Odaily Planet Daily relata que o analista on-chain Ai Tian publicou que ChangXin Memory (CXMT) será listado no Sci-Tech Board em 27 de julho, e o mecanismo de preço do contrato CXMT, as taxas de financiamento e o desempenho de liquidez no Hyperliquid enfrentarão um teste importante.
A análise indica que, após a listagem oficial da Changxin, o preço do contrato Hyperliquid CXMT passará gradualmente do preço do oráculo interno da fase pré-IPO para o preço do oráculo externo que rastreia o preço real de negociação na bolsa A.
Specifically, after the STAR Market opens and the market has sufficient stable external price data, the system will automatically trigger a price switch. The new price anchor is converted from an internal oracle generated by TradeXYZ based on the order book into an external oracle price that tracks the spot price of ChangXin A-shares and is adjusted according to real-time exchange rates.
Como a atualização do preço do oráculo ocorre aproximadamente a cada 3 segundos e cada variação é limitada a ±1%, mesmo que o preço do contrato na fase pré-IPO se desvie significativamente do preço de mercado real, a convergência ocorrerá de forma gradual; no entanto, ainda pode haver risco de liquidação durante o processo.
Em relação às taxas de financiamento, após a listagem da Changxin, o contrato Hyperliquid CXMT retornará ao mecanismo normal. Durante a fase pré-IPO, para reduzir o custo de financiamento dos traders que mantinham posições de longo prazo à espera da listagem, o multiplicador da taxa de financiamento foi reduzido para apenas 1% do valor normal, caindo de 0,5 para 0,005. Após a listagem oficial, esse parâmetro retornará a 0,5 e a função de ajuste da taxa de financiamento será reativada.
Durante o período de fechamento do mercado A, a análise indica que o preço do Hyperliquid CXMT retornará ao preço interno do oráculo formado pelo seu próprio livro de ordens, equivalendo à entrada na fase de negociação "interna".
No entanto, durante o período de fechamento, as flutuações de preço ainda estão sujeitas ao mecanismo Discovery Bound. Cada ajuste de preço de ancoragem tem um limite máximo de ±20%, e são permitidas até 7 ajustes dinâmicos dos limites para reduzir o risco de manipulação de preço em condições de baixa liquidez.
Além disso, como nova ação listada no Sci-Tech Board, Changxin não terá limites de alta e baixa nos primeiros 5 dias úteis de negociação, mas ainda estará sujeito a mecanismos de restrição de negociação:
O período de竞价 é de 9:15-9:25, onde 9:15-9:20 permite cancelamento de ordens e 9:20-9:25 permite apenas envio, sem cancelamento;
Após a abertura, quando a variação de preço atingir ou exceder 30% ou 60% pela primeira vez, será acionado um suspensão temporária, com cada suspensão durando 10 minutos, com um máximo de 4 acionamentos por dia;
A partir do 6º dia de negociação, os limites normais de alta e baixa serão restaurados para o Sci-Tech Board.
Até 17:40 de 26 de julho, o volume de posições abertas (OI) do contrato Hyperliquid CXMT é de aproximadamente US$ 63,9 milhões, com o preço do contrato em cerca de US$ 6,18, correspondendo a aproximadamente RMB 41,9.
Com base no preço atual do contrato, o valor de mercado esperado da ChangXin Memory Technologies é de aproximadamente 2,8 trilhões de yuans, ligeiramente acima dos 2,76 trilhões de yuans do Industrial and Commercial Bank of China. O mercado está atento à possibilidade de ela se tornar uma das empresas com maior valor de mercado da bolsa A após sua listagem.
Com o início da negociação spot da Changxin, o Hyperliquid, como uma plataforma de derivativos on-chain, também enfrentará seu primeiro grande teste de mercado na exploração dos mecanismos de descoberta de preços de IPOs tradicionais.