Artigo de: David Christopher
Tradução: Saoirse, Foresight News
O mercado preditivo Hyperliquid HIP-4 foi o maior sucesso até hoje, proveniente de negociações relacionadas à Copa do Mundo.
Eu não previ essa situação anteriormente. Quando o HIP-4 foi lançado, eu argumentei que o Hyperliquid na verdade não pretendia competir diretamente com o Polymarket ou o Kalshi. Esse tipo de mercado de previsão de resultados é mais como uma ferramenta de extensão do seu sistema de negociação: fornecendo contratos binários diários em criptomoedas para hedge de contratos perpétuos, construindo exposições de risco semelhantes a opções e permitindo que os traders mantenham todo o seu portfólio dentro da plataforma Hyperliquid.
No entanto, os desenvolvimentos subsequentes foram inesperados: o Hyperliquid lançou progressivamente mercados de negociação relacionados à Final da NBA, partidas individuais da Copa do Mundo e o campeão do torneio. Esses três tipos de mercados (dos quais os dois últimos contribuíram com a maior parte do volume de negociação) representam aproximadamente 48% do volume total negociado no HIP-4 até agora.
Após o pico de popularidade das negociações da Copa do Mundo, o volume de contratos abertos relacionados caiu mais de 90%. No entanto, objetivamente, isso não significa que o HIP-4 já tenha falhado; simplesmente, no momento, não há eventos com suficiente popularidade para negociação.
No momento, o sistema ainda está no modelo de licenciamento, e todos os mercados de negociação precisam ser criados e lançados manualmente por validadores. Atualmente, os mercados restantes na plataforma estão principalmente relacionados às tendências de preços de criptomoedas, com volumes de negociação muito baixos, totalmente incapazes de competir com os volumes gerados por eventos esportivos.
Mas agora o Hyperliquid deseja quebrar essa limitação. Em 31 de julho, a funcionalidade de implantação sem permissão HIP-4 foi lançada na rede de teste, abrindo caminho para equipes de terceiros criarem e operarem autonomamente mercados de previsão de resultados, além de esclarecer as condições necessárias para sua implementação e operação.
De maio a agosto de 2026, 47,8% do volume de negociação do HIP-4 veio do mercado de eventos esportivos, com a Copa do Mundo contribuindo com a maior parte do volume esportivo, destacando a forte dependência da plataforma em grandes eventos de tendência para obter fluxo de negociação.
Funcionamento do HIP-4 no modo sem permissão
Observe: Implantação sem permissão ≠ criação ilimitada e arbitrária de mercados.
De acordo com o esboço inicial da mainnet: os validadores aprovam previamente modelos de mercado, ou seja, um framework padrão reutilizável que define as regras de criação de mercado e os métodos de liquidação. Em seguida, os implementadores escolhem um modelo já aprovado para criar um mercado de negociação específico, preenchendo informações como o tema da negociação, resultados opcionais, data de vencimento e critérios de determinação da liquidação.
Por exemplo, um caso relacionado à política (explicaremos posteriormente por que o mercado político é destacado): um modelo aprovado de evento binário pode ser usado para criar mercados relacionados à vitória ou derrota de candidatos. No entanto, o Hyperliquid ainda não divulgou o escopo de aplicação do modelo, portanto, não é possível confirmar se um único modelo pode cobrir cenários como eleições para o Senado, Câmara dos Deputados ou governador; ou controle partidário, número de assentos ou eleições com múltiplos candidatos, ou se são necessários modelos separados para cada um desses casos.
Um ponto certo: o implementador apenas precisa chamar o modelo já aprovado pelo validador para gerar o mercado, sem precisar solicitar aprovação separada para cada mercado individual.
De acordo com o mecanismo HIP-3, o implementador deve definir com precisão as regras do mercado e concluir o liquidação adequadamente. Em caso de erros graves, os validadores têm o direito de confiscar seus ativos质押.
O implementador deve fazer staking de 500.000 HYPE (mesmo valor padrão do HIP-3), com um período de bloqueio de staking de 6 meses; somente após todos os mercados sob sua propriedade serem liquidados, o implementador poderá resgatar os ativos em staking. Inicialmente, cada implementador tem um limite máximo de criar 100 ativos de resultado; esse limite pode ser reutilizado após a liquidação dos mercados. A plataforma planeja, posteriormente, expandir os limites adicionais por meio de leilões. O implementador poderá, no máximo, ganhar até 50% das taxas de negociação dos mercados que criou.
Após a onda da Copa do Mundo, onde está a próxima oportunidade principal?
O alvo mais óbvio: as eleições legislativas dos Estados Unidos.
Os mercados preditivos inicialmente entraram no foco público por meio de questões políticas. Kalshi e Polymarket já desenvolveram painéis de negociação eleitoral bem estabelecidos, cobrindo diversos mercados, como controle do congresso, campanhas por distritos e número total de assentos, enquanto o HIP-4 ainda não lançou nenhum ativo relacionado.
Estes são os dados do mercado de previsões da Kalshi, com 92 dias restantes até as eleições legislativas dos Estados Unidos. O mercado prevê 54% de probabilidade de o Partido Republicano controlar o Senado. Atualmente, os democratas detêm 49 assentos e os republicanos, 47. São necessários 51 assentos para controlar o Senado. O mapa indica a probabilidade de vitória de cada partido por estado.
A capacidade de terceiros preencherem essa lacuna depende da data de lançamento da HIP-4 sem permissão na mainnet. Referência histórica: a HIP-3 levou 164 dias para ir da primeira versão mínima da testnet sem permissão até o lançamento na mainnet; no entanto, entre a publicação da especificação inicial da mainnet e o início do programa de recompensas por vulnerabilidades até o lançamento oficial, passaram-se apenas 18 dias.
O progresso atual do HIP-4 está entre os dois: a arquitetura preliminar da mainnet já foi divulgada, a testnet já está disponível para implantação, mas ainda não foi lançado o programa de recompensa por vulnerabilidades da mainnet, e o progresso geral permanece em fase incerta.
Se este sistema for lançado no prazo, os implementadores poderão criar uma área completa de negociação eleitoral baseada nas eleições intermediárias, em vez de lançar isoladamente mercados individuais para questões de campanha — desde que os validadores aprovem sincronicamente modelos de transação suportando cenários eleitorais.
Se a implantação sem permissão perder a janela das eleições intermediárias, os validadores ainda poderão ligar manualmente diversos mercados das eleições intermediárias. Mesmo assim, o HIP-4 ainda poderá captar fluxo de negociação, mas perderá a primeira grande oportunidade prática: não poderá provar ao mercado que implementadores externos de terceiros podem fornecer continuamente mercados populares e atualizados para a plataforma.
A Copa do Mundo já provou: os usuários do Hyperliquid estão dispostos a negociar eventos importantes do mundo real. Ao mesmo tempo, a rápida queda no volume após o fim da Copa do Mundo revelou um ponto crítico: sem eventos de grande impacto, a plataforma tem dificuldade em manter o engajamento.
A onda de entusiasmo em torno destas eleições intermediárias representa uma excelente oportunidade para o HIP-4. A plataforma pode aproveitar isso para manter o calor do mercado e impulsionar a implementação de deploy sem permissão. Nas próximas semanas, é recomendável acompanhar de perto os avanços relacionados.