Grandes instituições aumentam posições em ações-chave relacionadas a criptomoedas em meio ao mercado de baixa

Original｜Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Author | Wenser (@wenser 2010 )

Recentemente, a Amundi, a maior empresa de gestão de ativos da Europa, com ativos sob gestão de US$ 2,9 trilhões, divulgou um aumento de 148% na sua participação acionária na Strategy, detendo atualmente 1,32 milhão de ações, com valor de US$ 127,7 milhões. Ao analisar os dados recentes, embora o BTC continue volátil e os preços das ações de empresas relacionadas a criptomoedas não tenham se destacado, muitas instituições optaram por aumentar suas posições contra a tendência, aguardando uma recuperação do mercado para gerar lucros.

Atualmente, circulam muitas afirmações sobre a "falência do modelo DAT" e o "colapso da crença institucional em criptomoedas", mas os arquivos 13F, divulgados trimestralmente pela SEC dos EUA, revelam a verdade sobre o atraso temporal — instituições de gestão de ativos com bilhões e até trilhões de dólares em ativos estão aumentando suas posições silenciosamente, no seu próprio ritmo. Odaily Planet Daily apresentará neste artigo um breve levantamento dos ativos relacionados e algumas instituições de investimento representativas.

MSTR é a que possui os dados mais sólidos neste ciclo de aumento de posições por instituições, com compradores que incluem empresas de gestão de ativos, grandes bancos, fundos públicos e outras instituições.

A posição de cerca de 1,32 milhão de ações da Amundi mencionada no início do artigo não foi resultado de compras contínuas e unilaterais; ela reduziu sua posição em ações da Strategy em quase 90% no Q1 deste ano, e a recompra no Q2 ocorreu sobre uma base baixa de cerca de 530.000 ações, dado que o desempenho do mercado de criptomoedas no Q1 foi praticamente desesperador, e gigantes de gestão de ativos também precisam ajustar suas operações conforme as circunstâncias.

A gestora de ativos Vanguard, grupo da VOE, anunciou anteriormente em 20 de julhoo aumento de 83.093 ações da MSTR, no valor de 8,16 milhões de dólares, elevando sua posição para 2,12 milhões de ações, com valor de 209 milhões de dólares; em 27 de julho, seu fundo VTSAXaumentou 529.100 ações da MSTR, no valor de 50 milhões de dólares, elevando sua posição para 10,5 milhões de ações, com valor de 994 milhões de dólares.

A State Street Corporation, a quarta maior empresa de gestão de ativos global, recentemente divulgou que aumentou sua posição em 506.635 ações da MSTR, com um valor envolvido de aproximadamente 51 milhões de dólares, elevando seu total detido para 7,52 milhões de ações, com valor de posição de cerca de 758 milhões de dólares, um aumento de 7,2% no tamanho da posição.

A Capital Group, maior gestora de fundos ativos do mundo, com ativos sob gestão de US$ 3,3 trilhões, através de seu ETF de crescimento (CGGR), divulgou em julho aumento de sua posição em MSTR em 80.240 ações, valued at US$ 7,78 milhões, elevando seu total detido para 1,66 milhão de ações, valued at US$ 161,39 milhões.

A quinta maior empresa de gestão de ativos da Holanda, Robeco, divulgou em julhodisclosure que aumentou sua posição em MSTR em 11%, chegando a um total de 133.755 ações, com valor de US$ 13,1 milhões.

A empresa sul-coreana de gestão de ativos também é um dos principais compradores de MSTR; a segunda maior gestora de ativos da Coreia do Sul, a Mirae Asset Global Investments, com ativos sob gestão de US$ 845 bilhões, divulgou em julho a aquisição de 25.573 ações MSTR, no valor de US$ 2,42 milhões, aumentando sua posição para 135.951 ações, avaliadas em US$ 12,87 milhões.

Também merecem atenção o aumento de holdings por bancos e fundos públicos, além das instituições de gestão de ativos.

No lado dos grandes bancos, o segundo maior banco da Suécia, o Svenska Handelsbanken AB, com ativos de US$ 13,25 bilhões, anteriormente aumentou sua posição em 23.829 ações da MSTR, no valor de US$ 2,21 milhões, elevando seu total detido para 106.522 ações, valued at US$ 9,92 milhões; o terceiro maior banco da Suécia, o Swedbank AB, anteriormente aumentou sua posição em 8.278 ações da Strategy, totalizando 90.590 ações, valued at US$ 8,81 milhões; o Bank of New York Mellon recentemente divulgou aumento de 14.630 ações da Strategy, no valor de US$ 1,45 milhão, elevando seu total detido para 1,02 milhão de ações, valued at US$ 102,4 milhões; o Banco Nacional do Canadá aumentou sua posição na MSTR para 1,2 milhão de ações, quase dobrando sua quantidade, com valor de US$ 116 milhões; o Citibank aumentou em 238.538 ações, com valor total da posição atingindo US$ 90,5 milhões; grandes bancos europeus como o Nordea e o Raiffeisen Bank International também aumentaram suas posições em MSTR em valores que variam de centenas de milhares a milhões de dólares.

No que diz respeito aos fundos públicos, o sistema de aposentadoria do Michigan, com ativos sob gestão superiores a US$ 100 bilhões, divulgou recentemente um aumento na sua posição em MSTR de aproximadamente 5.800 ações para 14.000 ações, um aumento de 141%, com valor de mercado de cerca de US$ 1,22 milhão; o fundo de aposentadoria dos funcionários públicos da Louisiana aumentou suas ações da MSTR para 21.300, valorizadas em US$ 2,13 milhões; o fundo de aposentadoria da polícia e bombeiros de Nova Jersey aumentou recentemente sua posição em MSTR para 49.055 ações, valorizadas em US$ 4,66 milhões.

Embora o valor absoluto do aumento da posição não seja grande, o sinal de fundos públicos de aposentadoria que priorizam a responsabilidade fiduciária estarem dispostos a aumentar sua exposição ao risco de BTC é mais significativo do que o próprio capital.

Como a ação líder do tesouro Ethereum, o BMNR não apresentou um desempenho de mercado satisfatório.

Após atrair mais de US$ 100 milhões em aumentos de posição da Citadel Advisors e da Susquehanna International no primeiro trimestre, os principais compradores no segundo trimestre passaram a ser grandes gestores de ativos e fundos indexados.

BlackRock é atualmente o maior acionista institucional da BMNR, detendo 27.297.100 ações até o final de junho deste ano;

A State Street Corp. detinha 8,74 milhões de ações BMNR no final do Q2, entrando fortemente entre os 10 principais acionistas;

A Cathie Wood, da Ark Invest, detinha 5,7 milhões de ações até o final do Q2, mas vendeu cerca de 121.000 ações da Bitmine em finais de julho, com valor de US$ 2 milhões.

O mais notável no Q2 é a entrada da Bitmine no índice Russell, o que desencadeou compras massivas obrigatórias por parte de fundos passivos e ETFs administrados por grandes instituições; atualmente, é difícil considerar isso como uma “decisão ativa de compra feita por grandes gestores de ativos”.

Nesta linha CRCL, ambos os tipos de capital estão ativos.

O fundo de aposentadoria dos funcionários públicos da Califórnia, CalPERS, established a new position in Circle during Q2, purchasing 139,507 shares with an investment of approximately $13.31 million, in the tens of millions of dollars range, with a conservative but clear stance.

No Q1, diversos fundos também estavam se posicionando, segundo dados divulgados no último trimestre: a Southpoint Capital Advisors aumentou sua participação em 175%, cerca de 2,1 milhões de ações, com valor de mercado de aproximadamente 200 milhões de dólares; a Jane Street aumentou em mais de dez vezes, cerca de 1,94 milhões de ações, com valor de mercado de aproximadamente 185 milhões de dólares; o Morgan Stanley aumentou em 241%, cerca de 3,52 milhões de ações, com valor de mercado de aproximadamente 336 milhões de dólares.

Com a entrada no Q2, apesar do progresso lento do projeto CLARITY, mais instituições estão optando pelo narrativa de “banco e plataforma de pagamentos cripto da Circle”.

O fundo soberano da Noruega gastou US$ 131,8 milhões para comprar 2.105.378 ações;

O Banco Nacional Suíço detém aproximadamente 418.900 ações, com valor de aproximadamente 26,23 milhões de dólares;

O grupo de investimentos da Coreia (Korea Investment CORP) também comprou 65.443 ações, com valor aproximado de 4,1 milhões de dólares;

BlackRock aumentou diretamente sua participação em 65,35%, elevando sua posição total para 8,4 milhões de ações.

A ARK Invest também tem sido ativa nesse ativo, com sua última operação ocorrendo em 7 de agosto, quando o fundo ARKK comprou 313.764 ações da Circle, a um preço de US$ 66,67 por ação, totalizando aproximadamente US$ 20,92 milhões. Dados anteriores indicam que, até 31 de julho, as dez principais posições do ARK Innovation ETF incluíam 3,82% das ações da Circle, ocupando a oitava posição.

O maior acionista institucional da COIN atualmente é a Vanguard, cuja posição mantém-se consistentemente em dezenas de milhões de ações e uma capitalização de mercado de bilhões de dólares. A origem desse posicionamento é relativamente clara: a COIN já foi incluída em índices principais, como o S&P 500, e os fundos indexados e ETFs geridos pela Vanguard compram passivamente conforme os pesos, com o volume variando conforme a capitalização de mercado flutuante — isso não representa uma decisão ativa do gestor de fundos de que “é hora de aumentar a posição”.

BlackRock e State Street figuram constantemente entre os principais acionistas da COIN, com lógica semelhante à da Vanguard. Os verdadeiros aumentos de posição com julgamento ativo vêm atualmente mais de rotações setoriais dentro de fundos temáticos como a ARK, e não de novas compras por grandes gestores tradicionais.

A escolha da Ark Invest é comprar COIN em quedas e fazer operações pontuais ocasionalmente; sua última operação ocorreu em 7 de agosto, com um gasto de aproximadamente 9,16 milhões de dólares para adquirir 59.668 ações da Coinbase, a um preço de US$ 153,60 por ação. Até 31 de julho, as dez principais posições do ARK Innovation ETF incluíam 4,54% de ações da Coinbase, ocupando a 5ª posição.

A participação institucional do HOOD superou 93%, sendo a mais institucionalizada entre estes ativos.

Os dados de 13F do Q1 deste ano mostram que o fundo de aposentadoria municipal de Illinois aumentou sua posição em 19,3%, elevando-a para 74.000 ações, com um valor de mercado de aproximadamente 5,14 milhões de dólares; a Empowered Funds aumentou sua posição em 46,7%, detendo cerca de 50.000 ações. Esses valores individuais não são grandes, mas o que realmente importa é a amplitude — numerosos fundos de pensão de médio e pequeno porte e gestoras de ativos bancárias estão aumentando simultaneamente suas posições em pequena escala, indicando que o HOOD já entrou no conjunto de configurações regulares desses fundos conservadores, e não é mais considerado um ativo alternativo que exija aprovação especial.

A ARK também aumentou sua posição em HOOD em cerca de 1,19 milhão de ações no primeiro trimestre. Além disso, segundo dados confiáveis, até 31 de julho, o Robinhood representava 3,54% das dez principais posições do ARK Innovation ETF, ocupando a nona posição.

Para as ações da Block, o mais relevante é a ação da BlackRock no Q2 — segundo divulgação mais recente, a BlackRock detém aproximadamente 41.573.031 ações da Block, com valor de cerca de US$ 3,1596 bilhões; em comparação com o Q1, ela reduziu ligeiramente em 665.843 ações da Block.

A Wood's fund apresenta uma tendência específica em relação a esta ação: os registros de negociação de meados de julho mostram que a ARK comprou cerca de 72.000 ações da Block, valendo aproximadamente US$ 5,63 milhões; em 6 de agosto, a Ark Invest divulgou novamente a compra de 267.676 ações da Block, valendo aproximadamente US$ 21 milhões. É worth destacar que a Ark Invest reduz sua posição e vende quando o mercado cai, demonstrando operações bastante flexíveis.

BLSH não está no mercado há muito tempo, e a acumulação institucional ocorreu principalmente nos dois últimos trimestres.

A ARK Invest, da senhora Wood, foi um dos primeiros e mais determinados compradores, com uma posição inicial no Q1 superior a US$ 160 milhões.

MFS e o banco de confiança Sumitomo Mitsui também criaram novas posições de quase US$ 100 milhões cada uma, na mesma direção da ARK.

Com base nas informações acima, a maioria das instituições de investimento optou por uma estratégia de investimento combinando “ações líderes + poucas opções adicionais”, devido a requisitos de gestão de risco, estabilidade de rendimento e posições passivas dos fundos.

A regra resumível é:

1. Os acréscimos de posição verdadeiramente proativos, com julgamento ativo, concentram-se em fundos temáticos como ARK e alguns fundos de hedge, que ajustam suas posições com frequência, têm direção clara e estão dispostos a comprar continuamente durante quedas.
2. Gigantes de fundos indexados como Vanguard, BlackRock e State Street quase sempre aparecem na lista de acionistas de cada ativo, mas geralmente compram passivamente conforme os pesos do índice; não deve ser interpretado simplesmente como “instituições otimistas”.
3. Embora os valores individuais dos fundos de pensão sejam modestos, sua abrangência está se expandindo; os fundos públicos de Michigan, Illinois e Califórnia apareceram quase simultaneamente na lista de compras de ações de criptomoedas, indicando que ativos criptográficos estão sendo cada vez mais aceitos por instituições com perfil de risco extremamente baixo e estilo de investimento conservador como ativos configuráveis.

Para investidores individuais, os arquivos 13F têm um atraso de divulgação de 45 dias; as alterações nas posições de instituições são extremamente flexíveis e variáveis, portanto, as informações de posições anteriores servem apenas como referência para investimento e não devem ser usadas diretamente para “copiar operações”, especialmente em casos como o da senhora Wood, que age rapidamente e realiza muitas operações de curto prazo.

O que merece mais reflexão é o sinal transmitido pela combinação dos movimentos de capital institucional — em termos de identificação de fundos de mercado e opções de setores, as instituições têm julgamentos mais sólidos e sensíveis do que os investidores individuais. (Caso haja erros ou versões mais detalhadas nos dados apresentados, os leitores são convidados a fornecer feedback)