O token HYPE da Hyperliquid subiu 80% nos últimos 90 dias, superando significativamente a alta de 10% do bitcoin no mesmo período. Essa movimentação de preço ocorre no contexto de um mercado testemunhando turbulência geopolítica.
No entanto, os dados demonstram que os fundamentos enfraqueceram em relação à avaliação do HYPE.
Resfriando a momentum de derivados
Em seu último relatório, o analista de criptomoedas Michael Nadeau said que os investidores estão cada vez mais “pagando mais” por cada dólar de receita, pois a razão preço/venda totalmente diluída do token atingiu 47,3, um aumento de 67% na comparação trimestral e se aproximando de níveis recorde. Essa é uma tendência incomum durante períodos em que as valorações normalmente contraem.
Nos últimos 90 dias, o DEX perpétuo da Hyperliquid gerou US$ 153,8 milhões em taxas, uma queda de 13% em relação ao trimestre anterior, mas um aumento de 12,3% na comparação anual, com 99% dessas taxas utilizadas para recompras de HYPE. O volume médio diário de negociação ficou em US$ 7,07 bilhões, após alta de 6% em relação ao trimestre anterior, enquanto o interesse aberto caiu para US$ 7,6 bilhões, uma redução de 51% em relação ao pico e cerca de 15% no mesmo período.
O protocolo continua liderando entre as exchanges perpétuas descentralizadas com 72% de participação de mercado, embora represente cerca de 5% do volume total quando plataformas centralizadas são incluídas. Em termos de fluxos de capital, US$ 3,36 bilhões estão atualmente ponteados para o Hyperliquid, uma queda de 44% em relação ao pico. Para completar, US$ 730 milhões deixaram a rede nos últimos 90 dias, incluindo US$ 500 milhões desde o início de abril.
Sinais Mistos
As métricas de atividade mostraram tendências mistas. Os endereços ativos, por exemplo, tiveram uma média de 46.000 por dia, um aumento de 6,6% em relação ao trimestre anterior, além do forte crescimento no HIP-3, um framework que permite que terceiros lancem seus próprios DEXs perpétuos.
Os volumes do HIP-3 tiveram uma média de US$ 2,58 bilhões por dia, um aumento de 973% em relação ao trimestre anterior, e representaram 36% do volume total. Enquanto isso, o ecossistema HyperEVM registrou US$ 1,84 milhão em receita durante o período, uma queda de 33% em relação ao trimestre anterior, com também redução nos endereços ativos.
A oferta de stablecoins no HyperEVM aumentou para US$ 1,83 bilhão, impulsionada principalmente pelo USDC.
Sobre a dinâmica do token, os resgates foram maiores que a emissão nos últimos 90 dias, resultando em deflação líquida, enquanto as liberações de tokens dos contribuidores principais estão em andamento até 2027. O relatório também constatou que o rendimento dos resgates caiu para 2,55% em base totalmente diluída.
Certas áreas revelam forte expansão, enquanto outras refletem atividade em resfriamento. Como resultado, o preço do token subiu mais rápido do que o crescimento real do uso e da receita do projeto, enquanto diferentes partes do sistema estão crescendo em velocidades diferentes.
A postagem Hyperliquid’s (HYPE) Growth Story Meets Slowing Activity: Report apareceu pela primeira vez em CryptoPotato.