As DEXs de Perp geraram bastante atividade, mas os tokens não estão se movendo como um só. Em 2026, o HYPE subiu 113%, enquanto o ASTER caiu 13% e o LIT recuou 5%. Os números por trás dos três ambientes tornam a lacuna ainda mais difícil de ignorar.
Hyperliquid ainda possui a maioria da atividade de negociação
Nos últimos 30 dias, o Hyperliquid processou US$ 198,4 bilhões em volume de derivados, comparado com US$ 40 bilhões da Aster e US$ 33,8 bilhões da Lighter. Isso dá ao HYPE aproximadamente 72,9% do fluxo combinado.
O quadro de taxas é ainda mais impressionante. Enquanto o Hyperliquid gerou US$ 48,3 milhões em taxas, o Aster gerou US$ 4,4 milhões e o Lighter, US$ 2,5 milhões.
O interesse aberto também mostra uma história semelhante, com HYPE tendo $9 bilhões, $1,9 bilhão para ASTER e $700 milhões para LIT.
Parece barato, mas a receita atrasa
O recurso do Lighter é a avaliação. A razão entre volume e capitalização de mercado está em 0,017, comparado a 0,040 para ASTER e 0,061 para HYPE, enquanto os traders varejistas pagam taxas zero.
Mas essa vantagem vem com uma armadilha. O Lighter gerou apenas US$ 24 milhões em receita para os detentores no último ano, em comparação com US$ 765 milhões para o HYPE e US$ 12 milhões para o ASTER.
Enquanto isso, o Aster possui mais de 2 milhões de carteiras, mas os dados fornecidos descrevem grande parte dessa atividade como fortemente impulsionada por farming. O Hyperliquid possui mais de 300 mil traders ativos, com uma base de usuários menor, mas supostamente mais orgânica.
As valuações dos tokens tornam a decisão mais confusa
O problema é a diluição. HYPE possui uma capitalização de mercado de US$ 12,05 bilhões contra US$ 51,76 bilhões de FDV, enquanto ASTER está em US$ 1,61 bilhão contra US$ 4,69 bilhões e LIT em US$ 581 milhões contra US$ 2,32 bilhões.
Então sim, o Hyperliquid domina a receita de uso. Mas, com um FDV de US$ 51 bilhões, o mercado já sabe disso. Enquanto isso, o Lighter parece mais barato em várias métricas, mas precisa converter o uso em acúmulo mais forte para os detentores, enquanto o Aster precisa provar que seus números de carteira se traduzem em fluxo duradouro.
Para as DEXs de Perp, a compensação está se tornando clara: HYPE é o líder estabelecido, LIT é a aposta de valor e ASTER permanece a aposta de momentum.