Os grupos querem que os reguladores abram um caminho para o comércio contínuo de derivados de energia nas plataformas dos EUA.
O Hyperliquid Policy Center, em parceria com a plataforma de negociação tradeXYZ, solicitou formalmente à Commodity Futures Trading Commission que abra um caminho regulatório para contratos perpétuos de energia nos Estados Unidos. O pedido centra-se nos contratos perpétuos de petróleo, uma estrutura derivada longamente popular em exchanges de criptomoedas no exterior, mas largamente ausente dos mercados regulamentados nacionais.
Contratos perpétuos diferem dos futuros padrão porque não possuem data de validade. Os comerciantes podem manter posições indefinidamente, com taxas de financiamento trocadas periodicamente entre detentores de posições longas e curtas para manter os preços vinculados ao ativo subjacente. Essa estrutura tornou-se o formato de negociação dominante nos mercados de derivados de criptomoedas nos últimos anos.
Aplicar esse modelo ao petróleo e outras commodities energéticas representaria uma mudança significativa na estrutura do mercado norte-americano. Os futuros tradicionais de petróleo são negociados em horários fixos por exchanges como a CME, com contratos que expiram em datas estabelecidas. Um formato perpétuo permitiria a negociação contínua, 24/7, de exposição ligada ao petróleo, algo que atualmente não está disponível por meio de plataformas reguladas nos EUA.
O impulso ocorre enquanto a CFTC continua a lidar com como classificar e supervisionar produtos do tipo perpetuo de forma mais ampla. Os swaps perpetuos de criptomoedas já se encontram em uma área cinza para os reguladores norte-americanos, com a maioria do volume ocorrendo em plataformas no exterior que os traders americanos podem acessar apenas por meio de contornos. Trazer os perpetuos de energia sob um escopo regulatório doméstico exigiria que a agência definisse regras claras para margem, custódia e vigilância de mercado.
Hyperliquid, a exchange descentralizada de derivados vinculada ao Hyperliquid Policy Center, construiu grande parte de seu negócio em torno da negociação de futuros perpétuos, principalmente para criptoativos. Estender esse modelo para commodities físicas, como petróleo, ampliaria as ambições da plataforma muito além dos ativos digitais. TradeXYZ, a outra parte no documento, está se posicionando ao lado da Hyperliquid neste esforço regulatório específico.
O cronograma reflete um padrão mais amplo de empresas relacionadas a criptoativos buscando um envolvimento mais próximo com os reguladores dos EUA, em vez de operar exclusivamente no exterior. Os participantes do setor têm argumentado cada vez mais que regras federais claras, em vez de ambiguidade, protegeriam melhor os traders e incentivariam o crescimento do mercado em conformidade. Os perpétuos de energia testariam até onde esse argumento se estende além dos criptoativos até os mercados tradicionais de commodities.
Ainda não está claro como a CFTC responderá ao pedido ou qual cronograma qualquer processo de regulamentação poderia seguir. Mudanças na estrutura de mercados de commodities dessa escala normalmente envolvem períodos prolongados de comentários, consulta à indústria e análise cuidadosa do risco sistêmico. A agência não indicou quando poderá emitir orientação formal sobre a proposta.
Impacto no Mercado
Se a CFTC finalmente criar um caminho para contratos perpétuos de energia, isso poderá redesenhar a forma como os traders dos EUA acessam exposição aos preços do petróleo, introduzindo uma alternativa de negociação contínua aos contratos futuros com vencimento fixo. Isso também validaria estruturas de contratos perpétuos para commodities físicas além de criptoativos, potencialmente incentivando propostas semelhantes para gás natural, metais ou produtos agrícolas.
Por enquanto, o pedido é um pedido regulatório, e não um produto aprovado, portanto, atualmente não há nenhum mercado de óleo dos EUA perpétuo negociado sob supervisão da CFTC. Operadores de energia e exchanges de futuros existentes provavelmente acompanharão de perto, pois um novo quadro perpétuo poderia afetar padrões de liquidez e competição nos mercados estabelecidos de derivados de commodities.
A proposta sinaliza interesse contínuo de empresas nativas de criptomoedas em expandir o comércio de contratos perpétuos para mercados de commodities tradicionais, embora qualquer mudança regulatória ainda aguarde revisão da CFTC.
Perguntas Frequentes
O que são perpetuals de energia?
Os perpetuals de energia são contratos futuros perpétuos vinculados a commodities como petróleo, permitindo negociação contínua sem uma data de validade fixa, ao contrário dos futuros padrão.
Quem está pedindo à CFTC para agir?
O Centro de Políticas da Hyperliquid e a plataforma de negociação tradeXYZ solicitaram conjuntamente à Commodity Futures Trading Commission que crie um caminho regulatório para esses contratos.
Os perpétuos de petróleo estão atualmente disponíveis em exchanges regulamentadas nos EUA?
Não. Os mercados norte-americanos de petróleo atualmente operam por meio de contratos futuros tradicionais com datas de validade definidas, e contratos de petróleo do tipo perpétuo ainda não são regulamentados domesticamente.
A CFTC respondeu ao pedido?
Conforme relatado, a CFTC não emitiu orientação formal nem prazo para analisar a proposta.