Este artigo é proveniente da SoSoValue Research
A Intel divulgou os resultados do Q2 de 2026: receita, EPS ajustado e margem bruta superaram significativamente as expectativas do mercado; os negócios de data center e IA registraram o crescimento mais rápido da história, e o negócio de clientes também superou as expectativas. A orientação de receita para o Q3 continua superando amplamente as expectativas consensuais, indicando que a infraestrutura de IA está novamente impulsionando a demanda por CPUs de servidores, chips personalizados e fabricação de wafers.
A empresa elevou sua orientação de gastos de capital para 2026 de US$ 18 bilhões para mais de US$ 20 bilhões e espera um aumento significativo nos investimentos em 2027, sustentando as cadeias de suprimentos de equipamentos semicondutores, salas limpas, empacotamento avançado, substratos e armazenamento.
No entanto, a Intel Foundry ainda registrou prejuízo operacional de mais de US$ 2 bilhões, e a participação da receita de terceirização externa permanece baixa; a rápida expansão dos gastos com capital também continuará a testar o fluxo de caixa. As ações da Intel subiram inicialmente cerca de 13% após o horário comercial, mas posteriormente reduziram o ganho para cerca de 4%.
Resultados do Q2: receita e margem de lucro superaram amplamente as expectativas, mas o fluxo de caixa ainda sofre com projetos especiais
Receita do Q2 de US$ 16,13 bilhões, aumento de 25,4% em relação ao mesmo período do ano anterior, registrando a maior taxa de crescimento em 15 anos, acima da expectativa consensual de cerca de US$ 14,4 bilhões e também acima em US$ 1,8 bilhão em relação à mediana das orientações anteriores da empresa.
O EPS ajustado foi de 0,42 dólares, quase o dobro da expectativa do mercado de 0,22 dólares; a margem bruta ajustada foi de 41,8%, um aumento de 12,1 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano anterior e 2,8 pontos percentuais acima da orientação da empresa. O crescimento da receita, o aumento do preço médio de venda, a melhoria na composição do produto e a melhoria na taxa de rendimento de fabricação impulsionaram o lucro operacional ajustado para 2,8 bilhões de dólares, contra uma perda de 500 milhões de dólares no mesmo período do ano anterior.
O prejuízo líquido segundo as GAAP foi de US$ 11 bilhões, com EPS de -US$ 2,16, principalmente devido a uma perda não em dinheiro de US$ 12,5 bilhões relacionada às ações sob custódia do Departamento de Comércio dos EUA. Excluindo os ajustes relacionados, a empresa registrou lucro líquido de US$ 2,2 bilhões.
O fluxo de caixa operacional do Q2 atingiu 7 bilhões de dólares, com caixa e investimentos de curto prazo de aproximadamente 30 bilhões de dólares. No entanto, o fluxo de caixa livre ajustado foi de -8,4 bilhões de dólares, devido a uma saída líquida de 12,2 bilhões de dólares em capital dos parceiros. Como os gastos de capital próprios no Q2 foram de 2,7 bilhões de dólares, o fluxo de caixa livre negativo reflete principalmente os acordos de capital dos parceiros; o melhoramento do fluxo de caixa ainda pode ser adiado à medida que os investimentos em capacidade de fabricação e pós-produção aumentam ainda mais até 2027.
O data center cresceu 59%, os negócios de clientes superaram as expectativas, mas a demanda por PCs está sob pressão
Receita de data centers e negócios de IA: US$ 6,26 bilhões, aumento de 59% em relação ao mesmo período do ano anterior e de 24% em relação ao período anterior, significativamente acima da expectativa de mercado de cerca de US$ 5,4 bilhões; lucro operacional aumentou para US$ 2,47 bilhões, com a margem de lucro operacional subindo de 16,1% no mesmo período do ano anterior para 39,5%.
O crescimento foi principalmente impulsionado pela forte demanda de grandes fornecedores de nuvem e clientes corporativos por CPUs de servidores. A receita do negócio de chips personalizados cresceu quase duas vezes em relação ao mesmo período do ano anterior, alcançando atualmente um volume anualizado de cerca de 2 bilhões de dólares. A Intel prevê que o volume de envio de CPUs para servidores manterá um forte crescimento de dois dígitos em 2026 e 2027, com o impulso de crescimento esperado para se estender até 2028.
A receita com clientes e negócios de IA física foi de US$ 8,88 bilhões, um aumento de 13% em relação ao ano anterior, acima da expectativa de mercado de cerca de US$ 8 bilhões. A receita de AI PC cresceu 26% em relação ao período anterior e atualmente representa cerca de dois terços da receita dos negócios de clientes; a computação de borda contribui com cerca de 10%.
O crescimento dos negócios do cliente decorre principalmente do aumento da proporção de produtos premium, da elevação do preço médio de venda e da repasse de custos. Devido à alta nos preços de armazenamento e às restrições de oferta, a empresa prevê que o consumo global de PCs em 2026 cairá em dígitos duplos percentuais, com o segundo semestre apresentando desempenho inferior ao nível sazonal normal. A Intel planeja direcionar mais de sua capacidade limitada para CPUs de data center com maior demanda.
Foundry continua a reduzir prejuízos, mas clientes externos ainda precisam realizar
A receita da Intel Foundry foi de US$ 5,77 bilhões, um aumento de 31% em relação ao mesmo período do ano anterior; o prejuízo operacional reduziu-se de US$ 3,17 bilhões no mesmo período do ano anterior para US$ 2,09 bilhões, com a taxa de prejuízo caindo de 71,7% para 36,2%.
A produção do 18A aumentou mais de 50% em relação ao período anterior e ficou cerca de 25% acima da meta da empresa. A melhoria na taxa de rendimento, no ciclo de produção e na utilização da capacidade impulsionou uma redução de aproximadamente 50% nos custos de fabricação dos principais produtos do Panther Lake durante o ano, com a empresa prevendo uma redução adicional de cerca de 20% até o final do ano.
18A-P já entrou na produção de risco; o PDK 0.9 do 14A está programado para entrega em outubro, com a produção de risco prevista para iniciar no segundo semestre de 2027 e a produção em larga escala em 2028.
No entanto, a receita externa da Foundry neste trimestre foi de apenas US$ 293 milhões, representando cerca de 5% da receita desse negócio, com o crescimento ainda proveniente principalmente dos produtos internos da Intel. A gestão afirmou que os feedbacks dos clientes externos são positivos, mas ainda não divulgou grandes encomendas em escala de produção que validem a atratividade comercial do 18A-P ou do 14A.
Call: Supply gap persists, capital investment still requires order validation
A gestão afirmou que chips lógicos de processos avançados, wafers de silício, armazenamento, substratos e empacotamento avançado estão enfrentando restrições severas de oferta, e a escassez deve persistir. Alguns gargalos podem ser aliviados no final do Q3 até o Q4, oferecendo mais espaço para crescimento da receita no Q4, mas a empresa espera que, até o final do ano, ainda não consiga atender totalmente à demanda por CPUs de servidores.
O aumento nos gastos com capital foi baseado em acordos de longo prazo com clientes e sinais de demanda, mas a empresa não divulgou quanto do novo investimento corresponde a clientes externos da Foundry, nem confirmou se os modelos 14A ou 18A-P já receberam ordens formais de produção em larga escala de grandes clientes.
A Intel atualmente possui aproximadamente US$ 40 bilhões em liquidez e detém cerca de US$ 10 bilhões em ativos não nucleares disponíveis para disposição. A gestão também indicou que, se a demanda futura por expansão de produção exceder a capacidade de suporte do fluxo de caixa interno e dos adiantamentos dos clientes, a empresa poderá recorrer ao mercado de capitais para financiamento. A capacidade de gerar retorno efetivo dos investimentos em capital em 2027 dependerá da duração da demanda por servidores, da velocidade de redução dos custos do 18A e da realização de encomendas externas de fabricação.
As orientações para o Q3 superaram amplamente as expectativas, e os gastos de capital em 2027 continuarão a aumentar
A Intel prevê receita de US$ 15,8 bilhões a US$ 16,8 bilhões no Q3, com mediana de US$ 16,3 bilhões, um aumento de cerca de 19% em relação ao ano anterior, acima da expectativa consensual de cerca de US$ 15,1 bilhões; EPS ajustado de US$ 0,38 e margem bruta ajustada de 42%.
A margem bruta do Q3 está prevista para permanecer aproximadamente estável em relação ao Q2. Novos produtos como Panther Lake e Granite Rapids ainda estão no início da fase de aumento da capacidade produtiva, com custos unitários acima da média da empresa; à medida que a taxa de rendimento e a produção do 18A continuarem a melhorar, os custos dos novos produtos devem, progressivamente, contribuir para a margem bruta até 2027.
A empresa elevou sua orientação de despesas de capital para 2026 de US$ 18 bilhões para mais de US$ 20 bilhões e espera que as despesas de capital em 2027 sejam significativamente superiores às de 2026. Os novos investimentos cobrirão os processos Intel 3, 18A, 18A-P e 14A, embalagem avançada e EMIB-T, construção de salas limpas, além da garantia de fornecimento de substratos e armazenamento.
Este relatório financeiro mostra que a Intel está recuperando as oportunidades de crescimento trazidas pelo ciclo de infraestrutura de IA. O crescimento das vendas e dos lucros foi impulsionado conjuntamente pelo CPU para servidores, chips personalizados e a escalada da capacidade de 18A, e as previsões para o Q3 também demonstram que a demanda atual permanece forte.
A alta pós-negociação reduziu-se de cerca de 13% para cerca de 4%, refletindo que o mercado já começou a adotar critérios de avaliação mais rigorosos: desempenho superior às expectativas no curto prazo sustenta a lógica de recuperação; a receita externa da Foundry, clientes de processos avançados, retorno sobre capital e fluxo de caixa livre determinarão se esta recuperação poderá ser transformada em um aumento sustentável na avaliação.