Índia lançará os primeiros títulos corporativos tokenizados liquidados em CBDC atacado do BRI

A Índia está se preparando para emitir seus primeiros títulos corporativos tokenizados no próximo mês, utilizando o rúpia digital atacado do banco central para liquidar negociações em infraestrutura de blockchain — um piloto histórico que pode redefinir como a dívida corporativa é emitida e liquidada. Pontos-chave - Emitente: REC (Rural Electrification Corporation), financiadora de energia controlada pelo governo. - Valor: Menos de 5 bilhões de rúpias (~US$57 milhões). - Parceiros: Piloto desenvolvido em parceria com o Banco Central da Índia (RBI) e a Securities and Exchange Board of India (SEBI). - Ativo de liquidação: Moeda digital do banco central atacado (e₹ atacado) do RBI. - Infraestrutura: Títulos e registros de propriedade mantidos em tecnologia de ledger distribuído (DLT); títulos registrados por meio de um novo framework DEMAT 2.0 sendo construído pelos depositários da Índia. - Acesso: Oferta inicial limitada a um grupo seleto de investidores; lançamento esperado em um evento de fintech em Mumbai no próximo mês. - Estrutura: Período inicial de bloqueio de três meses; exchanges visam habilitar um mercado secundário até dezembro para participantes com carteiras compatíveis. O que o piloto testará A emissão da REC foi projetada para testar se a DLT pode acelerar a emissão, registro e liquidação de títulos corporativos, mantendo registros de propriedade e transações na blockchain e permitindo liquidação quase instantânea quando os ativos são transferidos entre participantes. O arranjo busca contornar o sistema convencional de provedores de livros eletrônicos usado para colocação de dívida e, em vez disso, liquidar dinheiro e títulos por meio de infraestrutura digital conectada. Como os participantes realizarão transações Segundo fontes, cada participante precisará de duas contas digitais dedicadas: 1) uma carteira de CBDC atacado fornecida por um banco (para a parte em dinheiro), e 2) uma carteira de títulos DEMAT 2.0 (para armazenar títulos tokenizados). Apenas investidores com ambas as carteiras compatíveis poderão negociar títulos tokenizados após o período de bloqueio de três meses; o livro de títulos na DLT registrará transferências de propriedade entre participantes aprovados. Contexto regulatório e de mercado Este piloto se baseia no trabalho regulatório divulgado pela SEBI em maio, quando o presidente Tuhin Kanta Pandey confirmou um piloto limitado de DLT para negociação e liquidação de títulos corporativos e afirmou que o RBI está desenvolvendo as diretrizes necessárias. Estimativas do setor colocam o mercado de títulos corporativos da Índia em quase 59 lakh crore de rúpias, mas a atividade no mercado secundário é relativamente baixa — muitas instituições mantêm títulos até o vencimento e a participação varejista é baixa — tornando a eficiência na liquidação um alvo atrativo para experimentação. Antecedentes sobre CBDC e tokenização A Índia já vem testando dinheiro do banco central em formato digital: o RBI lançou um piloto de CBDC atacado (e₹-W) em novembro de 2022 e um piloto de rúpia digital varejista em dezembro de 2022. Fim de 2023–2024, o banco central expandiu os pilotos para incluir depósitos vinculados a CBDC e examinou a tokenização de papéis comerciais e outros instrumentos do mercado monetário. Usar a rúpia digital atacado como a parte em dinheiro para títulos corporativos tokenizados estende essas experiências aos mercados de dívida corporativa. Posição política sobre criptomoedas vs. ativos regulamentados tokenizados O RBI sinalizou uma postura cautelosa em relação às criptomoedas, recomendando que bancos e sistemas de pagamento sejam protegidos das atividades relacionadas a criptomoedas enquanto a Índia finaliza sua política de ativos digitais. Ao mesmo tempo, o banco central incentivou uma distinção clara entre criptomoedas especulativas e ativos financeiros regulamentados tokenizados — como títulos públicos e títulos corporativos — para que restrições às criptomoedas não bloqueiem iniciativas de tokenização regulamentada. Outras atividades de tokenização na Índia Além dos títulos, as autoridades estão explorando a tokenização em outros setores. O estado de Maharashtra avançou na elaboração de uma lei para permitir a tokenização e troca de ativos vinculados a imóveis, com um comitê especializado incluindo a SEBI e principais exchanges preparando um framework. O que isso significa Se bem-sucedido, o piloto da REC poderá demonstrar liquidação mais rápida e transparente para ativos regulamentados usando CBDC e DLT, abrindo caminho para uma adoção mais ampla de instrumentos tokenizados no grande mercado de títulos corporativos da Índia. Os reguladores estão avançando com cautela — limitando o acesso inicial e testando interoperabilidade e detalhes operacionais — mas o projeto representa um passo concreto de pilotos conceituais para emissões tokenizadas em vida em um mercado fortemente regulado.