afeta se é um investimento sólido. "Estou constantemente analisando relatórios de preços de madeira em pé, pois os preços da madeira são extremamente localizados. Uma carvalho em oeste de Nova York pode ter valor completamente diferente de um carvalho na região de Adirondack," disse Martin.
Além disso, ele disse que colheitas parciais realizadas a cada dez anos aproximadamente mal conseguem cobrir os impostos imobiliários. “No fim das contas, eu praticamente só estou em equilíbrio”, acrescentou ele.
Alguns profissionais do mercado imobiliário e de investimentos locais afirmam que os compradores mais jovens estão curiosos, mas é difícil encontrar evidências diretas.
O corretor imobiliário de Nashville, Jake Kennedy, disse: “Como um milenial e corretor imobiliário, consigo entender esse apelo. Eu mesmo já pensei em comprar terras florestais.” Ele apontou que sua geração passou pela bolha da internet, a grande recessão, a pandemia e grandes flutuações no mercado imobiliário, e agora enfrenta a inflação. “Uma lição que aprendemos com essas experiências é que a escassez é importante, especialmente no local onde se armazena dinheiro,” disse Kennedy, citando como exemplo que IPOs podem ser anunciados continuamente e novas criptomoedas podem ser criadas constantemente.
“Mas você não pode criar 500 acres de terra do nada,” disse Kennedy. “A madeira é um recurso que leva décadas para crescer. Ter um ativo tangível traz uma sensação de segurança,” ele acrescentou. No entanto, ele também alertou que a durabilidade da madeira não significa rentabilidade. As árvores são muito “exigentes” e são afetadas por muitas variáveis.
As pessoas que Kennedy contatou consideram a floresta um local relativamente seguro para alocar fundos, pois a demanda por produtos de madeira não desaparecerá. “Ao mesmo tempo, sim, enquanto os proprietários aguardam o crescimento e amadurecimento do investimento, a caça é uma atividade comum — literalmente falando”, disse ele.
“Não acho que nossa geração vá abandonar abruptamente a ideia de moradia para se tornar magnatas da madeira. No entanto, acredito que estamos mais dispostos do que as gerações anteriores a buscar outros locais para armazenar riqueza,” ele acrescentou.
The Wood ETF provides access to this asset class.
Para muitos millennials, tornou-se cada vez mais difícil adquirir uma casa devido aos preços elevados dos imóveis, ao aumento das taxas de juros dos empréstimos imobiliários e à escassez de estoque em muitos mercados. “Portanto, alguns investidores estão buscando alternativas para participar de ativos reais e potencialmente acumular equity sem comprar uma casa diretamente”, disse Nadeem Kassam, estrategista-chefe de investimentos da Marnoa Private Wealth Counsel.
Além de detenção direta ou por meio de fundos institucionais, existem ETFs de madeira e fundos focados em madeira que permitem aos investidores acessar esse tema; ele está fortemente ligado à demanda habitacional de longo prazo e à atividade de construção, embora ainda seja um investimento muito nichado no atual mercado de ETFs, que alcança trilhões de dólares.
Kassam mencionou o iShares Global Timber & Forestry ETF (WOOD), com ativos sob gestão de aproximadamente US$ 260 milhões, e o Invesco MSCI Global Timber ETF (CUT), com ativos sob gestão de aproximadamente US$ 30 milhões.
Ele disse: “Essa lógica de investimento é sustentada pela escassez habitacional persistente em muitas regiões dos Estados Unidos e pelo apoio bipartidário a políticas que aumentam a oferta habitacional e melhoram a acessibilidade. Se esses esforços acabarem impulsionando um aumento na construção habitacional, a demanda por madeira e produtos de madeira pode se beneficiar.”
Mas ele destacou que os investidores devem entender que os ETFs de madeira não são um investimento direto em terras florestais. Nenhum dos dois ETFs detém árvores.
“Eles geralmente detêm empresas de capital aberto envolvidas em madeira, produtos florestais, fabricação de madeira e outros elos da cadeia de valor habitacional,” disse Kassam, explicando que a vantagem desses produtos reside na liquidez e acessibilidade, mas os retornos não são determinados apenas pelo preço da madeira.
As maiores posições da WOOD incluem grandes proprietários de florestas, como a Weyerhaeuser, e produtores de pasta de papel brasileiros, como Suzano, Nine Dragons Paper e West Fraser Timber. A CUT é mais voltada para fabricantes de papel, embalagens e materiais, como Svenska Cellulosa, UPM, Stora Enso e Avery Dennison. De acordo com dados do ETF Database, a WOOD registrou um fluxo líquido de aproximadamente US$ 730 milhões nos últimos doze meses.
“Para aqueles excluídos do mercado imobiliário, os ETFs de madeira podem oferecer uma maneira de participar da história de longo prazo da habitação e da construção por meio de um instrumento de investimento diversificado e com boa liquidez. O importante é entender que você está adquirindo exposição a empresas afetadas pela demanda relacionada à habitação, e não a propriedade direta de terrenos ou imóveis residenciais,” disse Kassam.
O professor Junyi Liu, da Soka University of America, especialista em economia internacional e economia do desenvolvimento, afirmou que não viu sinais de prosperidade, mas as florestas, como ativos alternativos, possuem algumas características incomuns.
“Os retornos podem vir do crescimento biológico, dos preços da madeira e da valorização da terra, e os proprietários às vezes podem adiar a colheita quando os preços da madeira não são favoráveis,” disse Liu. Mas ele acrescentou que, para investidores individuais, isso é muito diferente da história simples de investimento de que “as árvores crescem por si mesmas enquanto você espera”.