Investidores acabaram de mover um recorde de US$ 7 bilhões para fundos de ouro e bitcoin (BTC) em cinco dias. O CIO da Bitwise, Matt Hougan, culpa uma falha na carteira 60/40, que está 100% exposta à moeda fiduciária.
O analista sênior de ETFs da Bloomberg, Eric Balchunas, chama isso de operação de desvalorização, uma aposta em ativos que nenhum governo pode imprimir. Esta semana, essa aposta tirou os fundos de IA dos holofotes.
Por que a carteira 60/40 está sendo repentinamente criticada
SPDR Gold Shares (GLD) receberam US$ 3,4 bilhões na semana encerrada em 21 de agosto. O iShares Bitcoin Trust da BlackRock (IBIT) adicionou pouco mais de US$ 1 bilhão, mostram os dados.
Enquanto isso, o ETF de semicondutores da VanEck (SMH) perdeu US$ 1,7 bilhão, mais do que qualquer outro fundo. O dinheiro não saiu do mercado. Ele mudou de lado.
“DEBASER: Os ETFs de ouro e bitcoin acumularam fluxos combinados de +7 bilhões de dólares na última semana, longe o recorde para um período de 5 dias, à medida que a operação de desvalorização rouba o Spotlight da IA. GLD e IBIT lideram, entre os Top 10 da semana. Também é notável que os fluxos do $IBIT no ano até agora estão agora positivos, completamente recuperando-se de um déficit significativo,” Balchunas shared.
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A resposta de Hougan forneceu a teoria, indicando que uma carteira 60/40 possui 60% em ações e 40% em títulos. No entanto, ambas as partes são promessas denominadas em dólares. Nenhuma delas protege os investidores se o dólar em si perder valor.
Investidores já viram essa fraqueza antes. Em 2022, ações e títulos caíram juntos, e a combinação 60/40 perdeu cerca de 18%. Foi seu pior ano desde 1937.
Resgates do Tesouro Revivem o Comércio de Desvalorização
O gatilho está em Washington. A dívida dos EUA ultrapassou US$ 40 trilhões em 19 de agosto. Dias antes, o rendimento do Tesouro a 30 anos atingiu 5,337%, seu maior nível desde 2007.
O secretário do Tesouro Scott Bessent respondeu duplicando as recompras de títulos de longo prazo para pelo menos US$ 4 bilhões por operação, a partir de 9 de setembro. Os mercados interpretaram isso como um plano para limitar os rendimentos enquanto os déficits permanecem amplos. Essa interpretação prejudica o dólar e beneficia ativos escassos.
Os bancos centrais fizeram essa mudança primeiro. Fim de 2025, o ouro atingiu 27% de suas reservas e superou os títulos do Tesouro dos EUA, que estavam em 22%, segundo os dados do Banco Central Europeu. Os investidores mais conservadores do mundo já fizeram espaço para ativos tangíveis.
O bitcoin agora negocia próximo a US$ 79.144, alta de 0,55% em 24 horas. O principal ETF de ouro subiu cerca de 8% em 2026 após um verão fraco. O IBIT, em contraste, ainda está em queda de cerca de 10% este ano.
O retorno também é jovem. O IBIT estava sofrendo uma perda de 33% ainda em junho. Em seguida, entradas diárias de ETFs de bitcoin atingiram US$ 606 milhões em 20 de agosto, o maior valor em um único dia desde maio.
A primeira recompra expandida ocorre em 9 de setembro. Se os fluxos de ativos reais continuarem após essa data, os investidores estão realmente reconstruindo seus portfólios. Se pararem, esta foi uma semana muito barulhenta no mercado de títulos.