Hyperliquid registra o primeiro DEX de construtor 'OUT' em cadeia por meio do framework HIP-4

O framework de mercado sem permissão da Hyperliquid acabou de registrar seu primeiro resultado implantado por construtor via HIP-4: um projeto chamado OUT foi registrado na cadeia, mas permanecem importantes ressalvas. O que aconteceu - O explorador de blocos da Hyperliquid mostra uma transação bem-sucedida na cadeia registrando um DEX de resultado chamado OUT por meio do framework de implantação HIP-4. A transação confirma a ação de implantação, mas não há anúncio independente, site ou evidência verificável de que quaisquer mercados OUT estejam ativos ou abertos para negociação. Como o HIP-4 funciona (e por que isso importa) - O HIP-4 é o framework de mercado de resultados sem permissão da Hyperliquid. Ele permite que construtores aprovados lancem mercados de resultados sem precisar da aprovação de validadores para cada contrato individual, desde que cada mercado siga um modelo aprovado por validadores. - Os modelos definem a forma do contrato, os resultados disponíveis e os mecanismos de liquidação. Modelos comuns incluem mercados binários SIM/NÃO; existem modelos multiresultado, mas os documentos principais do HIP-4 da Hyperliquid observam que o suporte a multiresultado não fazia parte da liberação inicial no mainnet e está sendo implementado progressivamente. - A interface de implantação (atualizada em 13 de agosto) mostra funções para ativar um DEX, escolher modelos, definir escalas de taxas de implantação e criar mercados. Crucialmente, essas ações de implantação estão atualmente rotuladas como “somente testnet” nos documentos — portanto, o registro na cadeia do OUT não deve ser tratado como um lançamento confirmado no mainnet sem permissão, sem mais evidências. Proteções econômicas e técnicas - O plano sem permissão da Hyperliquid exigia que operadores de mercado fizessem staking de 500.000 HYPE e concedeu aos validadores o poder de penalizar construtores por liquidações incorretas ou atrasadas. Os HIP-3 e HIP-4 exigem staking separados de HYPE — uma alocação não pode cobrir ambos — elevando um custo de entrada significativo para equipes que desejam operar tanto exchanges perpétuas quanto de resultados. - Produtos HIP-4 são contratos de faixa fixa totalmente garantidos (sem taxa de financiamento, sem liquidações por margem). Em mercados binários, um token SIM é liquidado em 1 se o evento ocorrer e 0 se não ocorrer — o preço do comprador é a perda máxima possível, e o pagamento é limitado e conhecido na abertura. - As negociações ocorrem no HyperCore, o mecanismo de livro de ordens na cadeia da Hyperliquid (a mesma camada de emparelhamento que impulsiona spot, perpétuos e mercados construtores HIP-3). Os documentos do protocolo afirmam que abrir uma posição de resultado não tem taxa; taxas podem ser aplicadas ao fechar, queimar ou liquidar, embora a Hyperliquid tenha isentado taxas de mercados de resultado durante os testes iniciais. Produtos e primeira adoção - O HIP-4 foi lançado na testnet em fevereiro e viu seus primeiros contratos de resultado no mainnet irem ao ar em 2 de maio. - O primeiro produto HIP-4 no mainnet da rede foi um contrato binário recorrente de bitcoin que foi liquidado diariamente às 06:00 UTC contra o preço de referência do BTC do HyperCore. - A Hyperliquid posteriormente expandiu-se para resultados macro: um contrato de CPI dos EUA em maio usou garantia em USDC e ofereceu três faixas de liquidação (abaixo de 4,3%, exatamente 4,3%, acima de 4,3%). A atividade inicial nesse mercado de CPI foi cerca de US$ 3.000 em volume e US$ 5.000 em interesse aberto. - Validadores também liquidaram mercados vinculados a decisões do Fed e eventos esportivos; como validadores podem publicar resultados aprovados fora da cadeia por meio das operações regulares da rede, o HIP-4 reduz a dependência de provedores oráculos separados, observou a Galaxy Research. Métricas do mercado - A Galaxy Research relatou que o HIP-4 registrou US$ 2,38 milhões em volume de resultados do bitcoin em 24 horas no seu 25º dia — cerca de 20% do volume combinado dos mercados preditivos de BTC entre Hyperliquid e Polymarket durante esse período. - A atividade depois esfriou após uma onda inicial ligada aos mercados da Copa do Mundo. Uma captura de tela de julho citada pela Blockworks colocou o interesse aberto do HIP-4 próximo a US$ 182.000 com atividade nominal acumulada em torno de US$ 881.000 (janelas de medição diferentes se aplicam em relatórios distintos). Contexto regulatório e acesso nos EUA - OUT não é o mesmo que o mercado contratado registrado na CFTC da Kalshi. A Hyperliquid não anunciou nenhuma registro na CFTC para OUT nem afirmou que OUT está disponível para usuários dos EUA. - Em julho, o Hyperliquid Policy Center e a Multicoin Capital pediram à CFTC padrões federais mais claros sobre contratos de eventos e explicações públicas sobre aprovações ou rejeições — um documento político da indústria, não uma permissão regulatória. - Reguladores estaduais e federais permanecem divididos sobre se alguns contratos de eventos são derivados regulamentados federalmente ou apostas regulamentadas estadualmente; plataformas como Kalshi, Crypto.com e Robinhood enfrentaram desafios estaduais mesmo operando sob estruturas federais. - De acordo com um arquivo de agosto citado pela Hyperliquid Strategies, usuários dos EUA ainda não podem acessar o protocolo, e a Hyperliquid afirmou não estar ciente de qualquer processo em andamento de aprovação da CFTC — alertando que o acesso a um mercado regulamentado nos EUA não é garantido. Conclusão O registro na cadeia do OUT é um marco para as ferramentas sem permissão do HIP-4, mas ainda não é prova de um DEX público e ativo. O framework oferece lançamentos rápidos de mercados baseados em modelos e produtos inovadores de resultados totalmente garantidos, mas altos requisitos de staking, implantações progressivas de recursos e incerteza regulatória — especialmente para participação nos EUA — significam que observadores do mercado devem buscar mais confirmações antes de tratar o OUT como uma exchange no mainnet ativa e sem permissão.