O Fundo Monetário Internacional diz que as tarifas não corrigem significativamente os déficits comerciais. Seu impacto é pequeno e inconsistente.
Ao mesmo tempo, os desequilíbrios nas contas correntes globais estão se ampliando novamente. Isso indica um aumento da pressão econômica entre os países. Para a criptomoeda, isso importa. Quando as tensões comerciais aumentam e as ferramentas de política não são suficientes, o capital muitas vezes se desloca para ativos alternativos, como bitcoin.
Principais conclusões do FMI
Em um novo documento de política, os pesquisadores do FMI Pierre-Olivier Gourinchas e Christian Mumssen analisam os fatores que impulsionam os desequilíbrios globais.
Sua conclusão é clara: as políticas macroeconômicas tradicionais permanecem como o principal instrumento para lidar com desequilíbrios na conta corrente. Tarifas e políticas industriais, por outro lado, produzem resultados limitados e muitas vezes contraproducentes.
De acordo com o FMI, as tarifas melhoram apenas as contas correntes em circunstâncias raras, especificamente quando são temporárias. No entanto, a maioria das tarifas é percebida como permanente ou desencadeia retaliação.
Como resultado, as pessoas não ajustam seu comportamento de poupança, e a conta corrente permanece largamente inalterada.
O documento alerta que desequilíbrios crescentes “frequentemente antecederam crises financeiras ou reversões abruptas dos fluxos de capital.”
Curiosidade: O FMI observa que uma escalada de tarifas faz pouco para alterar as posições da conta corrente, mas reduz significativamente a produção em todas as regiões. Todos perdem!
Por que isso importa para cripto
A análise do FMI retrata uma imagem de instabilidade estrutural. Consequentemente, várias dinâmicas relevantes para cripto emergem:
- Pressão do dólar: Os EUA estão registrando grandes déficits fiscais com alto gasto do consumidor. Uma posição fiscal enfraquecida pode exercer pressão de longo prazo sobre a confiança no dólar, potencialmente beneficiando alternativas de armazenamento de valor, como o bitcoin.
- Demanda por stablecoins: À medida que as tensões comerciais globais persistem e os desequilíbrios subjacentes continuam, as empresas podem recorrer cada vez mais às stablecoins para transações transfronteiriças. As stablecoins atreladas ao dólar oferecem exposição ao dólar sem depender diretamente do sistema bancário.
- Narrativa de Refúgio Seguro: O FMI alerta explicitamente para possíveis crises financeiras. Historicamente, tais alertas precederam períodos em que os investidores buscam ativos não correlacionados.
Perspectiva
O FMI pede por “ajuste sincronizado”, onde os países agem em conjunto. No entanto, tal coordenação tem-se mostrado elusiva. Na ausência de ação coordenada, os participantes do mercado buscarão suas próprias soluções.
O aviso do FMI é claro: os desequilíbrios globais estão se ampliando, tarifas não os corrigirão, e um ajuste desordenado pode ser “excepcionalmente custoso”.
Para os mercados de criptomoedas, esse cenário macroeconômico cria tanto riscos quanto oportunidades. O caso estrutural para as criptomoedas como uma camada financeira alternativa torna-se mais forte à medida que as ferramentas de política tradicionais falham em entregar resultados.