Howard Lutnick, secretário do Comércio dos EUA, prevê que as taxas de juros se estabilizarão e cairão nos próximos seis meses. A previsão encaixa-se perfeitamente na campanha contínua da administração Trump para pressionar o Federal Reserve a adotar um alívio mais agressivo, mas Lutnick apresenta isso menos como um desejo político e mais como uma inevitabilidade impulsionada por fundamentos econômicos.
Seu argumento resume-se a uma premissa simples: a qualidade do crédito dos EUA é forte, a inflação está em torno de 2,7% e os indicadores econômicos estão em tendência positiva. Para ele, as taxas são simplesmente muito altas para essas condições.
O argumento para taxas mais baixas
Os EUA estão pagando mais para tomar emprestado dinheiro do que seu perfil econômico justifica, e cada ponto percentual de redução nas taxas pode economizar ao governo federal centenas de bilhões em pagamentos anuais de juros.
Custos de empréstimo mais baixos não reduzem apenas o déficit diretamente por meio de serviços de dívida mais baratos. Eles teoricamente estimulam a atividade econômica, gerando mais receita tributária, o que fecha ainda mais a lacuna. Lutnick projetou crescimento do PIB dos EUA superior a 5% no primeiro trimestre de 2026, com a possibilidade de atingir 6% para o ano inteiro.
Ele também aponta para preços de energia mais baixos e suporte da política fiscal como impulsionadores de seu otimismo, juntamente com os efeitos a jusante da redução dos custos de empréstimo. Lutnick cita ainda o mercado imobiliário como um dos principais beneficiários, onde as quedas nas taxas de hipoteca liberariam a demanda contida por restrições de acessibilidade.
Onde o Fed realmente está
O Federal Reserve, agora presidido por Kevin Warsh, implementou várias reduções de taxa de um quarto de ponto até 2025, reduzindo a taxa de fundos federais para uma faixa de 3,5% a 3,75%. No entanto, o banco central pausou novas reduções à medida que se aproxima de 2026, refletindo opiniões divididas dentro de seu comitê de política monetária sobre o ritmo adequado de flexibilização.
Os rendimentos dos títulos do tesouro têm, na verdade, estado em tendência de alta, o que conta uma história um pouco diferente daquela que a previsão de Lutnick poderia sugerir.
A trajetória de Lutnick confere ao seu comentário uma abordagem diferente da típica de um secretário de gabinete comentando política monetária. Antes de se juntar ao governo, ele passou décadas em Wall Street e é mais conhecido por reconstruir a Cantor Fitzgerald após a empresa perder 658 funcionários nos ataques de 11 de setembro.
O que isso significa para os mercados
Se a previsão de Lutnick se confirmar e as taxas se estabilizarem antes de cair nos próximos seis meses, as ações tendem a se desempenhar bem em ambientes de flexibilização, pois capital mais barato impulsiona os lucros corporativos e torna as ações mais atraentes em comparação com títulos. O setor imobiliário se beneficia com maior acessibilidade e aumento nos volumes de transações.
O dólar americano pode se enfraquecer em resposta a taxas mais baixas, tornando as exportações americanas mais competitivas, mas aumentando o custo das importações, potencialmente criando um ciclo de retroalimentação que empurra a inflação de volta para cima.
Por enquanto, a postura estável do Fed entre 3,5% e 3,75% sugere que o banco central não está com pressa para validar o cronograma da administração. Os mercados de títulos, com seus rendimentos em tendência de alta, parecem igualmente céticos. Lutnick está essencialmente apostando que os dados forçarão o Fed a agir antes do fim do ano, uma aposta que depende da inflação permanecer contida enquanto o crescimento acelera.