Principais conclusões
- HYPE se torna a maior posição do fundo de hedge da Multicoin Capital
- A empresa de US$ 2,7 bilhões mantém seu foco em investimentos em criptomoedas
- Multicoin anteriormente detalhou um cenário de avaliação de $319 para o HYPE
A Multicoin Capital identificou o token HYPE da Hyperliquid como a maior posição em seu fundo de hedge, reforçando seu compromisso com investimentos em criptomoedas, enquanto várias empresas de capital de risco concorrentes se expandem para inteligência artificial e robótica.
Spencer Applebaum, sócio-geral da Multicoin e co-líder de investimentos em venture, confirmou a posição em uma entrevista ao Bloomberg em 19 de outubro. A empresa gerencia aproximadamente US$ 2,7 bilhões em ativos e acumulou suas participações em HYPE por meio de compras no mercado público, e não por alocações privadas de tokens.
Applebaum recusou-se a divulgar o tamanho do investimento, mas indicou que a Multicoin geralmente mantém criptoativos negociados publicamente por vários anos. A divulgação ocorre à medida que a estratégia de investimento da empresa se afasta cada vez mais da dos concorrentes que buscam oportunidades fora dos ativos digitais.
HYPE se torna a maior posição da Multicoin após meses de acumulação
O investimento da Multicoin no Hyperliquid já era substancial antes do último anúncio.
Em sua pesquisa de investimento de 25 de junho, a empresa revelou que havia estabelecido uma grande posição em HYPE no início de 2026 e continuou acumulando tokens. Naquela época, o Hyperliquid estava entre seus maiores investimentos em fundos líquidos.
A tese de investimento da Multicoin centra-se na Hyperliquid se tornando uma exchange financeira mais ampla, em vez de permanecer exclusivamente uma plataforma descentralizada de derivados de criptomoedas.
A pesquisa anterior da empresa modelou aproximadamente US$ 8 bilhões em receitas anuais até 2028, aplicando um múltiplo de 20 vezes para chegar a uma avaliação estimada de US$ 160 bilhões. Usando uma suposição ajustada de oferta de 502 milhões de tokens HYPE, a Multicoin calculou uma avaliação no cenário base superior a US$ 319 por token.
Essa cifra representa um cenário de investimento condicional, não um alvo de preço garantido.
O negócio de derivados em expansão da Hyperliquid também atraiu interesse significativo institucional, apoiado por receitas da exchange e recompras de tokens financiadas por taxas do protocolo.
A expansão HIP-3 da plataforma ampliou seu alcance aos mercados de perpétuos que abrangem ações, commodities, índices e outros ativos.
Multicoin rejeita mudança para IA enquanto fundos de criptomoedas concorrentes se expandem
A decisão da Multicoin surge à medida que as empresas de investimento em criptomoedas buscam cada vez mais oportunidades em inteligência artificial.
Paradigm, Framework Ventures e Haun Ventures ampliaram suas estratégias de investimento para incluir empresas relacionadas a IA, robótica ou outras tecnologias emergentes.
Applebaum argumentou que a vantagem competitiva da Multicoin permanece nos ativos digitais e questionou tentativas de estabelecer conexões artificiais entre cripto e IA.
No entanto, a empresa não está abandonando totalmente os investimentos relacionados à IA. Sua exposição existente inclui Grass, um projeto de infraestrutura de dados descentralizada que atende aplicações de inteligência artificial.
A distinção está entre investir em empresas de IA independentemente e apoiar a infraestrutura de blockchain que pode se beneficiar com a adoção de IA.
A decisão da Multicoin também contrasta com reduções de portfólio anteriores de outros investidores proeminentes em criptomoedas. O cofundador do BitMEX, Arthur Hayes, saiu anteriormente de sua posição HYPE, citando preocupações macroeconômicas e concorrência de liquidez prevista de grandes listagens de IA.
O mercado de hype institucional mais amplo, no entanto, continuou a atrair a atenção de gestores de investimentos e produtos negociados em bolsa.
O investimento da Hyperliquid cria exposição concentrada
A divulgação da maior posição da Multicoin reforça sua confiança no Hyperliquid, mas também levanta questões sobre a concentração da carteira.
A posição do fundo não é necessariamente equivalente a uma alocação majoritária, e seu peso exato na carteira permanece desconhecido. Sem esses dados, a exposição financeira não pode ser estimada de forma confiável com base nos US$ 2,7 bilhões em ativos totais sob gestão da Multicoin.
Outros investidores institucionais adotaram abordagens diferentes para a exposição ao HYPE.
Bitwise anteriormente expandiu suas posições em HYPE, enquanto a Hyperliquid Strategies, listada na Nasdaq, desenvolveu um tesouro corporativo sustentado por financiamento por ações.