Autor: Shenchao TechFlow
Leitura da Shenchao: Por trás da agitação das campanhas políticas, os mercados financeiros estão operando conforme as rodas quantitativas profundas da história. Uma análise recente da CNBC, baseada no desempenho do índice S&P 500 de 1980 a 2024, mostra que, nas 11 eleições legislativas dos EUA nos últimos 40 anos, o mercado acionário norte-americano registrou alta em todos os casos no ano seguinte à eleição, com uma alta média de 13,7%.
Mais inspirador é o prêmio de mercado trazido pelo equilíbrio de poder. Em comparação com um governo único dominado por um único partido, o “governo dividido”, em que a Casa Branca e o Congresso pertencem a partidos diferentes, historicamente apresentou retornos mais expressivos, com uma média anual de até 15%, tornando-se o estado ideal aos olhos das instituições de Wall Street, com a menor imprevisibilidade política.
Apesar de a taxa de vitória histórica ter atingido uma rara porcentagem de 100%, os principais bancos de investimento mantêm uma postura racional e cautelosa diante das complexas mudanças macroeconômicas atuais. Sob a interseção de múltiplas variáveis — como a divergência das ações tecnológicas de IA, o aumento das taxas de juros dos títulos globais e a volatilidade na trajetória de cortes de juros do Fed —, a negociação política está cedendo espaço, e o verdadeiro fator decisivo continua sendo o desempenho das receitas corporativas e a realidade da liquidez.
11 vitórias consecutivas após eleições de 40 anos: S&P 500 registra alta média de 13,7%
De acordo com a CNBC, uma análise estatística aprofundada do desempenho do mercado de ações dos EUA entre 1980 e 2024 mostrou que, após as 11 eleições de meio de mandato ocorridas entre 1982 e 2022, o índice S&P 500 registrou alta em todos os anos subsequentes, com uma taxa de sucesso histórica rara de 100%.
Do ponto de vista do retorno quantitativo, o mercado acionário norte-americano apresenta uma alta média de 13,7% um ano após as eleições legislativas, praticamente empatando com o retorno médio de 13,8% após as eleições presidenciais. Após a definição dos resultados eleitorais, a incerteza política que por muito tempo pesava sobre os mercados financeiros foi efetivamente esclarecida, elevando significativamente a aversão ao risco dos investidores institucionais.
A regularidade dos ciclos políticos impulsiona a redefinição do ritmo dos fluxos de capital. Na véspera das eleições, a ambiguidade na legislação política frequentemente leva os capitais de refúgio a se retirarem ou a comprimirem a avaliação do mercado; já após a votação, independentemente de qual partido assuma o congresso, a clareza na trajetória política torna-se o catalisador central para a recuperação da avaliação e a reestruturação da valorização de ativos de risco.
Checks and balances bring certainty: Split government yields up to 15% over one year
Em meio ao complexo cenário de controle partidário, os dados revelam uma preferência especial dos mercados financeiros pelo equilíbrio de poder. Em 10 eleições de meio de mandato e 5 eleições presidenciais nas quais ocorreu um “governo dividido” (ou seja, a Casa Branca controlada por um partido e pelo menos uma casa do Congresso controlada por um partido opositor), o aumento médio anual do S&P 500 foi de 15%.
Mais impressionante ainda: em 15 amostras históricas de governos divididos mencionadas acima, até 14 delas acabaram gerando retornos positivos, indicando uma alta confiabilidade geral; em contraste, quando as eleições resultam em um governo centralizado com um único partido controlando ambos os ramos do Congresso e a Casa Branca, o retorno médio do mercado acionário norte-americano no ano seguinte à eleição se reduz a 11,5%, com o excedente de retorno significativamente diminuído.
Com base nos três exemplos de 1986, 1990 e 2006, quando o Partido Democrata controlava ambos os ramos do Congresso e o Partido Republicano ocupava a Casa Branca, o S&P 500 caiu levemente 0,5% no primeiro dia após a divulgação dos resultados, mas apresentou uma recuperação média de 3,4% após um mês e uma alta média de 10,9% após um ano, confirmando que o impasse legislativo pode efetivamente conter aumentos de impostos agressivos e surpresas regulatórias.
Ciclo econômico é mais importante do que votos: Société Générale alerta para riscos de aumento de juros e bolhas
Embora a taxa de sucesso histórica da quantificação seja extremamente impressionante, considerar o calendário político como um amuleto de investimento revela uma grande lacuna cognitiva. A equipe de estratégia macroeconômica do Société Générale alertou claramente em seu mais recente relatório de pesquisa que o ciclo de política monetária do Fed, o ambiente de liquidez e o ciclo de rentabilidade fundamental das empresas determinam finalmente o centro de preços dos ativos, com peso muito superior ao próprio resultado eleitoral.
Há inúmeros ensinamentos históricos. Após as eleições de meio de mandato de 2018, o Fed aumentou as taxas de juros quatro vezes naquele ano, resultando em uma queda de 6,2% no S&P 500 ao longo do ano, embora, um ano depois, ainda tenha subido 11,7% devido a hedge; já após a ruptura da bolha da internet em 2000, o mercado acionário norte-americano registrou uma queda significativa de 22,1% no ano seguinte às eleições.
Em contraste, no ano seguinte às eleições de 2020, o S&P 500 registrou uma surpreendente alta de 38,3%, cujo impulso principal foi igualmente a abertura do programa de quantitativo e os planos de estímulo em larga escala pelo Federal Reserve, e não meramente a mudança na Casa Branca. Qualquer compra cega que ignore a contração da liquidez macroeconômica e os riscos de recessão sistêmica很容易 cair na armadilha de liquidez, como quem marca o barco para procurar a espada perdida.
O movimento da IA e as correntes geopolíticas adversas: as variáveis centrais que determinam a longevidade do mercado de alta
Neste cruzamento macroeconômico atual, o foco dos mercados financeiros está na revolução tecnológica e no crescimento real. Ryan Detrick, estrategista-chefe da Carson Group, aponta que, enquanto a onda de inteligência artificial (IA) continuar e a economia macroeconômica mantiver uma expansão sólida, a base do mercado de ações dos EUA permanece saudável, e correções temporárias não obscurecem a tendência de alta de grande escala.
No entanto, Jim Reid, chefe de pesquisa macroeconômica do Deutsche Bank, adota uma postura mais cautelosa. Ele aponta que padrões sazonais não determinam a tendência real; os riscos centrais relacionados à situação geopolítica no Oriente Médio, à instabilidade política na França e à alta das taxas de juros globais não desaparecerão com o fim das eleições, exigindo alta precaução contra pressões sobre a avaliação.
Olhando para o futuro, a resolução política apenas ofereceu uma janela tática de recuperação de humor; a capacidade de monetização dos gastos em capital de computação das grandes empresas de tecnologia e a sustentabilidade da dívida soberana são os verdadeiros pilares que determinarão se este ciclo de alta prolongado conseguirá atravessar as tempestades. Os investidores só poderão se manter invictos em um mercado cada vez mais dividido ao transcender o ruído político.