Mesmo que o mercado de criptomoedas ainda esteja em uma forte recessão, a capitalização de mercado do Bitcoin permanece constantemente na faixa de um trilhão de dólares, tornando-se o maior ativo digital de armazenamento de valor global. Mas um fato constrangedor é que a parte desse capital trilionário que realmente está sendo "utilizada" é mínima — segundo DefiLlama, o BTC atualmente em DeFi vale apenas 4,3 bilhões de dólares, menos de 0,33% da capitalização total.
Ou seja, mais de 99,6% do BTC permanecem silenciosamente nos wallets, nem gerando rendimentos, nem participando de empréstimos, nem servindo como garantia para qualquer produto financeiro — eles simplesmente são "detidos", e não "utilizados".
Se o valor de mercado de BTC de 1,31 trilhões de dólares for colocado no sistema de coordenadas do mercado de capitais chinês, seu tamanho equivale aproximadamente à soma dos valores de mercado dos seis principais bancos estatais ou a cinco empresas Kweichow Moutai — um volume que não pode ser ignorado.
O próximo capítulo do Bitcoin será definido não apenas por "armazenamento de valor", mas também por "utilidade".
Em julho, a rede de teste da Hashi foi oficialmente lançada no Sui. Isso significa que desenvolvedores, custodiantes, instituições financeiras e parceiros ecológicos agora têm um ambiente prático para construir e realizar testes de pressão em aplicações financeiras com garantia de bitcoin — antes do lançamento oficial da rede principal da Hashi.
Guardian Layer: Linha de defesa profunda para garantia em BTC
Ao mesmo tempo em que foi lançado na rede de teste, apresentou-se a arquitetura de segurança da Hashi — Guardian Layer.
Segundo a introdução oficial, o Guardian Layer é uma arquitetura de segurança em camadas projetada especificamente para a gestão institucional de garantias em BTC. Ele adiciona uma verificação de segurança independente sobre o mecanismo já existente de assinatura de limiar da Hashi (que exige a aprovação de um terço dos validadores Sui para mover fundos), acrescentando uma segunda camada de verificação independente. Todas as garantias em BTC estão sob assinatura 2/2: são necessárias simultaneamente a assinatura MPC do nó validador da Hashi e a assinatura do Guardian para liberar os BTC, proporcionando assim uma camada final de proteção contra possíveis malfeitorias dos nós validadores ou riscos do sistema.
Odaily Nota: A defesa em profundidade é um conceito clássico de engenharia de segurança, cuja ideia central é sobrepor múltiplas camadas independentes de segurança, de modo que, mesmo se uma camada falhar, as demais ainda possam fornecer proteção — em vez de confiar toda a segurança em um único ponto.
Para instituições, isso significa: a monitorização de garantias não depende mais de um único ponto; cada movimento de capital é verificado por múltiplas camadas independentes, proporcionando proteção estrutural à segurança dos fundos nos mercados de empréstimos e crédito.
Wave Digital Assets: Mercado de renda fixa atrelado ao BTC com compromisso de três anos
Entre os parceiros do primeiro dia da Hashi testnet, a adição da Wave Digital Assets LLC (a seguir denominada Wave) é especialmente notável.
Como uma empresa de consultoria de investimento registrada na SEC, a Wave não apenas participou da construção inicial da Hashi, mas também fez um compromisso claro e de longo prazo: esforçar-se ao máximo durante três anos para priorizar a tokenização, por meio da Hashi, de produtos de títulos com rendimento em bitcoin na protocolo Sui — uma aposta clara na afirmação de que o mercado de renda fixa programável em bitcoin está pronto para adoção institucional.
O CEO da Wave, David Siemer, anteriormente disse: “Hashi é a camada de crédito que faltava, finalmente completada, oferecendo renda nativa estável para instituições.”
25+ parceiros: cobertura completa da cadeia, desde custódia até auditoria
No lançamento da testnet da Hashi, o ecossistema já reuniu mais de 25 parceiros, cobrindo todos os estágios da cadeia de finanças do Bitcoin:
Custódia e integração de carteiras: BitGo (cliente de custódia institucional), Blockdaemon, Cobo, Fordefi (provedor de carteiras e infraestrutura institucional da Paxos), Cubist (infraestrutura de colateral intercadeia), Ledger (provedor de custódia autônoma), SwissBorg (carteira de gestão de ativos varejista/institucional de altíssimo patrimônio na Europa);
Empréstimo, negociação e provisão de liquidez: Bullish (plataforma de ativos criptográficos institucionais), Cumberland (market maker e provedor de liquidez institucional), Erebor (banco autorizado pela OCC), FalconX (prime brokerage institucional);
DeFi e aplicativos de empréstimo: AlphaLend, Bluefin, Current, Scallop, Suilend (o primeiro protocolo DeFi nativo do Sui a oferecer empréstimos para varejistas no primeiro dia), Fluid (sistema de alta eficiência de capital que conecta empréstimos, liquidez e outros produtos financeiros), Navi (um dos maiores e mais antigos protocolos DeFi no Sui);
Tesouraria e gestão de ativos: Concrete by Blueprint Finance (plataforma de infraestrutura de rendimento), Inveniam Capital (estratégia de rendimento RWA), Wave Digital Assets LLC;
Índices, oráculos, seguro e auditoria de segurança: CF Benchmarks (provedor de índices criptográficos integrado ao oráculo), Soter Insure (seguro institucional nativo criptográfico denominado em BTC), Asymptotic, Certora, OtterSec (auditoria de segurança de contratos inteligentes e verificação formal)...
Odaily: A verificação formal é uma técnica que prova matematicamente que o comportamento do código está em conformidade com as especificações de design, oferecendo uma garantia de correção mais forte do que a auditoria de código tradicional — algo especialmente crítico em produtos financeiros institucionais.
Logo no início deste ano, quando o devnet foi anunciado, mais de 20 parceiros do primeiro dia comprometeram-se a construir e implantar capital no Hashi. Agora, com o lançamento da rede de testes, a lista de parceiros foi ampliada, estendendo-se além da infraestrutura para abranger um espectro mais amplo de serviços financeiros.
O Bitcoin não é uma exceção
“Todos os ativos principais acabaram desenvolvendo mercados de empréstimo e liquidez altamente creditados, e o Bitcoin não será exceção,” disse Adeniyi Abiodun, cofundador e chefe de produto da Mysten Labs 表示, Hashi está fornecendo aos desenvolvedores e provedores de infraestrutura a oportunidade que eles sempre esperaram: segura, transparente e programável na cadeia.
O peso desta afirmação não reside em repetir algo considerado "correto" — historicamente, cada classe principal de ativos, como ouro, imóveis e títulos soberanos, realmente passou pelo caminho da "retenção passiva" para o "crédito ativo" — mas sim em apresentar uma resposta: o valor de mercado de trilhões de dólares do BTC tem a oportunidade de formar, na cadeia, um mercado de crédito e liquidez igualmente profundo.
O que os desenvolvedores podem fazer?
No lançamento da rede de teste do Hashi, a documentação do SDK para desenvolvedores, guias de integração e recursos técnicos já foram publicados em sui.io/hashi.
Em relação à questão tributária que interessa muito aos detentores de BTC, a análise jurídica do escritório Fenwick anteriormente indicou que a operação de bloquear BTC por meio do Hashi e receber o token de recibo hBTC não deve constituir um evento tributável sob a lei federal de imposto de renda dos Estados Unidos — pois o hBTC é apenas um comprovante de propriedade do BTC subjacente, e não um ativo independente.
Odaily Nota: A analogia central de Fenwick é "deixar o casaco no guarda-roupa e receber um ticket de guarda-roupa" — receber o ticket e recuperar o casaco não constituem eventos tributáveis, pois a propriedade nunca foi transferida.
Da devnet à testnet, da prova de conceito ao treinamento prático, a Hashi está transformando gradualmente a narrativa de "utilidade" de trilhões de BTC em uma infraestrutura financeira on-chain verificável, programável e regulável. Talvez este seja o início do próximo capítulo do Bitcoin.